05.12.2022

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导读：今晚成品油价格或迎“两连跌”，大概率刷新下半年以来的最大跌幅。

作者 | 第一财经 陆如意

今晚24时，新一轮国内成品油的调价窗口将开启。业内机构预计称，成品油价格或迎“两连跌”，大概率刷新下半年以来的最大跌幅。

一直以来，国内成品油价的调价与期间国际原油价格的走势高度相关。

据《成品油定价机制》，国内成品油调价的主要依据是10个工作日国际原油价格加权平均价跟上一周期国际原油价格加权平均价对比得出的变化率。因此，本轮成品油价的下调预期主要是受当前周期内国际原油价格下行的影响。

截至12月2日，即本轮成品油调价周期第九个工作日（每10个工作日调整一次，12月2日是据上次成品油调价的第9个工作日），参考原油品种均价为每桶82.15美元，变化率为负7.96%，预计国内汽油、柴油下调幅度约为每吨420元，折合汽油、柴油每升下调0.31~0.35元。

本调价周期内，国际原油市场的价格下调是多空因素博弈的结果。

供给端来看，石油输出国组织及其合作伙伴（OPEC+）部长级会议决定，从11月起将原油日产量大幅削减200万桶，为自2020年新冠疫情暴发以来OPEC+最大规模的減产，相当于全球石油需求量的2%左右。而在昨天的第34次部长级会议上，产油国决定延续限产政策。

需求端来看，受到高通胀的压力、经济衰退忧虑情绪和美联储加息预期等因素的影响，国际原油的需求承压。

公开数据显示，欧元区11月调和CPI（调和CPI是衡量通货膨胀和物价稳定的指标，是所有已采用欧元的成员国的价格指数的加权平均值）初值同比增长10%，低于市场预期的10.4%，10月的前值为10.6%。欧元区11月制造业PMI终值录得47.1，预期47.3，前值47.3。英国方面，11月制造业采购经理人指数从10月的46.2小幅上升至46.5，但依然低于50这道荣枯线，制造业活动连续第四个月保持低迷。

南华期货认为，当前主导油价的主逻辑依然是美联储加息背景下的经济下滑预期、OPEC+控制下剩余产能不足和俄乌冲突等因素。“美联储加息对经济的压制仍在加剧，短期油价有下跌的风险，但长期依然维持看多的观点不变。”

在金联创原油分析师韩政己看来，后市的国际原油价格或将维持震荡的局面。石油输出国组织及其合作伙伴（OPEC+）的原油是否减产等不确定因素依然存在，受到近期原油价格反弹的影响，新一轮变化率或正向开端，消息面利空影响或将减小。

“俄罗斯和欧佩克产量预期调整幅度均在100万桶~200万桶/日之间，原油产量的增减如果能够持平，对于油价的多空影响对冲。如果能够实现整体供需动态平衡，可能使油价继续维持目前宽震荡的格局。”中信期货首席能源分析师桂晨曦告诉第一财经记者。

值得一提的是，今年以来，国内成品油价格已经历了共计22轮调整，呈现出“13涨8跌1搁浅”的格局。从今年以来油价的调价规律来看，成品油价的“上调”基本集中在上半年，而油价“下调”基本集中在下半年。

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