美国经济面临新威胁，长期高利率成最大风险

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据CNN 7月10日报道 多年来，美国经济面临的最大危险是通货膨胀。

CNN新闻截图

现在，另一个问题正在浮出水面，成为一个可信的威胁：失业。

就在通胀持续降温的同时，强劲的就业市场也亮起了黄灯。美联储现在必须面对的风险是：它将利率维持在过高水平的时间过长，这是一个错误。

这就是为什么一些经济学家恳求美联储在高利率（美联储用来抑制物价飙升）将美国经济拖入衰退之前，放松对通胀的控制。

“是时候降息了，”RSM首席经济学家乔•布鲁塞拉（Joe Brusuelas）表示，“通胀作为主要关注点的影响力正在逐渐减弱。风险的天平正慢慢向更高的失业率倾斜。”

穆迪分析首席经济学家赞迪（Mark Zandi）说，劳动力市场在高借贷成本的重压下正在紧张。

赞迪在接受CNN电话采访时表示：“最大的危险是政策错误：美联储将利率维持在过高的水平太久。”“现在，美联储正在暗示9月份降息。我认为这没问题，但如果他们再等下去，我担心他们会做得过头。”

就连美联储主席鲍威尔也承认，风险考量发生了重大变化。

“通胀上升不是我们面临的唯一风险，”鲍威尔周二对国会议员表示。他指的是通胀放缓和就业市场“降温”。

“劳动力市场可能正在转向”
需要明确的是，就业市场绝对没有崩溃。

就业岗位仍在以健康的速度增长——比一年前许多人想象的要快。

然而，在表面之下，裂痕已经开始显现。

失业率仍保持在历史低位，但已连续3个月明显攀升——“这是劳动力市场可能正在转变的迹象，”毕马威经济学家表示。

休闲和酒店业的招聘放缓，这是一个由消费者支出推动的关键行业。工人辞职的速度显著下降。工人的就业率也下降了。

鲍威尔强调了这些变化，他告诉议员们，最近的指标“发出了相当明确的信号，表明劳动力市场状况比两年前已经大幅降温”。

鲍威尔说：“现在的经济已经不再过热。”

当然，这正是美联储在开始历史性的加息行动时想要实现的目标。

过高的通货膨胀和历史上过剩的就业市场不再被视为主要问题。

等待的时间太长了？
目前的风险是美联储正在向经济注入不再需要的抗通胀药方。这可能会使正在降温的就业市场陷入冻结状态，从而导致失业。

上周五公布的最新政府数据显示，6月份就业市场增加了20.6万个职位。美联储主席周二表示，换句话说，它既不太热也不太冷——它处于“平衡”状态。

布鲁塞拉称，“美联储利率收紧导致劳动力市场平衡，这种平衡不会维持太久。”“这意味着更高的失业率。”

布鲁塞拉澄清说，这并不一定意味着失业率即将出现“飙升”，但如果美联储等待降息的时间过长，那么经济可能会过早陷入衰退。

毕马威高级经济学家肯•金（Ken Kim）在周一的一份报告中指出，失业率接近触发“萨姆规则”（Sahm Rule），即当失业率的3个月移动平均值比3个月平均值高出0.5个百分点或更多时，经济衰退就开始了。

肯•金还指出，服务业——美国经济增长的主要引擎——突然出现疲软迹象。

“通胀不再是主要的担忧，”肯•金写道，“同样令美联储担忧的是，劳动力市场和经济活动可能出现更严重的恶化。软着陆是目标，但硬着陆正在成为尾部风险。”

通货膨胀并没有消失
当然，高昂的生活成本仍然是美国人关心的主要问题。

尽管通货膨胀率已经从2022年6月的9%大幅放缓，但两年多的价格大幅上涨产生了痛苦的滚雪球效应。与新冠疫情之前相比，美国人在杂货、租金和保险上的支出要高得多。

此外，通胀方面仍存在风险。

中东的战争仍在继续，对该地区的能源生产构成潜在威胁。俄罗斯与乌克兰的战争也是如此，俄罗斯境内的炼油厂遭到了无人机袭击。

即将到来的美国大选也带来了巨大的不确定性和复杂性。

一些主流经济学家担心，前总统川普的经济议程——减税、打击移民和提高关税——将“重新点燃”通货膨胀。

此外，穆迪的经济学家赞迪表示，在美国大选前降息可能会导致美联储“陷入政治漩涡——这是它不愿看到的情况”。

从过去吸取教训
如果美联储过早降息，可能会刺激消费者和企业的需求。这可能会推高通胀，使情况变得更糟。

鲍威尔和他的同事们面临着一个艰难的决定——他们不想重复过去的错误。

上世纪70年代，美联储迅速提高了利率，但随后又在通胀被控制之前降低了利率。通货膨胀卷土重来，迫使美联储采取更为激进的措施。

最近，鲍威尔领导的美联储在对抗通胀方面行动迟缓，对价格飙升的反应太久，因为官员们（和许多经济学家）认为通胀是“暂时的”，会自行消散。

赞迪说：“因为之前发生的事情，他们患上了创伤后应激障碍。他们犯了一个错误，没有足够快地提高利率。现在他们面临着长期维持过高利率的风险。”