下周4万亿投资要来了！埃菲尔铁塔提前熄灯，欧盟巨资砸向新能源，A股清洁能源赛道能否借机走出低迷？

财经

2022-09-25 09:09

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边江 | 作者

风飞扬 | 编辑

价值线导读

欧洲的能源危机有多严重？！

从23日开始，包括埃菲尔铁塔在内的巴黎多个地标建筑提前停止夜间装饰性照明。为应对能源危机，法国推出的节能计划令繁华的“夜巴黎”变得暗淡很多。

为了摆脱对俄罗斯天然气的依赖，加快向可再生能源的过渡，欧盟又想出了新招。

据外媒报道，欧盟将制定“能源系统数字化”计划，并将于下周正式公布。该计划将要求欧盟在2030年前在基础设施方面投资5650亿欧元（约合4万亿人民币），以实现其绿色计划，并结束对俄罗斯化石燃料的依赖。

当前，挑战最大的冬季即将来临！如果到时俄罗斯的天然气真正被切断的话，而欧洲又没有找到一个好的替代品，一场能源危机将会接踵而至，很可能会导致欧洲经济出现继金融危机以来最严重的一场衰退。

德银表示，随着天然气流量趋紧，欧元区经济或面临更长、更深的衰退，2023 年，经济将面临连续四个季度收缩，全年 GDP 降幅超过 2%。此外，通胀上行风险加剧。

这一切都将倒逼欧盟在新能源上逐渐加码，无疑对中国一些在光伏新能源上全球化布局的公司是一个重大利好。这些公司能否借机率先摆脱A股市场的低迷？

连埃菲尔铁塔都用不起灯啦！

欧洲4万亿元支持光伏新能源

尽管自俄乌冲突爆发以来，欧洲能源价格暴涨、各国叫苦连天的新闻已经多到令人产生审“危”疲劳。

但令人无奈的是，最近能源问题不仅没有好转的迹象，反倒还在继续恶化。

据新华社报道，从23日开始，包括埃菲尔铁塔在内的巴黎多个地标建筑提前停止夜间装饰性照明。为应对能源危机，法国推出的节能计划令繁华的“夜巴黎”变得暗淡很多。

根据巴黎市政府不久前宣布的节能计划，从23日起，埃菲尔铁塔熄灯时间由以往的次日1点提前至23点45分。应对能源危机，德国柏林也关闭多处夜景照明。

为了摆脱对俄罗斯天然气的依赖，加快向可再生能源的过渡，欧盟又想出了新招。

据外媒报道，欧盟行政部门将制定一项新的能源网数字化计划。根据一份文件草案显示，这一行动计划名为“能源系统数字化”计划，欧盟委员会将于下周公布该计划。

计划将要求欧盟在2030年前在基础设施方面投资5650亿欧元（约合40000亿人民币），以实现其绿色计划，并结束对俄罗斯化石燃料的依赖。

根据该提议，欧盟寻求从2024年开始推动共享电力使用数据，以帮助提高该地区能源市场的灵活性，例如允许电动汽车将电力重新输入电网。

文件提出了几项绿色行动计划：在2027年之前，在欧盟地区所有商业和公共建筑的屋顶上安装太阳能电池板；在2029年之前，在欧盟地区所有新住宅建筑上安装太阳能电池板；在未来5年内安装1000万台热泵；在2030年底以前，让3000万辆零排放汽车上路。

该行动计划称，俄乌冲突和目前的能源价格高企的情况，使得欧盟更加有必要在创建数字能源系统方面，提高其对俄罗斯化石燃料进口的独立性和战略主权与安全。

不过文件也称：”该行动计划仍有可能发生变化。”

文件还表示，随着该地区电力需求的增长，欧盟需要一个更具弹性的能源网络，来适应更容易受天气变化影响的太阳能和风能系统，同时还需要将电力引导到欧盟最需要的地方。

在支持新能源发展的同时，欧洲也没停下制裁俄罗斯的脚步。

据路透社22日报道，欧盟国家的外长正在考虑对俄罗斯实施第八轮制裁措施，同时考虑就涉俄举措表决时，取消成员国的一票否决权。一揽子制裁措施，包括对俄罗斯石油出口施加价格上限，收紧对俄出口高科技产品和奢侈品，禁止进口俄罗斯钻石，以及把更多俄罗斯官员列入制裁名单等。

