作者 | Peter F. Way, CFA
零售业面临着挑战，一些机构已经上升到这一点（塔吉特，沃尔玛）。
这种分析是由拥有资源和强度来设定市场价格的机构投资群体和专业做市商群体提供的，他们的观点是调控价格。由此得出的价格区间预测是基于基本面的，但是如果他们要看到未来的股价，就必须投入更多资本来进行判断。好股价和坏股价都可以用每股收益来描述，但这实际上不是确定近期价格不确定区间的方法。
21世纪技术和理性行为(而非情绪反应)的变化速度严重扰乱了20世纪普遍接受的生产性投资策略。
一个需要改变的是缩短预测期限，从多年买入并持有的被动方法转变为实现具体价格变化目标或时限行动的积极策略，并将其投资设置为新的近期目标。这种改变避免了投资时间的不可挽回的损失，这些损失是由于未能认识到进化的变化而造成的破坏性损失，就像IBM、柯达、通用汽车、施乐、通用电气和许多更早的其他公司那样。它承认在医疗、通信和信息技术方面取得的进展，并享受这些技术在延长寿命、免贸易佣金投资以及在运输利用和能源使用方面即将带来的效益方面已经存在的业务效益。但它需要有能力对投资回报前景和不确定未来风险敞口之间的价值进行有效的直接比较。由于不确定性随着未来维度的增加而扩大，较短的预测范围是改善回报与风险比较的一种手段。通过了解做市商对未来价格的预期，这种缩短现在在投资进入点上是最好的。当达到目标时，它们的更新会在退出/再投资点重新引入，对所需的未来比较的预期期限被视为前进的决策入口点。我们利用套利科学来确定MM社区的近期价格预期极限，作为市场价格预期风险和回报之间平衡的持续衡量标准。然后我们监测之前和之后的实际市场表现，在机会之间做出选择。对于本文或其他人指导的投资，目标卖出价格总是在这里找到MM预测范围内的高价格。
塔吉特是美国一家专注特卖的公司。该公司提供食品种类，包括易腐食品，干货杂货，乳制品和冷冻食品;服装、配件、家居装饰产品、电子产品、玩具、季节性产品、食品等商品;还有美容和家居用品。
它还提供店内便利设施，如Target Café、Target Optical、星巴克和其他食品服务。该公司通过其商店销售其产品;以及包括Target.com在内的数字渠道。截至2022年3月09日，该公司运营着大约2000家门店。塔吉特成立于1902年，总部位于明尼苏达州的明尼阿波利斯市。”
Yahoo Finance这些增长估计是由华尔街分析师做出的，并从他们那里收集来的，以说明目前传统方法的结果。不同时期的预测水平的典型变化说明了在预测水平没有明确定义时进行价值比较的困难。
blockdesk.com（图1）风险的维度是实际价格的下降在其最极端的点，同时持有之前的向上回报，类似于目前看到的。它们是用红色的垂直刻度测量的。奖励期望是用绿色的水平刻度来衡量的。两个刻度都是从0到25%的百分比变化。任何目前风险敞口超过其回报预期的股票或ETF将在虚线的对角线以上。具有资本利得吸引力的股票是向下和向右的。我们的主要兴趣是位于[12]位置的塔吉特，接近绿色5比1的回报风险区域的上边缘。SPY在[16]，WMT在[4]和塔吉特[12]之间提供了一个回报，风险权衡的“市场指数”规范。从图1的观点来看，最吸引财富积累投资者的似乎是BJ's Wholesale Club(BJ)。图1为每项短期股权投资的两个最重要方面提供了很好的直观对比。在比较的其他方面，这张地图有时不能很好地传达，特别是当涉及到像SPY这样的一般市场视角时。当出现“可能性有多大”的问题时，其他比较表(如图2)可能会有用。
表格单元格中的黄色高亮部分强调了对证券估值的重要因素，如列中所列的，最有希望接近资本收益的因素[R]。
blockdesk.com（图2）
图2的目的是尝试对预期的价格收益回报可能有多大，收益将成为有利可图的体验的可能性有多大，它可能发生的时间有多快，以及积极持有期间可能会遇到什么样的价格下降风险。
