“印钞”300万亿元，物价为什么不涨？

公众号新闻

2024-05-22 16:05

来源: 财主家的余粮

最近一段时间，有两个财经方面的重要数据，对比着看，很有意思。

一个是中国人民银行公布的过去2个月中国广义货币M2数据；

另一个是国家统计局发布的过去2个月中国CPI同比数据。

从中国广义货币供应量上来看，刚刚过去的3月份和4月份，中国广义货币M2总量连续两个月保持在300万亿元以上，分别是304.7万亿元和301.1万亿元，与此同时，中国的CPI同比涨幅（消费者物价指数），分别是0.1%和0.3%……

数据来源：中国人民银行、国家统计局、choice

哪怕就观察2022年底到2024年3月份，16个月时间，中国的M2扩张了38万亿元，但神奇的是，自2023年开始，中国的物价指数涨幅，从未超过1%，甚至有近一半时间竟然是负值……

这是一个种下龙种、收获跳蚤的故事么？

有人可能会说，印的钞票，进入资产价格里了呗！毕竟，前几年不是有大领导说，房地产是货币的蓄水池嘛！

这个理由，放到前几年说，是可以的。

因为那个时候，虽然物价也没怎么涨，但房价一直蹭蹭蹭的涨，所以，房地产是蓄水池的言论可谓是深入人心。

但我们都知道，过去的一年半时间里，我们的股市是暴跌的，我们的房价是大跌的……

这，这，这，这，中国印出来的钱，都去了哪里呢？

今天，我们就来一探究竟。

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昨天的文章中，我已经明确说了，目前世界主要国家的广义货币扩张，主要都来源于贷款的扩张。

贷款创造存款，存款统计为广义货币，只要贷款总额度一直涨，那么，广义货币的总量也就会一直涨、一直涨。

这么说来，货币就可以自由的无限扩张了？

不是。

请注意，贷款创造存款，但你得先有人去贷款啊！

而且，任何一个国家，货币想要拥有信用，这个贷款，基本都应该是能正常偿还的贷款，也就是有足够数量的合格借款人，不能是那种“凭本事借的钱为什么要还”的思路，否则的话，一个人或企业，直接贷款100万亿元不用还，信用货币早就没有一分钱信用了。

既然贷款都是要求偿还的，那么，当一个社会合格借款人越来越少，甚至，合格借款人新贷款的额度，还没有偿还的贷款额度高，那信用货币的扩张，也就到了一个临界点了。

这个临界点，我将之命名为“债务通缩拐点”。

能够从金融系统贷款的合格借款人，只有非金融企业和居民（因为，整个社会只有这两个部门是真正创造财富的，金融部门是资金中介，政府则是分配财富的），那么，从整体上看，当企业和居民部门的债务到达一个很高的水平，这时候，一方面他们需要偿还的贷款越来越高，另一方面，他们能新承担的债务却越来越少，这样一来，债务通缩拐点就不可避免的来临了。

到了这个时候，因为太多的人和企业需要偿还债务，所以整个社会都会陷入“缺钱”的境地，因为整个社会都显得“缺钱”，所以越来越多的人对于非必须的物质消费欲望，会大大降低，一方面很多人缺钱，另一方面很多人降低了非必须消费欲望（所谓的“躺平”）……

更要命的是，如果这个时候，全社会的生产，还是按照原来的模式在继续增长的话，那就意味着，社会上“过剩”的东西会越来越多……

整个社会债务高企，人们的消费欲望在逐步降低，生产还是越来越多，很多人都在缺钱，在这种情况下，你说说物价怎么可能涨起来嘛？

当然，口说无凭，我还是拿数据来说话。

（1）关于债务高企

关于全社会债务高企问题，国家金融与发展实验室（NIFD）的国家资产负债表研究中心有1992年到现在居民部门和非金融企业部门的债务杠杆率数据。