美股七巨头降温？MAN概念股脱颖而出

美股七巨头正在经历一场市值重新洗牌。自6月5日，芯片巨头英伟达市值首次突破3万亿美元以来，迄今史上跻身3万亿美元市值俱乐部的企业已有3家——苹果、微软、英伟达。

在美股最新市值排名中，微软、苹果、英伟达在美股“七巨头”钟盘踞前三。截至6月17日美股收盘，微软的市值为3.33万亿美元排名第一，苹果的市值为3.32万亿美元排名第二，英伟达以3.22万亿美元的市值排名第三。

人工智能驱动的美股大涨行情让人想起过去100年里的其他熔断式上涨时期，比如20世纪20年代的狂热、60年代的“漂亮50”热潮或互联网泡沫。美银证券首席投资策略师迈克尔·哈特尼特(Michael Hartnett)在2023年5月的一份报告中在谈到科技公司时提出“七巨头”概念。随着MAN（Microsoft、Apple、Nvidia）三家科技巨头纷纷角逐AI， “全球最大市值”这一宝座争夺也进入白热化阶段，谁最先达到4万亿美元的市值也更加引市场瞩目。

50 Park Investments创始人亚当·萨罕(Adam Sarhan)表示：“人们对人工智能将改变世界抱有很大希望，但在华尔街，没有什么是永恒的。总会有新的、闪亮的东西出现，推动股市大幅上涨。”

如今微软公司、英伟达和苹果公司的市值加起来已经超过了中国内地股市。据彭博汇编的数据显示，这前三大科技公司的总市值约为9.2万亿美元，超过了中国内地交易所所有活跃股票的总市值——近9万亿美元。

英伟达可以说是过去一年人工智能领域的最大受益者。英伟达走到哪里，市场就走到哪里。至少今年美股表现是这样。英伟达股价今年已累计上涨超160%，而其市值连续攀升只用了约一年时间——从1万亿美元到2万亿美元仅仅用了约9个月，从2万亿美元增至3万亿美元仅用了约3个月时间。

英伟达没有显露任何放慢或是任由对手赶上的迹象，该公司首席执行官黄仁勋(Jensen Huang)表示，该公司计划每年升级其AI加速器。黄仁勋在台湾大学发表主题演讲时表示，生成式AI的崛起是一场新的工业革命，随着该技术向个人电脑转移，英伟达预计将发挥重要作用。该公司一直可以说是AI支出洪流的最大受益者。这家芯片制造商市值现在仍落后于微软公司，但华尔街认为英伟达超越它只不过是时间问题。

苹果也在人工智能领域迎头追赶。6月10日，苹果宣布了各大产品线新一代的操作系统。苹果公司还宣布将与OpenAI合作，ChatGPT将整合到包括新一代苹果操作系统中，Siri支持调用ChatGPT-4o，提供生成图片等功能，苹果公司也正在推进其他公司大模型产品的接入，此举被认为有望促进iPhone、iPad和Mac电脑的未来销售。

尽管苹果因为中国iPhone需求降温之忧以及欧盟的20亿美元罚单带来了压力，随着投资者信心慢慢改善，其股价已收复今年以来的失地。苹果市值一度超越微软，夺回全球最大市值的宝座，显示投资者对其增长和人工智能布局的信心改善。“人们非常相信自己会成为人工智能的赢家，而在这个市场，似乎如果你是人工智能的赢家，你就会被炒得很高，”Wayve Capital Management首席策略师Rhys Williams表示，微软和苹果都在角逐，英伟达也在其中。

多位分析师近期上调了苹果公司的目标股价，其中高盛分析师Michael Ng将苹果目标价调至238美元。据彭博汇总的60名分析师中，有40名分析师给予“买进”评级，16名分析师给予“持有”评级。韦德布什分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）在一份研究报告中表示，苹果在WWDC上展示的AI功能和即将发布的iPhone 16将推动公司进入一个“超级周期”，并预期这一系列创新将显著提升苹果的市场表现。

在OpenAI的加持下，微软已成为AI行业的领导者，从涉足PC硬件、AI基础设施的搭建以及模型产品落地，逐渐转变为全方位的AI解决方案提供商。今年以来微软的股价已经上涨近20%。

微软在5月发布了Windows 11 AI PC。凭借可实现每秒超过40万亿次运算（40+ TOPS）的全新NPU芯片的强大性能，以及提供长效续航并支持先进的AI模型，Windows 11 AI PC可实现音实时翻译字幕等普通PC无法实现的功能，也使Windows成为更具开放性的AI平台和开发者开发平台。

5月21日，在微软2024年Build开发者大会的主题演讲上，包括微软CEO萨蒂亚·纳德拉（Satya Nadella）的微软高管们介绍了团队助理Team Copilot、全新Agent功能、Phi-3模型系列新成员等各类围绕AI展开的更新，合作伙伴OpenAI的CEO萨姆·奥特曼（Sam Altman）更是压轴亮相，督促开发者和创业者抓住“平台变革”的机会，并称“下一个重要模型即将到来”。在硬件方面，微软强调了自己与英伟达、AMD等大厂商的紧密合作关系。据介绍，通过使用先进的AI加速器，微软可以为各种AI应用提供高性能且低成本的解决方案，例如，将GPT-4o的生成成本降为原来的1/12，而将响应速度提高到原来的六倍。在自研芯片方面，微软也有了新进展，宣布将在11月发布Arm架构芯片Cobalt 100，性能提升可达到40%。

除了在市值方面位居前列，MAN三巨头在ESG方面也表现亮眼。据彭博数据，苹果的ESG评分处于第100百分位数，再加上表现均衡的E、S和G支柱评分，在标普500指数中独占鳌头，且位列"七巨头"之首。"七巨头"成员中的微软和英伟达紧随其后，处于第99百分位数，其余四巨头的评分在88-93的高分区间。