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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：思想钢印9999
来源：雪球
行为金融学系列：“我可以做到”的幻觉
01
只要亏了不卖，就不会被割韭菜？
很多新股民会跑过来跟我说：“我刚刚炒股几个月，一直都在赚钱，我的方法是亏了就拿着，直到赚10%就卖。我觉得炒股一点都不难啊，那些人一直亏是怎么回事？”
类似的说法还有胡锡进的“只要亏了不卖，就不会被割韭菜”。
虽然老股民都知道这个方法的问题出在哪儿，但凡这么做，到最后就满手都是深套牢品种，动弹不得，这个结论只要在草稿纸上做几个推演就不难发现。
但确实很多人刚炒股票时，都要亲身撞一撞这个“南墙”，亏了一大笔钱和时间后才会清醒。更糟糕的是到现在也不知道自己错在哪儿的老胡，前几天还在说“赚得多的卖掉，往亏损重的调整”。
投资中很多看似简单的方法，实际上你根本办不到，因为投资者往往高估了短期的变化，不断尝试无效操作，又低估长期的变化，低估了时间对自己的改变。
这些方又法往往暗藏着小概率事件的陷阱，让人过度自信。
过度自信不是性格问题，而是人的天性，大部分人都会出现这个问题，社会心理学有一种说法叫“70%悖论”，很多调查数据都显示，不论是开车技术，还是道德水平，还是工作业绩，70%的人都认为自己比平均水平高。
本文就来盘点几个看似简单却很难办到的事。
02
长线持有
总有人向我求证个股分析时，有一个理由是：“如果长期持有的话……”
我总是忍不住跟他说：“不要把长线持有当成你投资决策的前提。”
什么叫“不能把XXX当决策前提”呢？比如说，你看到一件非常漂亮的衣服，但它只适合在热带度假时穿，所以这个衣服的漂亮建立在一个小概率的场景之上，不能当成购买决策的假设。
投资决策不能建立在“你很难做到”的假设之上，长线投资是一种自然而然的结果，是你持有期间定期评估的结果，但在做出买入决策之前，你必须假设在很多情况下，你都会做出卖出的决定。
即便你始终对公司充满信心，下列的情况都有可能让你卖出持仓：
1、急需用钱
2、对行业前景产生怀疑
3、对市场（国运）产生怀疑
4、发现更好的机会但满仓了而卖出
5、几次坐过山车后，忍不住做了把高抛低吸，结果卖飞了，又没有勇气在高位追回来
……
很多都是你不予考虑的小概率事件，但如果拉长时间，它们出现的概率就大了。
你的决策应该建立在一种更常见的状态下，当你找到更好的标的，或者丧失信心、或者因为各种意外而卖出时，你是亏损还是盈利？
我们不但要研究巴菲特如何买入并长期持有苹果，更要研究巴菲特为什么要在持仓过程中逐步卖出IBM。从巴菲特在两次股东大会上的回答来看，卖IBM有一定的运气成份，巴菲特需要把更多的仓位移到苹果上，但也有判断的原因，他认为IBM的对手越来越强大，需要重新评估自己的买卖决策。
还有几次对航空股的投资与卖出过程，很多人觉得这是失败案例，但投资中的赚钱不代表成功，如果你因此放弃了很多更赚钱的机会的话；亏钱也不代表失败，如果你能换成更好的仓位的话。
如果一定要把长线投资某公司当成你一定可以做到的前提，你需要符合以下条件：
1、我就是这个行业的，天天跟这家公司打交道，对公司非常放心，长期持有就好像打一份工，领两家公司的薪水，而且这家公司一旦出了什么问题，我立刻就能知道
2、我就是这家公司的员工，而且是核心员工，我可以比大部分人提前知道一些事
3、我不是这个行业，也不是这家公司的，但董事长是我爸
当然，我不是说，只有上面的情况可以长线持有一家公司的股票，而是说——只有这三种情况，你才可以把长线持有当成前提。
所有长线投资都是结果，是目标，而不是决策前提，特别是类似下面的情况，所谓长线持有，只是给自己找一个不愿卖出、不承认自己看错，或者“懒得再找其他票”的借口：
1、虽然今年的业绩出现了下降，但是公司的行业竞争力（或商业模式等长期因素）很好，总会走低谷，长期持有，必有回报
2、行业周期下行三年了，股价跌了90%，大概率在低谷，可以长期持有
3、公司业绩的下滑，只是主务转型的结果，如果转型成功，妥妥的十倍股
这就好像在说，你已经从一个差生进步到班级中游，只要持续努力，清华北大不是梦。
我并非反对“长期持有”，而是说“长期持有”并不是主观意志可以做到的，那种认为长线投资就可以赚钱，这不是学习巴菲特，这是对巴菲特最大的污辱。
03
高抛低吸
前面提到“卖出原因”时，有一种是坐了几次过山车后，就容易产生一个念头：下次涨上来就应该卖掉，等跌下去后再买回来。
高抛低吸也是一种“我可以做到”的幻觉，通常出现在以下几种情况下：
