聊聊SMCI超微电脑

是誰呢？超微電腦（SMCI.US）。

由ChatGPT引爆的人工智慧（AI）盛宴已經持續一年有餘，而輝達是這場盛宴中絕對的焦點。而事實上，除了英輝達這場狂歡背後還有一個贏家，即美籍華人梁見後（Charles Liang）創立的超微電腦（Super Micro Computer, NASDAQ:SMCI ）。

超微電腦總部位於美國加州聖荷西，主營產品包括伺服器、儲存系統等，是全球前三大伺服器大廠之一，公司在美洲、亞洲和歐洲均設有製造和營運中心，全球員工總數超4000名。輝達、Meta和特斯拉都是超微電腦的客戶。

生成式AI浪潮掀起之後，超微型電腦的股價隨之大漲，到2023年最後一個交易日，其收盤價達到284.26美元，較2022年其股價的最低點（34.11美元，彼時市值為18.93億美元）上漲超過7倍。

時間進入2024年，超微電腦呈現更迅猛的漲勢，其股價一度突破1,000美元大關。截至2月22日，年初至今的漲幅達241.75%，市值達545億美元。若從過去12個月的數據來看，超微電腦的股價漲幅一??度達到980%，甚至超越了美股「七大科技股巨頭」。「最牛AI股」的名號就此打響，梁見後也由此成為繼黃仁勳、蘇姿丰之後，在AI核心圈刻下名字的第三位華人。根據彭博社，截至2024年2月22日，梁見後的個人財富為65億美元。

市場認為，超微電腦今年股價狂飆，是由於市場對超微電腦伺服器的強勁需求，因為AI的發展不僅需要好的晶片、資料庫和演算法，也需要更好的伺服器來整合這些東西。

隨著超微電腦股價的暴漲，許多人也開始好奇其梁見後到底是何許人也。

梁見後，現年66歲，曾經入選美國《富比士》25位最有成就美籍華人。與黃仁勳從小移民美國不同，梁見後是土生土長的台灣人，畢業於台北工專的電機工程科（台北科技大學的前身），1984年赴美國德州大學阿靈頓分校電機工程系進修並完成學業。畢業後，梁見後在幾家電腦公司工作，1991年到1993年在主機板設計和製造公司微型中心電腦擔任總裁兼首席設計工程師。

1993年夏天，梁見後決定自己創業，與妻子劉秋珠攜手在美國矽谷創立超微電腦公司。劉秋珠至今仍擔任公司副總裁及董事會成員。

剛創業時，大家並不看好。當時他在業界的朋友認為，其創業時機、地點和選的行業都不對。他後來在一次採訪中表示，“我就是憑著一股信念，也要讓美夢成真。”

梁見後曾透露，那時大家都是以產品價格取勝，但他認為產品品質才是王道，因此不停改良產品，希望能做出讓矽谷最挑剔的客戶都滿意的產品。

超微電腦創立之初，梁見後就決定開展「一條龍」的服務，1995年推出世界首張可以搭載兩顆CPU的伺服器主機板，且不久後又研製出可搭載四顆CPU的伺服器主機板。相較於早期主機板基本上只能搭載一顆CPU的做法，這種主機板的創新，對於當時的科技界來說，相當具有前瞻性。

2022年，超微電腦制定全面轉向AI伺服器的策略，切入高速運算的賽道，2023年，公司又向液冷路線轉型，這項技術可將資料中心營運支出降低40%以上，其推出的液冷伺服器技術也獲得了輝達的青睞。梁見後預計，全球將有20%或以上的資料中心需要液冷架構有效冷卻AI伺服器。

憑藉著在伺服器領域的積累，超微電腦成為了AI產業中上升最快的公司之一。在本週發布的研究中，Rosenblatt證券預計，超微電腦股價還有60%以上的上漲空間。

第三位華人在AI核心圈刻下名字

超微電腦主攻高效能伺服器，產品包括伺服器、儲存系統、網路交換器到軟體，用於網站伺服器、資料儲存和AI訓練等業務，是全球前三大伺服器大廠之一，輝達為其主要客戶。Wedbush分析師近期發布報告表示，超微電腦的銷售額大增主要仰賴大企業對輝達PU需求激增。

過去12個月，超微電腦股價最高飆漲980%，近10倍的漲幅輕鬆超越美股“七大科技股巨頭”，同期，輝達上漲216%，Meta漲169%，AMD上漲105%，微軟漲51% 。「最牛AI股」的名號就此打響，超微電腦創辦人梁見後晉升億萬富豪，與黃仁勳、蘇姿丰一道成為引領本輪AI熱潮的三位華人。

而在AI浪潮掀起之初，超微電腦並不起眼。其股價在2022年的最低點為34.11美元，彼時市值僅18.93億美元，即便是到2023年最後一個交易日，其股價跟隨AI浪潮大漲，收盤價也不過是284.26美元，但今年不到兩個月，其股價首度突破1,000美元大關，創下新高後大跌超20%，年初至今累計漲幅為177.06%。同屬於輝達產業鏈、AI純度很高的廣達也被超車。

