随着美国、英国、欧盟等全球多个国家和地区的通胀率徘徊在几十年来最高水平，从汽车到汽油，从日常杂货到公寓租金，几乎一切商品的价格都在飞速上涨。在这种情况下，传统观点认为，黄金等资产可看作是对冲通货膨胀的良好投资。但“股神”巴菲特却有着不一样的看法。

巴菲特认为，站在价值投资的角度，从长远来看，黄金并不是一种良好的投资品。在短期内，黄金的表现可能优于巴菲特偏向的生产性资产，也就是能产生现金流的资产，例如公司股权、房产和土地等；但在更长的投资周期中，生产性资产的表现将明显优于黄金。

与这类资产相比，黄金存在一些结构性劣势。金价上涨是投资者通过黄金获益的唯一途径。但由于黄金没有任何产出，黄金的价格只会由于供需变化而上下波动。因此，在巴菲特看来，黄金是一种非生产性资产。

相比之下，生产性资产，如房地产，不但本身具有价值，还可以为拥有者带来源源不断的租金；能够每年产出农作物的土地也是如此；股票更是典型的生产性资产，虽然股价也受市场供需关系的影响，但其内在价值仍取决于公司的经营管理、产品、业务和利润等因素。正如巴菲特的人生导师、传奇投资家格雷厄姆所说：短期内，股市就像一台投票机，即市场价格由人们的非理性态度决定；但长期而言，股市是一台称重机，公司的内在价值就是它的重量。

巴菲特为什么不爱投资黄金——生产性资产与非生产性资产的奥秘。点击视频，一看究竟！