前三季度经济报告出炉！一些问题值得关注

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前三季度经济报告出炉！一些问题值得关注

作者：知识星球找老齐读书

拖欠了一周的三季度经济数据，在本周一公布，确实不是很乐观。第三季度是3.9%的GDP，前三季度综合下来才3%，虽然我们早就已经不再强调5.5%的目标了，但是离争取最好结果，也差之甚远。原来大家预计的是，怎么也有4%，但目前经济只剩下最后一个季度，能不能全年完成3.5%，现在都难度不小。即便放到明年，预估值也就是4-5%。我们详细的分析下数据，看问题到底出在哪里？

首先看生产，9月，工业增加值增速为6.3%，8月为4.2%，1-9月累计增速为3.9%，这个数据显然是再不断变好的。单看工业增加值是有复苏预期的，主要是受到了基建的拉动，3季度建筑业大幅走强，单季增速达到7.8%，当然这里面有一些低基数的原因。有些朋友可能还记得，去年这时候，有限电，所以工业表现并不好。也就是说，可能不是今年有多好，而是去年比较低。制造业方面也同样如此，9月增速10.7%，比上个月也是小幅提升，基建增速16.3%。依旧也是提速状态，但是地产依旧不乐观，地产投资增速依旧是-12.1%，销售方面的增速是-16.6%。

其次看消费，社零大幅低于预期，只有2.5%，要知道8月还有5.4%，第三看出口，9月也是降到了5.7%，简单来说就是生产制造逐步复苏，但消费出口弱，主要的原因大家也都十分清楚，政府投资为代表的基建投资，正在强拉生产制造，但是经济自身方面的数据，表现都不好。最近依旧是疫情多点爆发，居民出行，还是受到了巨大的影响，所以消费这块，始终受到压制。严重阻碍了大家的消费意愿。地产，汽车，旅游数据都表现不佳。之前美国经济需求强，所以出口强，但现在美国经济开始出现衰退迹象，直接反应在我们的进出口数据上，出口这块他跟消费还不一样，消费要跌，一般也是慢慢的跌，但快快的涨。但出口不一样，如果要跌的话，就是快快的跌，慢慢的涨。订单没有了，出口就会突然下滑。而且几个月就能跌倒负值区间，目前这种事情正在发生。所以出口在年底下滑的速度可能会很快。这块后面肯定会反过来压制生产制造。

综合来看，目前的经济状态，就是基建带动生产制造起，但消费和出口落。跟二季度基本完全相反，那时候是消费出口还行，而基建生产不好。大家更关注的是未来会怎么样。

首先，客观的说，肯定是复苏弱于预期，之前大家都预计3季度怎么也能恢复到5%，但结果只有3.9%，疫情没能结束，消费也没能起来。所以最近市场，这些有长逻辑，长久期的东西，都在跌。杀白马杀的厉害，在我们的粉丝群里，之前给大家讲过，白酒也好，消费也罢，最主要的一个发令枪就是社会消费品零售总额，这个数据持续走高，消费才会有表现机会，这个数据不行，就说明消费还暂时起不来。社零数据根据什么决定？其实主要是预期，上半年存款增长10万亿，多增4万亿，其实不是没钱消费，而是没场景消费。所以必须得等疫情有实质性缓解后，才有可能会激发消费热情。消费起来，国内经济才有可能真正进入复苏区间。

其次，政策方面，今年发力的力度其实不小，现在之拼命拉基建，很多项目都在上马。反复强调，用好近期出台的两项重要政策工具。一是用好政策性开发性金融工具，加快基础设施项目建设。二是用好专项再贷款、财政贴息等政策，加快推进制造业、服务业、社会服务等领域设备更新改造。

第三，出口带来的挑战越来越大。上半年出口强，国内经济弱，政策依旧有底气，因为生产制造业不受影响，但是随着出口减弱，政策的力度肯定会持续加强，还是我们上面说的原因，出口是快快的落，慢慢的起，一旦那些出口工厂，没有订单，死的是很快的。很可能几个月就凉透了，那时候你要再想把他奶活，可就费了劲了。所以也就意味着，这几个月，我们必须要启动消费，启动内需，来支撑出口下降的份额。否则拖到明年，压力就会更大。

今年反复强调，不要发展速度，更关注发展质量，主要现在也没办法再保证速度，所以年底可能会更多政策，偏向发展质量方面。未来我们产业升级，仍然是我们投资的主线。大家要多站在国家的层面思考问题，现在什么东西是我们的痛点，什么是我们被卡脖子的，这些未来都是时代的贝塔。

另外，地产这块，也还是会继续降息，继续放松，地产依然是经济最重要的组成部分，但同时我们还依旧在坚持房住不炒。居民端也无力再加杠杆，居民资产负债表也在逐渐收缩。所以这次地产复苏很艰难。从目前的政策强度来看，似乎更多是一种别添乱就行的态度。强拉地产抢救经济的态度并不迫切，仍然在报告中强调，房住不炒，租购并举，所以房价大概率飞不起来。

在知识星球齐俊杰的粉丝群里，我们依旧在安抚大家的情绪，风雨总会过去，近期市场的下跌基本都是情绪导致的，举个例子，2016年美大选之后，美股也跌了2天，但第二年开始涨了整整一年，所以情绪宣泄的下跌不用过多理会。很快他就会自动纠正过来。我们总说投资没风险，没文化才有风险，学点投资的真本事，从下载知识星球找齐俊杰的粉丝群开始，新进来的朋友，可以先看星球置顶3，我们之前讲过的重要内容和几个风险低但收益很高的资产配置方案都在这里面。

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来源: qq

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