1、长期在一个区间内有规律的震荡，想投机一把
2、持续下跌后，想先卖后买地降低成本
3、非实质性利空时，想先避一避下跌趋势
无论是基于股价趋势，还是基本面的原因，预期股价短期内的下跌都是一件非常不靠谱的事，以下情况都有可能在基本面没有任何变化的情况下，突发一轮大涨：
1、大盘暴涨
2、公司刚好公布了利好消息
3、行业出现了政策性题材
4、有影响的卖方发布强烈看好的研报
5、大游资介入炒作
卖出是否正确，不是看卖出后股价会不会跌，而是取决于你的卖出意图是什么？如果无法实现这个意图，你的对策是什么？
价值投资者可以因为发现了更好的标的而卖出换股，这无疑是正确的操作。
技术分析高手是基于趋势分析，认为短期股价下行的概率较高，先卖出，也是正确的操作，但需要有预案，如果股价没有下跌，反而继续上涨，应该如何操作？什么样的情况下继续等待下跌的机会？什么样的情况止损重新买入？什么样的情况下彻底放弃对该股的操作？
还有一些“主动选股+量化操作”的投资方法，允许卖出仍然看好的持仓，比如ETF网格交易，卖出是程序化的，对卖出后的上涨、平盘与下跌，都有相应的对策。
简单说，“高抛低吸”也是一个结果，可能出现也可能不出现，所以不是当成卖出的目标。
04
抄作业
作为一个每天都要给别人“抄作业”的大V，先说答案：直接“抄作业”，结果大概率不合格。
首先，把给你荐股的大V分为短线选手和中长线选手。
抄短线大V的作业，如果对方真是短线高手，你长期必亏无疑。道理很简单，大V从“自己看好”到“把股票告诉你”，必然有一个时间差，短线股一般都是近涨远跌，这个时间段内大概率是上涨的，假设是两个点，意味着每次你都比大V少赚（多亏）两个点。
不要小看这两个点，短线高手的胜率也就是60%，赚赚赔赔，平均下来每个票也就是0.5个点的期望值，一周一个票，一年就是25%，而你抄人家作业，人家赚一个点，你就亏一个点，一年亏25%。
再看中长线大V的荐股，同样是周期不同步的问题。
别人说看好XXX的基本面，一般是中长线，你一看说得不错，立刻就买了，实际上他的买入成本很低，近期只是持有。过了几天跌下来，别人一看便宜了，就开始小幅加仓，而你只能咬咬牙加仓摊平成本。可被套后心态不好，继续跌的话，你的心态就崩了，割肉了，刚好别人加大建仓力度。
再过几天，继续跌，你好开心，说什么高手，还不如我，就把它从自选股中删了。又过了几个月，别人说XXX可以获利了结了，你一看，发现早已离你卖出的价位翻倍了。
很多人可能会想，既然他是高手，就不能等便宜了再向我介绍吗？问题在于，A股大部分时候是等不到便宜的，所以好公司好价格不是绝对的，而是要和持仓品种进行对比，然而每个人手上的品种都不同，这种比较只有靠你自己对个股的理解了。
不光是荐股，看别人的观点也有很多坏习惯导致的“坑”：很多人在看大V的观点时，喜欢从大V比较综合的观点中寻找符合自己持股的只字片语，来强化自己的观点，在错误的方向上越陷越深。
在投资中，只有学习，没有抄作业，一次两次抄作业可能会赚钱，但长期只抄不学就能赚钱，也是一种“我可以做到”的幻觉。
05
定投
定投遇到的困境和“长线持仓”类似，虽然定投隐含的就是不指望通过短期内的上涨获利，但人性的总是驱使着我们向往短期暴富。
定投比“长线持仓”还有一个更难以坚持的地方，“长线持仓”要求你不要做任何操作，如果你真能远离股市，那做到的可能性就大很多，比如很多人尝试过的，删掉App再让家人修改账户密码。
而定投需要你定期做某事，如果没有一个自动扣款系统，假设每月你有极小的概率忘记或放弃定投，在长达上百期的定投中，你就有极大的概率漏掉几期定投，从数学上说，少投几期对结果不会有大的影响，但现实情况总是比数学更糟：
1、漏掉的几期定投往往是连续的，而连续漏掉的次数越多，你越有可能放弃定投计划
2、漏掉的几期定投往往是在亏损最严重的时候，它对结果的影响高于其他定投，更容易导致放弃
3、漏掉了几期定投后，如果市场继续下跌，等于是市场给你的“奖赏”，你有更大的概率下次继续“漏掉”，直到最后放弃
4、漏掉了几期定投后，如果市场反转向上，你会觉得低的时候没有买，高的时候就更不想追高，于是继续漏掉，直到最后放弃
5、定投遇到持续慢牛，在几期认为太高而放弃的定投后，你养成了择时的习惯，也是更容易导致放弃
6、定投后遇到一路暴涨的牛市，看着身边比你买得晚却因为整投而赚得比你多的人，你会越来越怀疑定投是否是一个好的想法，最后彻底放弃
定投之难，和长线投资、抄作业一样，难在把简单的事件重复上百倍，而不出差错，忽略了人本身就在不断地变化。
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