但该轮制裁，在欧盟内部并未形成统一意见，有些欧盟国家甚至认为应取消所有对俄的制裁，以缓解欧洲的能源危机。

经济下行，通胀飙升，倒逼加码

今年3月，欧元区CPI高达7.5%，此后一路走高，8月升至9.1%，创下历史新高。一串串冰冷的数字后面，是一个个家庭生活成本的上涨。

8月底，被视为欧洲天然气基准价格的荷兰所有权转让中心（TTF）天然气期货收盘价格是去年同期价格的十倍以上，创下历史新高。

欧洲本身是世界上主要天然气密集区，除俄罗斯、乌克兰外，北海海域的天然气资源也比较多。但是，由于内部对开采存在巨大分歧、天然气市场自由化、监管失灵等因素，欧盟近年来天然气产量逐渐萎缩，同时加大进口 " 便宜大碗 " 的俄气。直到俄乌冲突爆发前，俄气仍占欧盟天然气消费量的 40%。

德国在欧盟成员国中对俄气的依赖程度最高，受到的冲击最为严重。数据显示，来自俄罗斯天然气供应占其需求 55%-60%。在德国，天然气约占发电能源结构的 15%，虽然近年来可再生能源使用比例飙升，但天然气发电的地位仍举足轻重。

近期德银表示，北溪 1 号持续断供增加经济下行风险，随着天然气流量趋紧，欧元区经济或面临更长、更深的衰退，2023 年，经济将面临连续四个季度收缩，全年 GDP 降幅超过 2%。此外，通胀上行风险加剧。

德银预计，欧元区 HICP 通胀率将在今年 12 月升至 10% 并见顶，然后在2023 年下降至 6.2% 的平均水平。德国 2023 年经济增速将下降 3%-4%。2023 年，德国通胀率或达到 8%-12%（可能落在短端）。

安盛集团首席经济学家姚远发表主旨演讲，由于天然气的短缺，德国目前的供应气已经相比往年同比下降了30%，而这还是在夏天，欧洲对天然气的需求不是特别旺盛的背景下。天然气在欧洲主要的使用路径是供暖，所以欧洲今年面临的最大挑战将会在冬季。

姚远表示，如果到时俄罗斯的天然气真正被切断的话，而欧洲又没有找到一个好的替代品，一场能源危机将会接踵而至，很可能会导致欧洲经济出现继金融危机以来最严重的一场衰退。

而这场危机不仅对经济冲击巨大，可能对于民生、内外部的政治以及欧盟对于俄罗斯战争和俄罗斯制裁的态度，都发生一些根本的变化。

国内相关上市公司或将受益

有统计数据显示，2021年欧盟地区实现光伏装机26.8gw，位列全球第三，截至2021年底实现光伏装机178.7gw，位列全球第二。2022年欧洲天然气供应受到到俄乌事件影响，电力供应紧张加剧，光伏需求持续旺盛。

可以看出，欧洲是全球光伏装机的主战场之一。近期欧洲光伏装机预期将持续上调。

2022年5月，欧盟委员会发布《REPowerEU actions》，欧盟委员会提议将欧盟 2030 年的可再生能源目标从此前的40%提高到45%。此计划将使欧洲可再生能源总装机容量到 2030年达到1236GW，作为REPowerEU 计划的一部分，到2025 年欧盟太阳能发电装机超过320GW，到2030年达到600GW，年均新增46.8gw。

下周的能源系统数字化计划发布无疑将继续推升光伏装机的预期。

中泰证券最新研报认为，欧洲该能源系统数字化计划将更进一步推动欧洲光伏需求，增强光伏中长期可持续发展动力。本次提出的能源系统数字化计划限定装机预期时间，类似于国内的城市版整县推进+建筑光伏全面铺开，体现出欧洲应对欧洲在俄乌事件导致的天然气危机及全面转型新能源的决心，定性来看将显著扩大欧洲光伏需求，欧洲有望成为和中国比肩的光伏需求区域，进一步推动全球光伏需求的增长。

