防疫放开后，市场交易的三阶思维

来源：薛定谔的黄老湿（ID：Doctor-H-666）

写在前面：

最近几周，围绕防疫放开，虽然底部很扎实，市场也热闹，但是板块轮动依然剧烈，并没有强主线带领指数一骑绝尘。黄老湿认为，主要还是面对新格局下，主逻辑并未清晰，几层思维交织，各路资金搏杀并未分出胜负。

今天这篇文章，就简单的讲讲目前资金交易的几层思维。

线性思维

线性思维交易的是，防疫放开，最容易想到的受益的板块，比如以疫苗/自检/药物为代表的治疗板块、以酒/餐饮为代表的消费板块、以旅游/酒店为代表的出行板块、以影视/游戏为代表的娱乐板块。

从结果来看，除了自检、影视、旅游和港股餐饮稍强外，其他都表现一般，甚至前期高位的疫苗、特效药出现大跌。

结论就是：

大部分人都能想到的东西，就一定是好东西。在存量资金博弈的环境下，特别是新冠疫苗、治疗这种一次性收入的玩意，即使短期营收能暴增，但资本市场不会再给高估值了。

一阶导思维

一阶导逻辑有很多，黄老湿主要讲几条逻辑硬的。

思维一：新冠不防了，这两年因为防护到位的其他病会高发，最典型的就是感冒，美国今冬感冒高发就是个很好的证明。

那么，即使买医药，也要买这些未来高发病的逻辑。

思维二：放开防疫，是为了要给搞经济留足空间，意味着接下来政府的重心要从防疫变成搞经济，会密集出台经济刺激政策。

那么，现阶段，我们应该重点关注的不是疫情放开受益方向，而是政府刺激经济的方向。这个方向，目前还不明朗，有可能是基建。有可能还是光伏、储能、新能源车等这些前期抱团方向。

当然，在央企国企价值重估概念的带动下，最近市场的确给基建这个方向投入了很高的预期。

思维三：防疫是经济发展的第一制约，明年经济大概率会有不错的复苏。三年防疫下的经济下行，市场的供应端被极大的限制，但明年需求端会集中爆发。在货币仍需宽松的环境下，明年我们可见的，大概率是通胀上行，物价上涨，工业品、农产品，都有上涨的预期。

这个逻辑下，最强的肯定是上游资源品。其他和经济复苏相关的，比如消费电子、半导体，甚至银行、地产，都有机会。

当然，一阶思维怎么导，目前市场并没有给出明确答案，分歧依旧较大。黄老湿的意见还是，如果看经济刺激的方向，重点关注12月的中央经济工作会议。如果看经济复苏受益的逻辑，复苏逻辑成立，肯定先干大宗资源品，再干复苏受益、这两年也跌的最多的消费电子、半导体等板块。

至于地产，整体看不清，局部比如并购逻辑、Reits逻辑，可能有机会吧。

二阶导思维

二阶导思维，更宏观，是一种终局思维。

简单点这种思维下的投资就是：

假设大疫三年，就像做了一场噩梦，噩梦醒后，世界如常，螺旋上升。从世界发展的规律和技术变迁的方向来看，未来带动经济引擎的下一个增长点，引领要素生产率提升的下一个技术革命是什么？

这个方向，有国产替代、有消费升级、有WEB 3.0、有AR/VR元宇宙、有人形机器人、有太空旅行。

二阶导思维的人，不关注短期防疫放开如何受益，也不在乎中期经济复苏什么领域刺激最大。关注的是经济发展的大方向，人类社会的下一次跃迁。

当然，除了国产替代这个清晰的逻辑，其他很多逻辑目前还早，炒作居多。但不妨碍在明年某些时候逻辑明朗，趋势清晰。

现在做二阶导投资的，面对这个问题：

“噩梦初醒，世界复常，我们到底面对的是旧世界的复苏，还是新世界的崛起？”

相信的肯定是新世界的崛起。

目前的股市，线性思维、一阶思维纷乱交织，二阶思维偶尔跳出来昙花一现。主逻辑确定之前，大概率博弈还会持续一段时间。

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