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5种基金风格,谁是反弹急先锋?

5种基金风格,谁是反弹急先锋?

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风险提示:本文所提到的观点仅代表个人的意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。

作者:范范爱养基

来源:雪球

随着A股重回3100点外加港股的强势反弹这段时间我听得最多的一个词就是回本特别是主动管理型基金在沉寂了近3年后今年有了像样的反弹

有意思的是我还发现不同风格的主动管理型基金在今年涨幅差异还不小

5种风格的基金今年表现如何

目前基金风格还没有权威机构出定义所以其分类标准和定义都比较模糊

我看了不少博主关于基金风格的解释再加上我自己的理解形成了一套我自己对基金风格的认知

我理解的权益类主动基金主要分为5类不含行业主题基金价值风格成长风格均衡风格质量风格趋势风格

我找了这5个基金风格下具有代表性的基金经理及其在管满5年且规模较大的代表基金

从上表来看我重点关注两个点

1截至2024.5.10沪深300指数今年来涨幅为6.85%这么来看除了成长风格其他4个风格今年来均跑赢了沪深300指数

老实说成长风格今年的反弹力度如此之弱是我万万没有想到的别的风格今年来涨幅都在10%左右但是以高波动高弹性为特点的成长风格在今年回暖行情下为何还亏不少

2根据今年来涨幅从高到低排序依次是价值风格(姜诚)>趋势风格(王培)>均衡风格(周蔚文)>质量风格(张坤)>成长风格(刘格菘)

在弱复苏行情下叠加高股息红利股火爆价值风格继续领先不难理解但是趋势风格&均衡风格如何做到比重仓核心资产的质量风格反弹还要多的

1价值风格

价值风格的基金持仓以低估值的股票为主强调安全边际持有的行业通常有两种周期股: 化工煤炭钢铁传统行业银行地产基建轻工业纺织业价值风格的投资者一旦认为股价偏高往往会及时卖出赚取确定性收益

价值风格代表基金经理姜诚在管满5年且规模较大的基金为$中泰星元灵活配置混合A(F006567)$ ,目前重仓行业有银行轻工制造建筑装饰基础化工等

他在最新的2024年一季报中也继续强调了分红水平安全边际

2成长风格

成长风格的基金经理更看重企业未来发展空间和业绩增速他们对估值的容忍度较高宁愿买贵也不愿意错过成长爆发期成长风格的基金经理通常喜欢买高成长性有想象空间的新兴行业

这一点从刘格菘在管基金广发双擎升级混合的持仓中也能体现——根据最新一季报数据该基金重仓行业为新能源电子(半导体)这两大板块也是近年来热门的高成长板块

从中证指数官网公布的数据来看中证新能源指数今年来-9.5%中证电子指数今年来-6%也难怪今年A股虽然有回暖势头但是投资者的选择依旧以求稳为主大都偏爱红利黄金债基因此像刘格菘这种重仓新能源和半导体的基金今年的业绩暂时比较落后

3均衡风格

均衡风格一般指的是行业分散均衡但是均衡风格基金的行业分散是有讲究的是需要选择相关性低的多个行业做搭配在A股风格切频繁时以求实现东边不亮西边亮

以周蔚文管理的$中欧新趋势混合A(F166001)$ 为例截至2024年Q1基金持仓行业分布如下

不仅有低估值的传统行业(农林牧渔化工)还有科技成长板块(通信电子)当然还少不了核心资产(食品饮料)这就叫做相关性低的行业

均衡风格的基金布局的每个行业的占比通常不超过30%因为一旦在某一个行业暴露过多那么当A股行业轮动时受到单一行业的影响就很大这就不符合均衡风格基金经理的投资目标

均衡风格基金经理的投资目标是在追求超额收益的同时更重视风险控制力求做到无论市场风格如何变换都能为持有人实现长期稳健的回报

从文章开头的表中也能看出来除了价值风格的姜诚以外就要数均衡风格的周蔚文的回撤和波动最低了

问题来了

既然均衡风格的行业如此分散那么中短期内的超额回报又是怎么来的呢

周蔚文又是如何跑赢重仓核心资产的质量风格的呢

我理解就要靠基金经理选股能力

就拿今年来涨超20%的万华化学来说周蔚文在去年Q4就将其提升至中欧新趋势混合的第二重仓股更是在今年将其提升为第一重仓股

4质量风格

质量风格的投资者更看重企业的质量基本面致力于投资他们所认为的真正的好公司有护城河商业模式好有现金流等这些企业往往是市场公认的好公司比如张坤的代表作$易方达蓝筹精选混合(F005827)$ 常年重仓的 茅台五粮液腾讯美团等龙头企业

在市场好的时候这些好公司容易被一窝蜂买入从而大幅抬升股价和估值但是一旦市场由牛转熊被严重高估的好公司们就会跌得很惨导致回撤和波动都很大

今年是经济复苏之年企业盈利逐步回升高ROE的龙头企业大概率更容易吸引资金青睐我认为坤坤的易方达蓝筹在今年应该会有不错的表现~~

5趋势风格

趋势风格的基金经理擅长根据宏观环境市场变化行业政策及周期市场情绪等变化灵活做行业轮动力求在某个行业趋势刚起来时就把握住因此这类基金的换手率通常是最高的

以王培管理的中欧创新成长灵活配置混合为例

2023年中报显示主要新增医药板块

2023年年报显示加大电池光伏金属煤炭的仓位

2024年一季报显示进一步提升金属板块仓位并降低电池占比

我印象比较深刻的是王培在2023年4季报中写的投资说明

可以看出来他是在两条腿走路

一边布局高胜率的价值类资产比如金属煤炭以获取这段时间大宗商品大涨的的红利

一边布局高赔率的科技类资产如电池以博取困境反转触底反弹

这就是趋势风格的特点对行业趋势的变化极其敏感行业切换也很灵活果断

站在当前时间点后续优选哪些风格

先来看看目前的市场环境伴随国内稳增长政策逐步发力国内经济复苏势头或将进一步得到巩固但需警惕市场对海外流动性预期反复带来的阶段性扰动考虑2024年全球将迎来选举大年地缘政治的不确定性尚存

在这种不确定行情下我认为哑铃配置依然非常适合我们普通人

一头投资确定性高波动较低的资产以提供安全边际

另一头配置高弹性高波动类资产以博取超额收益

但是呢~ 对于大部分普通投资者来说自己去选择不同的行业做搭配还是有难度的这时可以直接考虑两种风格的基金

1如果你的风险承受能力较低那你就更适合均衡风格的基金

均衡风格的基金特点相当明显在各个时期不容易跑输大盘和市场平均短期虽然很难冲到顶部但是不管市场风格如何变换都能东边不亮西边亮

均衡风格的基金经理名声似乎没有那么大因为他们的基金业绩通常不会在短期内突然冲到顶部但是只要把时间拉长看会发现他们的基金在控制风险的前提下还是能获得非常不错的收益的

2如果你的风险承受能力较高那你就更适合趋势风格的基金

趋势风格的基金经理善于把握市场风格和景气度行业并且善于根据市场风格根据行业景气度去调仓换基从而获取超额收益

当然基金经理也有踏错的时候一旦把握到了错误的行业那么回撤也不小但是一旦在风格切换频繁的A股踩对了风格那么获得的超额回报是很高的

以上就是我对5类风格基金今年来表现的简单总结希望对大家布局2024年下半年有帮助


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