星条旗下赤裸裸：扭曲的QE和高频的崛起

原创专栏《论对冲基金倒掉的100种方式》由在纽约生活工作多年的追风客授权发布。本专栏连载系列其他文章可到文末点击目录查看。

接着上次的分享聊。2008年美国次贷危机发生后，为了解决其引起的系统性金融危机，美联储实施了长达十几年的量化宽松（QE)。（点击阅读）QE是中央银行用来刺激经济的货币政策工具，通过向金融系统注入资金来实现。尽管QE能对经济产生多种积极的影响，但QE也导致美国面临不少可能的潜在的负面后果：

1.加剧收入不平等

2.资产价格扭曲

说人话：QE某种意义上就是印钱。有点知识的人都知道这么无限印钱，国家容易出问题。那么作为深谙经济学的华尔街精英们，在QE期间，又是怎么看待这个问题呢？

这就要提到，有一种信仰，叫做：“星条旗永不落。” 或者说，视美国先贤制定的宪法为圣经，相信美国的国家体制万能且永续，纠错机制完美，能纠错一切不合理、长期会伤害美国国家利益的存在。

假设一个华尔街精英，深谙经济学，并理解QE的长期伤害，而他又恰巧是美国体制信仰者，相信三权分立的政治体制会尽快校正QE以免其带来无法挽回的后果。那么，他的交易理论会是怎样呢？而堕落中的美国，QE这违背经济学原理的骚操作，可是令人发指的持续了十几年啊。

由于和L大佬不认识，我无法判断L大佬是否是华尔街精英里美国体制信仰者中的一员。但很遗憾，美国和其他曾经的帝国并没有什么根本的不同。美国法律已经被既得利益阶层钻营得漏洞百出。从QE开始（或者更久远的，从小布什打伊拉克开始），美国的政治就出了问题。一些明明不符合美国国家利益的事，就这么被操纵着发生了。不仅没有被矫正，还沿着这些堕落的路子越走越远。（注：zz很敏感，这仅仅是个人观点。我知之甚浅，观点很可能是错的。如果您不同意，请多包涵）。

一个清醒且期待政府能纠错的精英看着这些，想必是痛苦的。当经济学都给予不了你交易的理由，你若不“同流合污”，又怎么能有特别好的业绩？我依稀记得桥水的达利欧也有过很长一段时间的纠结和挣扎，到最后，他终于接受了现实，明白了兴衰，写出了《The Changing World Order》。毕竟在二级市场流传有这么一句话：

如果你不懂经济学，你会死得很惨；如果你懂经济学，你会死得更惨。——沃钽拜 · 斯沃滋基梭德

以上只是我的狂乱猜想，但也不能说毫无根据。毕竟从商业的角度，如果业绩很好，或者方向走对顺应QE，加上Beta的Alpha也不至于那么难做，真没必要三四年AUM就从60多亿美元迅速流失到零。如果猜错了，还请L大佬原谅。

当然，帝国即使真的黄昏，这黄昏也可以再照亮几百年。而人生苦短，还是在商言商罢。在商场上，合法的“同流合污” 何错之有焉？一个前辈曾反复叮嘱过我：Never fight against FED（永远不要对美联储逆向操作）。

还是Data Driven的策略好，不太用管这些，尤其是在流动性高的股票市场。这不，在2000零几年L大佬忙着始创他的可转债基金的时候，另一股力量正正悄悄升起，那就是后来闻名世界让人又爱又恨的高频交易。

最初，只是一些华尔街公司利用先进技术以极高的速度执行交易，从而在交易中获取极大的优势。由于这类交易方式还没有普及开，一些先手公司在短时间内获得了极高的利润，而且是几乎不亏钱的那种赚钱走势。这其中，就包括在C投行的由一个华人大佬M领导的团队。M的团队也就五个人，短时间内就为公司赚了几个亿，惊呆了公司和团队自身。很快有人坐不住了，那就是嗜钱如命、风闻而来的金主。（本系列连载中，未完待续）