A股，“捡便宜货”的机会或已出现！

如何挖掘潜在的值得托付的主动权益基金？

经过近两年的市场洗礼，想必很多投资者已经明白，是否“顶流”并不重要，只要长期业绩过硬，「小而美」也很好。

近期小白就挖掘到，有着“主动权益黑马”之称的恒越基金推出了「恒越匠心优选一年持有混合（A类015150；C类015151）」，并由擅长均衡成长的投研老将赵小燕担纲主理，偏好「小而美」的小伙伴不可错过。

恒越基金称得上是公募基金行业近年跑出来的一匹黑马，在权益投资领域主动管理能力不俗。目前恒越基金的在管产品中，主动权益产品规模就占到了9成。另外，据海通证券10月2日发布的《基金公司权益类绝对收益排行榜》统计，截至今年三季度末，恒越基金旗下权益类基金加权平均净值增长率过去两年达43.99%，在全行业145家公募基金公司中排名第3，过去三年达128.72%，在133家基金公司中排名第2。

能取得这样的成绩，在于恒越基金背后拥有一支低调务实、专注投研的团队，团队20多人均毕业于国内外顶尖学府，并且在公募基金、券商等行业的从业经验丰富，这种投研配置实力对一家次新公募基金公司来说，很是难得。比如总经理、投资总监黄小坚深耕投资一线超过20年，权益投资总监高楠在管的多只基金产品为持有人带来不错的长期超额回报，很受市场认可。

「恒越匠心优选一年持有混合」拟任的基金经理赵小燕，也是一位拥有11年投研经验的老将，并且横跨卖方买方投研，曾就职于平安证券研究所、华泰资管权益部，先后担任过研究员、投资主办等，目前在恒越基金任研究总监。

多年的投研经验，锻造出了赵小燕更为广阔的行业视野，在产业趋势上具备较深的洞察力。她擅长立足产业趋势，自下而上精选成长确定性高、估值与成长空间相匹配的个股，构建灵活均衡的投资组合，并坚持高弹性成长的风格不漂移。

赵小燕管理的恒越蓝筹精选混合堪称「小而美」，这只基金在2021年8月市场相对高点成立，接着经历市场下跌、企稳反弹、向下调整三大市场阶段，但相较于市场超额收益明显。截至今年三季度末，该基金成立以来净值增长率跑赢同期沪深300指数15.7%，并超越同期业绩基准11.75%。近一年净值增长率位居同类排名前6%。

数据：Wind，截至2022.9.30，恒越蓝筹精选混合成立以来净值增长率-7.29%，同期沪深300指数收益率为-22.99%，同期业绩比较基准为-19.04%；近一年净值增长率为-6.15%，同期业绩比较基准为-17.80%。同类排名来源银河证券。

尤其是在三季度的下跌行情中，恒越蓝筹精选混合逆势而起、显著跑赢市场和业绩基准。小白仔细分析了基金报告，发现在业绩普遍不理想的今年，赵小燕在一季度重点配置煤炭，二季度果断加仓光伏，三季度的前十大重仓股中既有中矿资源、晶澳科技等新能源、光伏企业，又有紫光国微、新莱应材等“补短板”自主可控的半导体、军工，也有周期类的油运，和以央企地产、白酒为代表的蓝筹类。

可见赵小燕对行情的精准捕捉能力，同时也能看出她对成长股的挖掘并不囿于单一赛道，新兴产业和传统行业均存在高速成长的机会。

实际上，相较于传统的成长投资，赵小燕的成长投资逻辑有些独特。她认为市场空间、景气度、竞争力等要素共同决定了公司成长的高度、速度以及确定性，并以十分“挑剔”的眼光来挑选成长股：

•其一，她对行业景气度“不均衡分布”的现象十分警惕。“除了少数处在爆发期的行业，对于大多数行业而言行业景气度的变化并不意味着行业内所有公司同向变化。”

•其二，她在选择成长股时更看重公司竞争能力的变化。

“因为市场空间大、天花板高是成长股的必要非充分条件，以公司的竞争能力为边界对应到可实现的市场空间才是一个公司真正具备确定性的成长空间。”

•其三，她认为成长投资机会不论是新兴行业还是传统行业都存在，关键是公司的竞争力能不能适配甚至创造行业成长的契机。

•其四，成长股并不是只成长一个季度、半年，而是有中长期逻辑的，股价的短期波动并不代表企业的成长结束了。

正是这种独特的成长投资逻辑，使得赵小燕在管理产品时能以更开放的心态寻找优质成长个股，反映在投资组合上，则是“均衡配置，动态优化”。

均衡配置可以对冲单一标的的不可控性，不过分暴露风险有利于保持投资心理的舒适度；动态优化，则能尽量获取持续利润增长带来的收益，并规避市值空间透支带来的风险。不过，这也对基金经理提出了更高要求，只有研究更多样化的商业模式、理解更多的产业发展趋势以及不断精进投研方法，才能精准把握核心变量发生变化时产生的投资机会。

从恒越蓝筹精选混合的运作表现来看，赵小燕显然做到了“知行合一”。

近期新发的「恒越匠心优选一年持有混合（A类015150；C类015151）」，将延续赵小燕一贯的均衡成长风格，立足产业趋势，重点关注高端制造、国产替代、消费升级、品牌出海4大高景气方向的投资机会，还可投资港股通标的，帮助投资者在港、A股全市场自下而上精选具有确定性和成长性的优质成长股。

这也是恒越基金的首只“一年持有期”产品，对“一年持有期”想必大家并不陌生，买入后每笔份额自动锁定一年，持有期内不可卖出。这种设计，能有效帮助投资者克服追涨杀跌的冲动，减少非理性交易带来的收益损耗，还能降低基金规模波动，更有助于基金经理以中长期视角布局投资机会。

据wind统计，持有偏股混合基金指数1年时间，获取的正回报概率要明显超出持有3个月及持有6个月的正回概率。

数据：Wind，统计区间2005.1.1-2021.12.31

所以，如果你是典型的多看多动型或追涨杀跌型基民，选择“一年持有期”的恒越匠心优选更合适。

目前市场整体估值在17倍左右（数据：Wind，万得全A（881001.WI），截至2022.11.10），低于历史中位数水平，已具备较高的性价比，很多绩优上市公司的安全边际大大提升，这也为新基金的稳步建仓提供了更好的机会。

想逢低中长期布局、深挖高确定性成长股的投资者，小白建议关注「恒越匠心优选一年持有混合（A类015150；C类015151）」这样既有优秀基金经理又有优秀投研团队护航的好产品。新基金将首发至11月18日。

注：本材料仅供参考，不构成任何业务的法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金有风险，投资需谨慎。