该团队称，光伏发展核心抓手是需求。硅料价格和行业需求是良性博弈，光伏板块经过此轮调整整体估值性价比高，一体化组件估值2023年仅20倍左右，2022四季度进入光伏装机旺季及后续硅料产出增加，将继续推动光伏产业链利润的合理分配，持续看好光伏行业景气度。

重点关注：欧洲出货占比高的组件企业：横店东磁、天合光能、隆基绿能、晶澳科技、晶科能源；电池技术持续推进的电池厂商：沐邦高科/爱旭股份/通威股份；受益需求确定性以及产品结构变化的辅材环节：明冠新材/快可股份/通灵股份/宇邦新材等。

除了光伏，热泵这个小赛道也值得投资者关注。

热泵是基于逆卡诺循环原理，用少量电能驱动机组，通过系统中的工作介质进行变相循环，把低品位热能吸收压缩升温后加以利用。

热泵本身并不生产热，而只是热的搬运工。与目前能效比低于1的主流燃煤、燃气以及电制热方式相比，热能能效比高达3~4，且几乎不对环境造成污染，节能环保优势显著。

中国作为全球最大的热泵生产国，具备突出的产业链优势，相关企业有望享受行业高成长红利。

同样，中国是全球最大的热泵出口国，占据全球60%左右产能，内销市场有望受益于“双碳”目标稳定增长，出口则受益海外需求景气逐渐成为新动能。

招商证券预计2025年国内热泵市场规模有望达到396亿元，2021-2025年CAGR为18.1%；欧洲市场在能源危机背景下，预计2025年欧洲热泵市场规模有望达到350亿欧元，2021-2025年CAGR高达23.1%。

建议关注日出东方、芬尼科技（拟上市）、万和电气、迪森股份与申菱环境；供应链配套企业方面，推荐三花智控，建议关注海立股份、大元泵业（机械）与盾安环境。

大视野一

一周市场表现

大视野二

最新机构策略

1、中信证券：左侧信号初步显现，右侧时机仍需等待

宏观因素压制市场情绪，调仓拥挤放大市场波动，估值低位增强市场韧性，市场成交、私募仓位、股债估值等左侧信号已经初步显现；与此同时，欧美快速加息和经济衰退的阴霾难散，国内政策仍处于观察期，经济恢复较缓慢，右侧时机仍需等待，最稳妥的入场时机预计在10月份。

一方面，市场近期信心较弱，博弈交易开始退潮，市场成交再下台阶；机构集中调仓减仓，拥挤的防御交易放大了市场波动；沪深300当前动态P/E已经与2016年2月、2018年12月和2020年3月左右的水平相当，长期配置价值凸显：市场左侧信号已经初步显现。

另一方面，美联储加息终点上调，欧美实际衰退渐近，海外因素扰动依然较大；被动贬值的人民币已偏离实际供需，中美经济相对趋势才是决定人民币汇率的核心变量，相对渐入衰退的美国经济，预计缓慢恢复的国内经济优势将日益明显；国内政策正处于效果观察期，高频数据显示经济恢复仍比较缓慢，右侧的入场时机还需等待。

近期市场调整既不是杠杆止损和产品赎回导致受迫性卖出的结果，也不是基本面和政策因素出现了方向性的变化，而是市场缺乏资金和共识的环境下，投资者拥挤的防御性交易在低迷的成交下放大了市场波动，当前建议保持仓位，耐心等待右侧时机。

2、中金：A股短期情绪偏弱中线不悲观

虽然当前中国经济受内外部环境阶段性影响较大，导致投资者暂时风险偏好较低，但中国市场空间大、韧性足、政策回旋余地大的基本面特征未变。

并考虑：1）当前市场整体估值已经重新具备吸引力（沪深300指数股权风险溢价重新回到历史均值向上一倍标准差附近，接近2019年初、2020年3月、今年4月底的A股阶段性底部时期位置）；

2）成交持续缩量，按自由流通市值测算的换手率指标重新降至2%以下；

3）强势板块及强势股近期出现补跌现象。中金认为目前在估值、资金、行为方面逐步提示市场已经处于历史偏低位置，由“守”转“攻”的时机则需要重点关注政策信号以及基本面信号。

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来源: qq

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