中国式QE真的来了！

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2024-03-15 14:03

图片/CEOBIZ

来源：樱桃大房子

今天大家都把关注点放在了政府工作报告上，这份报告我也看了一下，关键点其实就是：

定目标+如何实现。

下面这张图可以非常直观的看出近三年来定的各种目标有何不同。

第一，经济增长目标还是定在了“5%左右”。

2024年的5%和2023年相比，难度是不一样的，去年是因为基数低，所以没什么意外都会顺利完成。

但还是定在了5%，其实也是稳定预期和拉动信心的一种需要。

首先我们要完成1200万的人口就业，要保持居民收入的增长，就必须维持一定的增长速度。而且只有维持一定的增速，我们才能在2035年基本实现社会主义现代化。

如果能达到5%，这个水平在全世界来说，都是属于比较高的增长速度了。

这也是中国在向世界发出一种信心，中国依然有能力完成中速增长，仍然能够成为拉动全球经济增长的引擎。

定了5%，就意味着今年国家肯定会通过各种刺激政策去完成。

第二，赤字率3%。

看似和去年一样，3%的赤字率持平于去年，但去年实际的赤字率最后是3.8%，高于目标值。

综合去年底已发行的1万亿特别国债（其中5000亿元结转到2024年使用），再安排2024年新发行的1万亿超长期特别国债和3.9万亿专项债，2024年可动用的两本账广义赤字约9.46万亿。

较2023年全年可动用的规模提高1.28万亿，今年的财政支出是要明显高于去年的。

不论是今年的财政支出，还是专项债，还是国债，都高于去年。这就代表财政还是在积极扩张拉动经济增长。

第三，CPI仍定在3%。

CPI定3%，并不意味着最后会达到这个目标，去年的CPI实际上只有0.2%，离目标值差远了。

那为什么每次都要定这个数，因为只有一定的物价指数，经济才能增长的更好，能达到3%，就意味着我们的经济挺活跃了，走出了通缩。每次超过3%，国家才会考虑加息。

不过我估计今年要达到3%的目标也还是很难，但因为财政扩张更积极，今年CPI肯定会高于去年。

第四、房地产主要是防风险，针对商品房的政策还会进一步放松。

去年房地产的主要目标是保交楼，今年更多是关注风险，甚至防范房地产的风险，还排在了城投债的前面，因为房地产背后是金融系统，是地方财政，事关生死，一点不夸张。

今年1-2月，30大中城市新房成交面积同比下降38.6%，其中，一线、二线、三线城市分别下降36.8%、37.7%和42.7%。与2021年阶段性高点相比，降幅高达60.3%。

如果房地产还不稳住，经济也很难企稳。但我相信只要稳不住，政策就会不断出。

所以我预计今年的楼市会是前低后高的走势，今年小阳春不如去年，但下半年会好于去年下半年。

所以，我会建议大家如果想抄底买房的，一些一二线城市，可以考虑在今年上半年入市，这也是我明确给大家提供信号了。

如果想卖房的，不是换房，可以等一等，不用在低谷割肉。

就好比前两个月股市大跌，很多人扛不住在低谷割肉一样，结果救市就反弹了。

现在股市、比特币这些资产都在大涨，所以好城市的房子，后面也会回暖的，只不过速度没那么快。

那如何实现今年的目标呢？

从今天的政府工作报告内容来看就是：启动中国版QE。

今天政府工作报告中表示：从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，今年先发行1万亿元，而且不计入赤字内。

算上去年发行的特别国债，今年可动用的国债资金大概在1.5万亿左右。

QE这个词如果经常看新闻的应该很熟悉，中文叫做量化宽松，说大白话就是大规模印钞。

2008年次贷危机后，以及2020年疫情发生后，美国主要是通过央行扩表（配合财政扩张）投放货币，也就是大规模QE，把美国的物价和资产都推到了新的高度。

而我们更多是学习日本版的QE，就是财政扩张，靠发债来刺激经济，日本主要用于社保支出。

而这些发债筹集的资金，40%来自商业金融机构汇集的社会居民储蓄，45%来自中央银行的货币发行。

我们老百姓现在不舍得消费投资，储蓄躺在银行里睡觉，经济增长不起来的话，那就只能靠国家来发行国债，替老百姓去投资消费了，以达到刺激经济增长，带动就业的目的。

目前中国的国债利率在2.5%左右，国债是国家信用，是无风险的理财产品。相信还是很容易卖出去的。

这种国债怎么用？

一般来说，国债资金可以用于以下几个方面：

一是补充国家财政收入，缓解财政压力；

二是支持重点领域和项目的建设，推动经济发展；

三是用于社会保障、扶贫济困等公益事业，改善民生福祉。

报告还强调了超长期特别国债后面连续几年都会发，所以这也是传递了一个非常重要的信号：

未来几年，财政端的大刺激要来了！

其实在过去的几十年里，我们每次在经济最底部或者最紧要的关头都会通过发行国债去刺激经济。

第一次发行特别国债是1998年，经济危机，洪灾，商品房起步；

第二次发行特别国债是2007年，经济危机，地产底部；

第三次发行特别国债是2020年，抗疫国债。

第四次发行特别国债应该是去年10月份和今年，股市楼市双重底部。

特别国债周期都很长，有30-50年，实际上相当于一个刺激性财政政策，在经济增长乏力的环境下推出，具有逆周期调节性质。

现在地方的负债率已经很高了，再发债的难度也很大，比如西部有些城市，发行的地方债都卖不出去，大家怕你暴雷。

所以我早说了，货币宽松效果不明显的话，最后只有靠发行国债来扩张财政，因为我们中央的负债率还不高，是有空间继续举债的，而且这是国家信用，零风险。

现在的政策走势，也正按着我的预想在走。

从过去的三次经验来看，每轮发行特别国债之后，对于经济的提振是显而易见的。

我相信这一次启动发行特别国债后，一定会起到拉动作用的。

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