四川夫妇又要IPO敲钟了

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海底捞海外门店撑起一个IPO。

投资界-天天IPO获悉，近日，海底捞海外业务主体——特海国际，正式向美国证券交易委员会递交了文件，将在纳斯达克双重上市，募集约1亿美元资金。这意味着，张勇夫妇即将迎来第四个IPO。

说起来，海底捞的海外业务起于2012年，此后逐渐将足迹踏遍亚洲、北美、欧洲和大洋洲12个国家，开出了115家餐厅。两年前，这家火锅界扛把子分拆海外业务，特海国际应运而生。目前，张勇妻子舒萍担任公司董事会主席，夫妇两人持股比例大幅度领先。

特海国际的崛起，无疑给中国餐饮品牌走出一条路——出海。正如眼下中国餐饮和新茶饮开遍海外，用投资人的话来说，这里势必会走出一批全球性公司。

这是一个耳熟能详的故事。

时间回到1994年，电焊工出身的张勇与妻子舒萍决定创业，于是拉上两位好友，在四川简阳开出第一家海底捞门店。通过极致热情周到的服务，这家最初只有几张桌子，几十个客人的小店一路出圈，逆袭成为国内火锅界龙头。

在海底捞成立的前20多年里，为保证服务质量扩张十分缓慢，但出海却要比同行早得多。2012年，新加坡克拉码头开出第一家海底捞门店，标志着这家火锅店正式走出海外，开启全球化。此后，海底捞从东南亚开始向欧美市场发力。

（图片来源：招股书）

期间也经历一段插曲。2018年9月，海底捞登陆港交所，一时风头无两。然而高光期过后是艰难的试错之旅，2020年张勇带领海底捞逆势开店，但后继无力再加上疫情影响，海底捞在2021年迎来上市以来首次亏损，一度关闭300多家门店。

直到2022年，张勇急流勇退，将重担交给一手带起来的杨丽娟。也是这一年，海底捞迅速完成了一件事：分拆海外业务，并推动上市。

2022年5月，海底捞负责海外业务的全资附属公司——特海国际正式诞生，由母公司持股90%。两个月后，海底捞发布公告称，分拆中国以外餐厅业务，分拆后的特海国际并非海底捞的附属公司，而是由张勇和舒萍夫妇共同控制。

公告发布两天后，特海国际向港交所递表，开启赴港上市之路。一系列操作如行云流水，上市进程也堪称神速，就在2022年的最后两天，12月30日，特海国际以介绍的方式在港交所挂牌上市。

彼时，海底捞共开了460多家餐厅，其中海外门店约20家，而特海国际一直处在亏损之中，直到2023年才扭亏为盈。尽管如此，特海国际上市首日盘中一度涨超100%，目前总市值已经接近90亿港元。

这是张勇夫妇旗下，继颐海国际与海底捞之后的第3家上市公司。如今时隔一年多，特海国际又要IPO了，而且是赴美上市。

4月26日，特海国际正式发布公告称：董事会相信，双重上市将为美国存托股份创造公开市场、扩大本公司股东基础、获得额外资本、提升本公司在国际资本市场和消费市场的企业形象和影响力。

如今，特海国际的足迹已经遍及新加坡、泰国、越南、马来西亚、印度尼西亚、日本、韩国、美国、加拿大、英国、澳大利亚等11多个国家。

2023年上半年，特海国际在阿联酋开设了第一家餐厅，至此，海底捞海外门店已经达到115家。而在最近几年，海外门店结合中国文化推出的换脸、拉面舞等视频在社交媒体平台上疯传，一度吸引数百万次观看，再次让这家中国火锅出圈。

一路打拼下来，张勇和舒萍夫妇的又一个IPO已经在路上了。

翻开招股书，更多细节流露——

作为海底捞的海外业务公司，特海国际在几年间建立起了一个国际化的海底捞餐厅网络。以2022年的收入计算，特海国际已经是国际市场上第三大中餐厅品牌，同时也是自营餐厅覆盖国家数量最多的中餐厅品牌。

凭借这100多家门店，特海国际在2021年至2023年的收入分别为3.12亿美元（约合22.59亿人民币）、5.58亿美元（40.41亿人民币）和6.86亿美元（49.67亿人民币），而从2021年到2022年、2022年到2023年的营收增长分别为78.7%与23.0%。

这之中，特海国际的营收有90%以上来自于餐厅经营，其余是配送业务和包括政府补助、存款利息在内的其他业务。值得一提的是，配送业务增长也相对迅速，从2022年的660万美元增长48.5%至2023年的980万美元。

在业绩上，2023年公司扭亏为盈，实现净利润0.25亿美元（约合1.81亿人民币），而之前两年分别净亏损1.51亿美元（10.93亿人民币）和0.41亿美元（2.97亿人民币）。营业利润率从2022年的 0.2%提高到2023年的6.3%，其中餐厅层面的营业利润率从2021年的-21.2%到2022年的4.1%，再大幅提高到了2023年的9.0%。

对于前两年的业绩亏损，招股书解释为受疫情影响，许多国家相继取消堂食。此后逐渐恢复正常营业，与此同时餐厅网络也在进一步扩张，每家餐厅的平均餐桌周转率提升，以及内部管理及营运改善等原因，业绩逐步回升。

