怒跌100亿！小红书也扛不住了

2021年11月

小红书春光满面，靠着新一轮融资

估值超过200亿美元

一年后的11月，身价却被曝出近乎腰斩

这到底咋回事？

其月活用户也在今年飙升至2亿，种草版图不仅覆盖中国，更是扩散到全球，深受海外留学生的喜爱。

要问小红书的估值为何下降如此凶猛，咱们还是得用商科生的思路来解释：

资本市场的估值逻辑，看好的不是小红书当下阶段的营收规模和盈利水平，而是看其模式是否能代表未来的发展趋势。

以同为内容社区且以广告营利为主的B站为例，2021年市值一度超过600亿美元，如果对比其和小红书的估值峰值，不难得出，后者的整体价值是B站的1/3。

而如今，b站从600亿跌倒102亿美元，跌了5/6，以此为尺，那小红书目前的市值应该在40亿美金左右。

光说理论光说理论不管用，实际操作一下你就会秒懂。

• 尽管小红书的市销率为20倍，远超B站12.4倍的数值；
  

• 月活用户超过2亿，同比增长超过70%；

• 但在小红书的营收结构中，占比高达80%的广告收入却表现不佳，在2022年一季度，整个互联网广告整体的增幅也仅有1.4%。

• 剩下20%的电商收入，受到整体市场消费降级的影响，也难成气候。

因此，按照行业通用的指标来计算估值，小红书市值大幅下降也在情理之中。

对于商科留学生来说，想要求职投行，不论是Internship还是Analyst，都会花大量时间用Financial Models为各种公司估值。

因此，熟悉金融建模，并了解公司/资产估值的确定方法，是对实习生乃至应届生的核心要求。

不少金融公司都把会估值建模写进了岗位要求，并且纳入了面试环节！不说远了，就拿目前还在开放的投行岗位举例

J.P.Morgan开放的2023暑期实习，就在JD上公开表示：“应聘者必须会使用估值模型，深入了解风险建模”。

图/JPM

在UBS刚刚开启的Program里，要求的前2条都点明希望寻找到能构建详细收益模型的候选人。

 

图/UBS

除了简单提问，面试官有些时候还会让你现场演示，在规定时间内完成模型建立、估值并进行简单讲解！

主页君采访了刚刚在秋招中经历过面试的同学，根据他提交的DCF模型，面试官就问出了一下一连串问题：

• Free Cash Flow为什么这样算？

• 有没有就某个数据做过交叉验证？

• 是否做了非正常损益等财务调整？

• 说一下WACC、Cost of Equity的定义？

• ……

试想，如果没有提前准备，结局大概率会被一脸懵哔地刷掉……为了帮助同学们攻克估值建模这一难题，主页准备了

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作为金融人的基础技能，估值建模的重要性现在大家应该都已经get。

但估值模型那么多，我必须要全部掌握才能搞定投行的面试吗？Nonono，通常来讲，只要DCF和LBO两类模型，基本就能稳过估值建模这一关。

为什么这么说？不访先来看看他们的妙用：

• DCF是张基础牌：能确定企业的估值，结论能被用于股票投资/IPO/收购/重组等，自然成为投行使用率/考核率最高的模型之一；
• LBO是张加分牌：难度高于DCF，更关注内部收益率 (IRR)，预测精准，很多私募股权公司用它评估收购项目，作为买方公司做估值的主要方法，也常常在头部投行面试中考到！

图/finexecutive

DCF模型：人气No.1!

投行前台部门整体对估值建模的要求都比较高，但最严格的还是IBD部门。而IBD里用到的Model千千万，DCF占一半。

Morgan Stanley更是在官网上直白地写上：Everything is a DCF model！

图/Morgan Stanley

所以说，想进IBD，建DCF模型的技术一定要很丝滑，还得做好被刁难的准备。

Free Cash Flow为什么这么算？WACC是怎么做出来的……这些细节问会完全暴露你的能力。

想要惊艳面试官？LBO模型你值得拥有

与DCF模型不同，LBO模型不需要计算WACC等，更重视内部收益率，并根据风险和机会来权衡回报。

换句话来说，它能够准确反映资本结构的变化，通常用在让人肾上腺素飞升的Big deal上。

难度更高，也是面试时凸显个人水平的加分考题。

图/知乎

金融圈仰视链顶端的PE公司，KKR、贝恩资本等，面试时涉及模型的问题基本也只考LBO。

这就意味着，掌握LBO不但是加分项，更是未来成为金融圈人上人的入场券。

估值建模如此重要，但很多商科留学生都表示，自己在学习这两种模型时遇到了大量问题：

1️⃣动辄几百小时的视频资料，太杂，收藏很久都没看；

2️⃣真正开始看了，却发现专业词太多，系统性不足，学完就忘；

3️⃣几种模型一起学，知识点记混，公式都乱套...

这些问题就像一座大山，分分钟斩断思路，打消你的学习积极性！

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