在快速浏览了图2之后，熟悉了我们的分析方法的读者可能希望跳到下一节查看塔吉特的价格范围预测趋势。图2的列标题为符号出现在列[A]左侧的每一行股票定义投资选择偏好元素。这些要素是根据每只股票的具体情况和当前MM价格区间预测分别推导或计算的。红色数字的数据为负值，通常不适合“做多”持有头寸。黄色填充的表格单元格是本金权益股票和排名栏中所有发行的数据，[R]。[B]和[C]列的价格区间预测限制由MM对冲行动定义，以保护公司资本，使其处于由大美元“机构”客户下达的大量交易订单带来的价格变化的风险中。[E]衡量为完成此类订单而建立的MM空头头寸的潜在上行风险，并对由此建立的买方头寸进行回报。像现在这样的先前预测为买家提供了相关价格下跌风险的历史。实际上遇到的最严重的是在[F]，在努力达到[E]收益的持有量期间。这些是买家在情感上最有可能接受损失的地方。区间指数[G]告诉我们，相对于MM社区对未来价格上限和下限的预测，今天的价格处于什么位置。它的数值是低于当前市场价格的完全从低到高预测的百分比。[H]说明[L]先前类似平衡预测的样本中有多少比例通过价格达到[B]目标或高于[D]在3个月最大耐心持仓期限结束时的进场成本而获得收益。[I]给出了这些经历的净收益-损失。在这个时间点上，塔吉特在集团中最具吸引力的是其在当前股价风险和区间指数回报之间的经营平衡中最持续地产生资本利得的能力[G]。目前油价的RI为46，接近其预测区间的中间，上行预期与下行预期大致相等。不是我们的期望，而是做市商的期望，这些做市商帮助机构投资机构客户建立典型的数十亿美元投资组合的价值。进一步的回报风险权衡包括使用[H]收益几率与100 - H损失的几率作为n条件[E]和[F]的权重，作为联合回报分数[Q]。[Q]上典型的持仓时间[J]提供了一个在投资组合头寸偏好中有用的品质因数[fom]排名度量[R]。图2在[R]上在替代候选证券中按行排名，塔吉特排在首位。除了特定的候选股票外，这些选择考虑还包括大约3300只MM价格区间预测可用的股票的平均值，以及这些预测中排名最好的20只股票，以及作为股票市场代理的标准普尔500指数ETF (SPY)的预测。作为一种投资选择，当前市场的SPY指数只有适度的竞争力。其区间指数(Range Index)为36，表明其预测区间中约有三分之二是上行，而SPY此前在这一区间的预测中，约有四分之三的结果是盈利的。如图2的[T]列所示，不同股票之间的水平差异很大。重要的是在预测之后实际实现的投资收益和亏损之间的净收益，如列[I]所示。[H]的获胜几率表示每只股票的样本RIs中盈利的比例。低于80%的概率通常被证明缺乏可靠性。在过去5年TGT的29个风险投资机构(46个)中，除了3个以外，其他所有机构都在我们的标准风险管理原则下实现了盈利。
blockdesk.com（图3）许多投资者将任何时间重复的股价图与过去股价历史的典型“技术分析图”混淆。但它们的内容截然不同。相反，图3的竖线是每日更新的价格区间预测极限的可视化记录，预计是在未来几周或几个月。垂直方向上的重点是预测发布当天该股的收盘价。这个市场价格点明确定义了价格回报和风险敞口，这是当时市场参与者所持有的预期。这是他们在风险和回报之间的垂直平衡的视觉展示。以今天的RI为46,塔吉特有14.6%的上涨前景。在此前29个像今天的RI预测中，除了3个之外都是盈利的。之前预测的市场行为在39个交易日或8周内实现了10.1%的涨幅。因此，在一个252个交易日的年份里，历史上的优势可以重复6次或更多，综合起来就是64%的复合年复合增长率。还请注意图3中较低的图片。它显示了区间指数过去5年的分布情况，目视标记了当前水平。对于塔吉特来说，最近过去的预测中最大的比例是较低的价格和区间指数。90 / 100的盈利概率表明，市场价格很可能在未来两个月达到或超过价格区间的高目标。
根据与塔吉特和其他一般零售竞争对手的直接比较，有充分的理由选择以资本利得为目的投资塔吉特。
END
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