进一步来看，特海国际在2022年和2023年实现同店销售额分别增长 54.0%和8.8%；整体翻台率从2021年的每天2.1次提高到2022年的每天3.3次，并在2023年进一步提高到每天3.5次；每家餐厅的日均收入也从2021年的1万美元增至2022年的1.54万美元，并于2023年进一步增至1.63万美元。整体来看，业务在进一步恢复中。

在此期间，门店数量也在不断扩张。招股书显示，特海国际报告期内分别开设了22家、17家和5家新餐厅，从2021年初的74家增加到截至2023年12月31日的115家，在职员工达12891人。门店遍及亚洲、北美、欧洲和大洋洲，其中，东南亚是海底捞国际业务最大的市场，2021年至2023年期间营收占比均超50%。

此后，海底捞在国际业务的计划仍然是扩张。招股书显示，特海国际双重上市募集所得资金净额的约70%将用于提升品牌并扩大全球餐厅网络；其余资金约10%将用于投资供应链管理能力；约10%将用于研发；另外约10%将用于营运资金和其他一般公司用途。

值得一提的是，特海国际的董事会主席为舒萍，在高管名单上并未出现张勇的名字，但在主要股东中名册中张勇居首位。招股书显示，张勇通过ZY NP LTD持有NP United Holding Ltd 51.78%的股权；舒萍则通过SP NP LTD拥有NP United Holding Ltd 16.07%的股权。

犹记得2024年第一天，西贝餐饮董事长贾国龙在新年致辞中表示，2024年西贝将全面启动海外业务，要在美国实现海外业务的市场破局——这仅是千军万马奔向出海的其中一家企业。

在此之前，我们不少耳熟能详的餐饮企业已开启海外布局，2023年曾被称为“餐饮出海元年”。喜茶在《2023年度报告》中强调，公司在2023年正全面加速海外业务；2023年底，有报道称杨国福麻辣烫内部也将对待出海的态度从“相对被动”，转为了“主动出击”。

这些都只是冰山一角。据蜜雪冰城的招股书显示，截至2023年9月30日，蜜雪冰城全球门店超36000家，其中海外门店就有7000家左右。仅海外门店就已经是不少餐饮企业总店数的几倍。

实际上，餐饮出海热潮要比想象中早得多。早在2003年，火锅品牌“小肥羊”在洛杉矶开出第一家海外店，此后便打开了餐饮出海的闸门；到了2010年后，CoCo、海底捞、杨国福、蜜雪冰城、绝味鸭脖等不少餐饮连锁店纷纷走出国门。

然而早期，出海的餐饮企业更多倾向于探索海外市场的可能性，由于供应链不完善、饮食习惯差异等原因，有人顺利开拓，但更多人铩羽而归。

直至最近几年，出海的餐饮大军在经历国内极度激烈的竞争环境后生命力更加顽强。一组数据显示，截至2021年海外中式餐饮营收达2611亿美元，占国际餐饮市场的9.9%；预测到2026年，海外中式餐饮市场规模有望达到近4098亿美元的市场规模。

纵观当下，出海赛道中最火的莫过于火锅和新茶饮。作为最象征中国文化特色的饮食之一，火锅出海的队伍比我们想象中庞大：海底捞、小肥羊、重庆刘一手火锅、大龙燚、小龙坎、德庄、凑凑火锅、香天下、谭鸭血、山城辣妹子……它们的门店遍及欧美、亚洲、澳洲。

新茶饮则是异军突起，除了前文提到的喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城、霸王茶姬等品牌纷纷出海，还有不少如日出茶、KOI、快乐柠檬、鹿角巷等国内热度稍逊的品牌。而曾经的排队盛况也被喜茶奈雪们带到了海外，据说，在英国留学圈有这样一句话，叫做“一杯奶茶解乡愁”。

餐饮行业的内卷程度众所周知，在国内，几乎每一条细分赛道都有几个实力不容小觑的竞争对手。去年一场论坛上，蜜雪冰城投资人提到，为了抢占最后的市场，蜜雪冰城把店开到了泰山顶上，而在泰山脚下，密密麻麻挤满了各色奶茶店。

时至今日，国内餐饮市场进入存量竞争阶段，餐饮品牌面前只有两条路：要么下沉，要么出海。

从另一个角度来说，进军海外市场，恰恰是不少餐饮品牌弯道超车的机会。最为典型的是崛起于西南的新茶饮品牌霸王茶姬，在国内门店还不到100家时就决定出海，如今已经牢牢占据马来西亚等几个海外市场。

不同以往，如今这一批出海企业有了先辈探路，避免了许多早期风险；同时也因为华人聚集增加、Tik Tok等社交软件风靡海外，国外餐饮市场已经具备不少饮食文化基础，出海之路相对更加顺利。

最为关键的是，在进入海外市场之前，这些品牌几乎都通过在国内跨城开店积累了一定的扩张经验，供应链、管理模式、门店选址、营销等都已经日趋完善。不得不说，近几年消费VC最为青睐的万店模式，或许正是最具备出海潜力的模式。

不久前就有消费投资人对投资界表示，如今成批消费品牌赴港上市，还有一个极易被忽略的原因：“它们需要一个连接世界的平台，以便于今后的海外业务扩张。”

出海艰难，却是一场征途。无论投资人还是创业者都笃信一点：中国必定崛起一批类似肯德基麦当劳的全球性餐饮品牌。我们不再局限于一方天地博弈，而是走向更广阔的天空，让更多语言叫出它们的名字。