美国雅保：“以锂为马”，驰骋在电动汽车潮流时代

公众号新闻

2022-11-02 11:11

作者 | Khen Elazar

编译 | 美股研究社

摘要

美国雅保正在享受锂价的上涨。

美国雅保的股票正在以具有吸引力的估值进行交易。

不担心波动的投资者可以考虑美国雅保。

简介

作为一个红利增长型投资者，我不断寻求新的创收投资，以增加我的收入。有时我把资本分配给现有的头寸，其他时候我收购新公司的股票以增加我的多样化投资。目前的熊市可以成为一个机会，以更有吸引力的价格获得更多的收入。

对许多红利增长的投资者来说，一个难以捉摸的部分是基础材料板块。这些公司往往严重依赖商品价格，当商品价格上涨时，它们会变得非常有利可图，但在需求低迷的经济衰退期可能会亏损。这种高波动性使得该行业对寻求一致性的红利增长投资者的吸引力降低。美国雅保（NYSE:ALB）的股票对红利投资者来说可能是一个合适的补充。

我将使用我分析股息增长股的方法来分析该公司，以使其更容易比较研究的公司。我将研究该公司的基本面、估值、增长机会和风险。然后确定它是否是一项好的投资。

Seeking Alpha的公司概况显示：

美国雅保在全球范围内开发、制造和销售工程特种化学品。它通过三个部分进行运营。锂，溴，和催化剂。该公司服务于能源储存、石油精炼、消费电子、建筑、汽车、润滑油、制药和作物保护市场。

基本面

在过去的十年中，美国雅保的销售额稳步增长。销售额比前十年增长了72%。随着公司产能的增加和享受商品价格的上涨，销售额有了有机的增长，同时由于公司在并购领域的活跃，主要是在2014年以62亿美元的价格收购了洛克伍德控股公司，销售额有了无机的增长。在未来，从Seeking Alpha网站上看到的分析师的共识是，预计美国雅保在中期内将保持销售额以每年约10%以上的速度增长。

Data by YCharts

EPS（每股收益）可能有点误导性。看起来在过去十年中，EPS已经大幅下降。然而，这是考虑到该公司为提高产能而正在执行的重大资本支出投资的GAAP收益。非美国通用会计准则的EPS显示，EPS下降了18%，但随着2022年预期的大幅增长，它将增长近300%。这表明基础材料行业可以有多大的波动。在未来，从Seeking Alpha网站上看到的分析师的共识是，预计美国雅保在中期内的EPS将保持~12%以上的年增长率。

Data by YCharts

美国雅保是一个红利贵族，它已经连续27年提高了它的年度红利。该公司通过保守的派息率来做到这一点。虽然它看起来很高，占GAAP每股收益的70%，但考虑到2022年的非GAAP预测，它低于20%。GAAP数字受到增加产能的重大CAPEX的影响。该公司的股息率为0.66%，有很大的增长空间。

Data by YCharts

除了分红之外，公司往往通过回购将资本返还给股东。当股价较低时，回购是非常有效的。因此，它们能显著提高EPS。美国雅保一直没有执行重要的回购计划。在过去的十年里，流通股的数量有了很大的增加。然而，这是由于兼并和收购对EPS的增殖。

Data by YCharts

估值

市盈率约为11倍。该公司预计，由于价格和销量的全面增长，其每股收益将在2022年大幅增长，因此该业绩已大幅下降。以11倍的预期市盈率收购一家长期持续增长的公司似乎很有前景。然而，业务的周期性要求确保有足够的安全边际。

Data by YCharts

下面这张来自FAST Graphs的图表可以让我们更好地评估安全系数。过去20年里，该公司的平均市盈率为18倍。尽管对中期增长的预期很高，但目前的市盈率明显较低。因此，目前美国雅保的价格似乎为投资者提供了足够的安全边际，以应对锂和溴的价格波动。

FAST Graphs

总而言之，美国雅保可能是基础材料行业中最稳定的公司之一。该公司很好地处理了周期性问题，并设法在长期内提高销售额和每股收益。尽管商品价格波动很大，但它每年支付的股息也在增长。这套方案的价格似乎很有吸引力，安全系数也很高。

机会

电动汽车是对锂需求增加的主要催化剂。锂离子电池是目前大多数电动汽车的重要组成部分，它是汽车储存电力的主要技术。随着全球电动汽车销量的增加，对锂的需求也在增加，由于它是一个快速增长的行业，长期轨迹是积极的。

另一个重要的机会是该公司在美国建设新设施时获得的监管支持。美国雅保正致力于在美国扩张，因为它计划在美国建立综合锂业务，包括北卡罗来纳州的国王山（Kings Mountain, NC）斑岩矿，以及东南部的锂转化厂。它将使其风险多元化，并在未来增加其产能。

美国雅保的另一个机会是其规模和整合。该公司是在不稳定的基础材料领域经营。规模和规模经济使该公司能够降低成本，与较小的同行相比，盈利能力和效率更高。随着公司的发展，这种优势将变得更加明显。此外，该公司还在整合整个锂矿供应链。它提供了从锂资源到转换的完整垂直整合，这使得它对商品价格的依赖性降低，因为它提供的是更多的加工材料。

风险

商品价格的波动是该公司的主要风险。锂和镍的价格最近有所上升，促进了公司的增长。然而，该公司是在一个周期性的环境中运营，这意味着需求减少可能导致价格大幅下降。尽管该公司是完全的垂直整合，它仍然是一个价格接受者，与完全整合的石油公司类似。

当我们看到利率在上升，经济衰退的风险越来越大时，投资者不应该认为锂价会继续稳步上升。如果经济衰退明显影响到就业市场，我们可能会看到对新车（包括电动车）的需求降低。因此，经济衰退可能是该公司增长前景的一个短期风险。

技术中断是该公司的另一个风险。现在，电动汽车行业对锂的需求很高。然而，与整个运输部门使用的石油不同，使用电池的电动运输仍然是一个利基。因此，如果出现了不需要电池或不需要电池用锂的新技术，转换成本将相对较低，这将损害其长期前景。

结论

投资者如果想在基础材料领域寻求信心和安全度相对较高的投资机会，应该考虑将美国雅保纳入其投资组合。该公司显示出其顶层和底层的持续增长，这导致了股息的稳步增长。该公司确实有一些符合当前估值的增长前景和风险。

股息增长投资者必须提防周期性，因为这个股息贵族的β值超过1.4。该公司的波动性可能比你习惯的要大，因此在商品的熊市期间需要更多的纪律。不过，如果你能处理好波动性，我相信美国雅保对于寻求接触基础材料的投资者来说是值得购买的。

END

美股研究社（meigushe）所发布文章不具有投资建议，请各位投资者自行判断。

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来源: qq

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