Meta暴跌超20% 美股社交网络板块爆的究竟是什么雷？

消费者是普遍减少了社交媒体的使用，还是只是减少了Meta平台的使用？广告商是在削减开支，还是将资金从Facebook等平台转移？“元宇宙”Meta Platforms四季报“暴雷”，悲观预期震惊了投资者，“炸毁”了整个美股社交网络板块。

周三美股盘后，Facebook公布了自去年10月其将母公司更名为Meta Platforms以来的第一份季度财报，Meta Platforms去年四季度营收同比增20%，略超预期；每股收益同比降幅较市场预期翻倍，是2019年第二季度以来首次出现净利润下滑；关键用户指标不佳，逊于预期。

更悲观的是，今年一季度的营收指引疲软，预计营收可能同比增长3%，而在去年同期Facebook营收增长了48%。

这一指引不仅让人质疑Meta的增长前景，也让人质疑整个在线广告行业以及消费者行为是否发生转变。目前看来，Meta核心业务出现较大问题：用户使用率下降，营收较为困难，以及通胀和供应瓶颈干扰广告客户预算，其广告定价能力持续受苹果隐私更改的负面冲击等。

财报发布后，Meta股价在盘后重挫23%，其他社交媒体股也受到拖累，Snap暴跌18%，Pinterest大跌10%，Twitter下跌8%。互联网服务公司的股票也在下跌，其中The Trade Desk （TTD）下跌10%，Roku （Roku）下跌4%。

受累于Meta暴跌，纳指100 ETF QQQ跌超1.8%，Google在日内交易时段上涨了7.5%，盘后跌2%。高通美股盘后由涨4.34%转跌，跌幅一度达8.50%。

引起雪崩的三大雷点

Meta四季报数据显示，每股收益为3.67美元，营收为336.7亿美元，月活跃用户为29.1亿。同时，分析师普遍预计每股收益为3.84美元，营收为334亿美元。预计去年四季度月活跃用户数为29.5亿。

财报数据中营收略高预期，但较去年前三季度明显放缓，净利润、用户指标不佳。Meta成为继奈飞之后第二家财报后暴跌的科技巨头，23%的跌幅若发生在日间交易时段，将创公司历史上最大的单日跌幅。以下将盘点本次财报的三个“雷点”：

广告投放数量继续面临两方面不利因素

最主要的一点问题是，Meta预计一季度营收介于270亿至290亿美元之间，同比增长3%至11%。即使是区间的顶部，也远低于华尔街普遍预期301亿美元。

该公司表示，在较高水平上，广告投放数量和定价方面的“逆风”将对业绩造成影响。

广告投放数量问题是最令人震惊，简单地说，人们似乎愿意花在Meta平台上的时间更少，包括Facebook、WhatsApp、Instagram和Messenger。

公司高管在财报电话会上表示，在广告数量方面，我们预计将继续面临来自两方面的不利因素，一是用户时间的竞争日益激烈；二是用户粘性向Reels等短视频方面转移，但其货币化能力低于Feed和Stories等更成熟的核心产品。

Meta为了应对字节跳动旗下的TikTok进军短视频领域，在一定程度上对业绩造成损害。

还有一个关键问题是，用户行为偏好可能发生转变，人们似乎把更多的时间花在了其他事情上，而不是Facebook和Instagram的页面。这可能反映出，在实施两年严格的疫情措施之后，人们愿意在室外花更多的时间。

此外，这也可能表明，人们只是对社交媒体有点厌倦了，所以越来越少使用社交平台。

广告定价能力持续受负面冲击

在广告定价方面，Meta面临三方面冲击，其一是，苹果出台了更严格的隐私标准，允许广告商在iOS设备上的应用程序和网站上跟踪消费者的行为。一年前，这些变化还没有生效，这意味着其影响仍将体现在第一季度的增长上。公司表示，我们预计，由于平台和监管变化的阻力，广告定价能力将持续受负面冲击。

其二，Meta指出，第一季将与上年同期的“需求强劲”形成对比，高通胀和供应链瓶颈等宏观经济挑战正在影响广告商的预算。

最后，该公司预计本季度外币汇率也会成为营收同比增长的阻力。

Meta财报让人有点意外，也更难理清头绪，就在Meta财报发布前一天，Google母公司Alphabet公布了全面超预期，净利新高的业绩报告，公司股价大幅上涨。

Alphabet首席执行官Sundar Pichai在一份声明中表示，公司的广告业务“持续强劲增长”，帮助“数百万的企业蓬勃发展，并找到新客户”。

两者之间形成鲜明对比，Meta抱怨Reels的营收较低，但Alphabet认为YouTube的营收正在迅速增长。

这就引出了最后两个问题，消费者是普遍减少了社交媒体的使用，还是只是减少了Meta平台的使用？广告商是在削减开支，还是将资金从Facebook等平台转移？

元宇宙战略部门亏损逐年扩大

关注的还有元宇宙战略部门业绩，本次财报Meta首次披露包含元宇宙战略的FRL部门财务数据，公司预计对元宇宙的投资令2021年营业利润减少约100亿美元，FRL短期不会盈利。在去年7月CEO扎克伯格对元宇宙的愿景描述中，他希望用五年左右将Facebook打造为一家元宇宙公司，而数十亿美元的多年投资会蚕食利润。

财报显示，FRL去年四季度收入8.77亿美元，环比增57%，同比增22%。同时，该部门去年四季度的运营亏损为33亿美元，全年各季度的净亏损逐渐扩大，2021全年净亏损101.9亿美元，2020年净亏损66.2亿美元，2019年净亏45亿美元。

Global X 研究分析师Pedro Palandrani称，元宇宙是“长期的故事”，短期内投资者更关注 Meta 如何驾驭苹果隐私变更、电商业务突破，以及通过Messenger或短视频Reels功能获利的方式。

从当前Meta评价的“广告投放数量和定价方面的“逆风”将对业绩造成影响”来看，可以说市场最害怕的现象正在发生。