Tapering的历史启示

08/05/2021

牛经沧海

众所周知，美联储在2008年开启QE先河。这次对抗疫情，如法炮制，更加炉火纯青。随着就业情况好转，QE终将开始Tapering， 到终止，再到正常化（即de-QE）。前事不忘，后事之师。这里对2013至2014年的QE终止过程做个回顾，看看当前的de-QE会发生什么。

1. 假设美联储再8月26日的Jackson Hole年会赏开始讨论Tapering， 那么按照2013年的节奏，Tapering将从明年初开始，至明年底完成。如下表：

2. 开始讨论Tapering前后市场会有一次回调。2013年QQQ回撤7.7%， 提前3周开始，前后历经23个交易日。
3. 真正开始Tapering前后， 市场并无什么波浪。Tapering结束时候一时一样波澜不惊。
4. 美联储讨论正常化即缩表，市场反应强列。QQQ在前后19个交易日有10%的回撤。

历史不会简单重复，但总是似曾相识。

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