聊聊这两天的市场

风云君在写这段话时，大盘刚一个扎猛，跳上了3000点，写完的时候3000点又消失不见。关于这两天的市场行情，概括起来可能是两点：下挫和分化。每一点又要分两层来看。简单叨叨两句吧。

下挫毫无疑问是是很伤士气的。无论是对未来不确定性的担忧，抑或是资金层面、尤其是北上资金的扰动，都显示出当下市场之疲软。但第二层，不可忽略的是，无论港股还是A股，我们即便不能说处在绝对底部，也至少是底部区间了。尤其以港股为例，再一次到达了历史上8倍市盈率支撑的关键时刻。“万物皆周期”，终有向上时。而且昨天两大百亿私募基金经理——进化论一平和希瓦梁宏——双双表示加仓港股！杭州沁源、璟恒岁寒、保银投资等知名私募也都在中长区间表达了对市场的看好。

我们重点看分化。

所谓分化就是，在昨天大市急挫的时候，仍有一些股票逆势飘红，甚至颇为坚挺。借用磐耀资产市场分析的一句话来概括：昨天的这种分化行情，可能是未来相当长时间里股市行情的浓缩和反映。

——以茅台、腾讯为代表的核心权重惨遭抛售。关于这个事，复胜在周报里的解读非常精辟：近期一些消费类龙头公司大幅下跌，从波动特征角度来说，已经属于股价历史波动中的“小概率事件”了。我们曾经也是这些消费龙头的拥趸，也曾通过这些公司实现了很大的投资收益。借着这个怀古伤今的机会，我们想来探讨一下对于“稀缺”的理解。股票市场中，很多时候最重要的并不是绝对数量值，而是边际的增量变化与市场预期之间的关系。很多时候，“稀缺”的概念并不是绝对数量的稀少，反而是边际增量的变化比较稳定，不会被外部因素影响。所以在投资中，核心竞争能力反而是在不断地跟踪企业未来的边际增量变化趋势上。这段文字当真值得反复读，如果定价过于充分，没有太强的边际变化，那出现这样的异动，当真值得反思。

——在核心权重大跌的同时，“大安全范畴”，以军工、光刻胶、工业母机、信创等为代表的板块逆势走强。这也是包括钦沐、磐耀、大椿、康曼德等众多私募一致看好的方向，与新阶段的发展方向高度契合。并且非常值得一提的是，这其中的多数行业，不是在炒概念，而是有扎实的业绩。所以，市场不是没有机会，只是结构性的，这也是市场不断进化的结果之一。

当下阶段，还是尽可能做好资产配置，尽可能了解每个策略和资产，熟悉资产的个性，如果你知道风一定会来，你准备在起飞的时候带哪些东西，这是你要提前想好的。

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