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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：金牛远望号
来源：雪球
说实话，周五情绪依然很弱。指数硬拉3000点，其背后明显有国家队的身影——几只宽基指数基金成交量大幅放量，和今年春节期间操作如出一辙。
（下图是某沪深300指数基金的走势和成交量数据）
国家队拉了一波，说明市场情绪真的差。这种情况下还是要找机会的。比如说消费。
咱此前一直认为A股消费还不够便宜，除了部分高股息公司。
即使A股熊了几年，消费股为啥还不够便宜？很简单，这个行业属实太优质了。
无论哪个国家（中美欧日印越），无论什么情形（1990年后老美上升、日本下降、中国崛起），消费股都是股市几大行业里表现最靠前的。
核心原因可能就两点：
一是消费行业普遍有品牌优势。哪怕你消费降级，你不喝星巴克，去喝瑞幸，或者不喝瑞幸，去喝雀巢。你总要买个牌子的，不然真心不敢往嘴里灌。
有了品牌就有了黏性，就有了护城河。
而且品牌这事也意味着消费公司不需要搞太多研发，甚至最好不要研发。比如历史上可口可乐就研究过新配方。但变完后消费者反而不买账了，最后不得不变回去。这就是1985年的新可口可乐事件。
二是消费行业的现金流很好。不管是买酒还是买咖啡，往往是现款现付，很少出现赊账的情况。
当然，部分消费股是面向经销商的，但这不影响消费行业整体的强现金流特质。
总之，消费是个好行业，所以一直不够便宜。
但时至今日，消费股足够便宜起来了。食品饮料指数过去12年的市盈率PE如下图。
最新估值已接近历史最低水平，比2018年熊市底部更低，仅比2013~2014年略高。
之所以2013~2014年估值更低，是因为那会儿白酒遭遇三公消费禁令和塑化剂危机，市场极度恐慌。茅台的市盈率甚至一度跌破10倍。
不仅如此，近两年消费股还在提高分红比例，加大对股东的回报。食品饮料行业最新的股息率已经超过了2013~2014年，如下图。
当然，我知道有些朋友是不相信什么历史估值的，甚至不相信估值。
牛市的时候，他们非常乐观，认为可以永远涨，只要利润持续上涨，就可以消化过高的估值
熊市的时候，又非常悲观，认为会一直跌下去。因为利润会长期下滑，再低的估值也没有意义。
我是觉得，估值就像一本教科书，你可以参考，但不要尽信。可完全不看，那肯定不行。
以上是和历史纵向比，如果横向比，和其他投资产品比，这个估值水平也很低了。
毕竟，当下买个30年国债也就2.5%的收益率，而且30年都是2.5%的收益率。
比如，买100万国债，今年收息2.5万，30年后还是一年2.5万。由于货币超发，30年后的2.5万元购买力大概率远不如今天。
而股票就不一样了。
假设你现在每个月工资4600，而茅台一瓶2300。每月工资相当于两瓶茅台。茅台厂家每瓶酒赚500，并回馈给股东。
你买100万元的茅台股，成为股东，一年能收到3.4万股息（茅台最新股息率3.4%）。这已经超过国债了。
30年后，假设最糟糕情况，发展完全停滞，购买力没有任何提升，你每月工资还是只够买两瓶茅台。
但因为货币超发，届时所有数字都扩大了10倍。你的工资是46000，而茅台一瓶23000。茅台厂家每瓶赚5000元。
茅台企业的利润也相比于今天扩大了10倍，股息也是。那么，今天买的100万茅台股，30年后收到的股息就是34万每年。
而30年后债券那边收到的利息还是2.5万元每年。
再考虑上30年里的积累，收益就差很多了。
当然，一定会有人说30年后不喝酒了。那你可以把计量单位换成咖啡、可乐、汉堡、牛奶、矿泉水，都是一样的逻辑。
写到这，还是想简单说下喝不喝酒、喝不喝茅台的问题。
按照部分人的逻辑，未来消费降级了，即使喝酒，也不喝茅台等品牌白酒了。
按照这个逻辑，那高价的品牌空调，比如格力也应该没人买了。
但为什么没人说这事呢，因为人家格力股价涨了，连涨3年。
还有说年轻人不喝酒了，所以白酒怎么怎么样。按照这个逻辑，年轻人也不看电视了，电视股应崩塌了。
但为什么也没人说这事呢？因为现实是海信5年5倍，长虹3年涨了50%。
很多时候，不要把短期现象当作长期逻辑，也不要根据股价走势强行安排逻辑。否则，反例太多，容易打脸。
操作建议上，消费没有到一眼便宜，但是足够便宜，应开启定投。如果哪天一眼便宜了，可以加仓。
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