市場認為，超微電腦今年股價狂飆，很可能和黃仁勳有關。從股價走勢看，超微電腦與輝達呈現正相關。

“扶我青雲志我還萬兩金”

1993年的美國矽谷，輝達與超微電腦先後成立，兩公司總部相距約16公里，僅15分鐘車程，兩個老闆都出生於台灣南部，相差五歲。

與黃仁勳從小便移民美國不同，梁見後是土生土長的台灣人，其畢業於台北工專的電機工程科（台北科技大學的前身）。工專畢業後梁見後赴美深造，再取得德州大學阿靈頓分校電機工程碩士。

共同投身電腦加速運算，將兩人的命運交織在一起。據公開報導，兩家公司已合作超20年。

梁見後曾在訪談中表示，「1993年剛創業時，大家都不看好。我就是憑著一股信念，也要讓美夢成真。」2007年3月初超微電腦在納斯達克上市，當時以每股8美元的價格出售800萬股股票，共籌集6,400萬美元。該發行價格遠低於當時股票承銷商預期的9.50美元至11.50美元。

此後的路依然不好走。2018年，儘管拿下了英特爾的大型資料中心採購訂單，超微電腦卻因交不出當年年報差點退市。這一年，梁見後向弟弟的妻子借了近1300萬美元，用來償還兩筆由超微電腦擔保的保證金貸款，會計員在審核過程中發現其財務報告存在“嚴重缺陷”，這導致該公司在當年8月23日被美國納斯達克交易所發函暫停股市交易，彼時超微電腦表示將啟動下市程序。消息導致其股價大跳水，觸及五年來的最低點。

期間，輝達並沒有放棄與超微電腦的合作。轉機出現於2022年底，ChatGPT橫空出世，生成式AI巨大的算力需求讓晶片供貨商輝達為炙手可熱的AI牛股，輝達不猶豫地展示對超微電腦的重視，多次在公開場合稱讚其產品。

過半收入來自AI 超微電腦接住了“潑天富貴”

商人重利輕別離。超微電腦能長期穩居輝達核心朋友圈，當然不只是憑藉舊交情。

更關鍵的是，超微電腦定下全面轉向AI伺服器的策略，接下了生成式AI帶來的「潑天富貴」。

在競爭激烈的伺服器市場，超微電腦很早便切入高速運算的賽道，並以「綠色運算」「模組化伺服器」作為其產品的競爭優勢，近年來其伺服器大力向液冷路線轉型，在2023年推出液冷伺服器，此伺服器技術也獲得輝達的青睞。

梁見後預見，全球將有20%或以上的資料中心需要液冷架構有效冷卻AI伺服器，「我認為液冷（liquid cooling）在不久後會變得更流行，主要是（客戶）節省整體成本與環境意識高漲。」根據超微電腦介紹，從空調轉換到液冷技術後，可將資料中心營運支出降低40%以上。

Rosenblatt Securities分析師Hans Mosesmann在20日將超微電腦的目標價從700美元一口氣上修至1300美元，並維持買入評級。根據FactSet調查，這是華爾街分析師設定的最高目標價，平均值落在745.47美元。

Mosesmann看好的理由便是，超微電腦成長前景看俏的關鍵是採納了液冷伺服器技術，能為高速運轉的AI電腦降溫，「液冷技術對於克服AI雲端運算挑戰非常關鍵，能為超大規模（ hyperscale）雲端服務鋪路。”

目前，該公司一半以上的收入與AI有關。超微電腦的2024財年第一財季（對應自然年2023年Q3）財報透露，其超過50%的收入來自AI相關的伺服器。相較而言，其2022年全年，僅20%多的收入來自AI相關業務。巴克萊（Barclays）指出，除了一系列新創公司和雲端運算供應商外，特斯拉和Meta也是超微電腦的客戶。

梁見後去年發出員工內部信，強調AI伺服器訂單接不完。他也指出，市場對AI需求強勁，公司正擴大美國、荷蘭等地產能，公司在馬來西亞及日本也都設有伺服器生產基地，預計年底前要把4000台AI伺服器的月產能提升25%至5000台。這意味著其伺服器年產能可達6萬台。

該公司預估，2024會計年度（截至2024年6月30日為止）的營收將自2023年度破紀錄的71.2億美元升至100億-110億美元，超越市場先前預估的84.2億美元。

美銀分析師近日稱，超微型電腦的潛力巨大，AI伺服器的市場規模遠大於華爾街的預期。在該分析師看來，伺服器市場在過去17年中的歷史年增長率為5.5%，而在未來三年中，年均複合成長率可能達到50%。

吃下AI紅利的同時，超微電腦不免被人詬病過度依賴AI。韋德布希分析師馬特•布賴森（Matt Bryson）就表示，“我們不確定目前有利於超微電腦的一些因素是否可持續，例如，新興人工智能雲需求急劇增長的長期性。”

當然，這也是許多受益於AI熱潮的公司面臨的問題，尤其是輝達。（科創板日報）