连直播公司都来抢锂矿了

财经

2022-12-06 09:12

原创首发 | 金角财经（ID: F-Jinjiao)

作者 | 塞尔达

持续近一年的跨界买“锂”热潮，没有减退迹象。

11月份，A股就有4笔规模过亿的跨界买“锂”动向，当中包括珠宝和电商公司。

11月11日，卖珠宝的萃华珠宝公告称，拟用现金6.12亿元收购四川思特瑞锂业有限公司51.00%的股权，理由是“为了提升上市公司竞争力，增加公司未来业务发展的多样性”。

11月24日，做电商直播的盛迅达公告称，拟用现金收购卢氏县宇瑞科技有限公司（简称“宇瑞科技”）80%股权，交易价格800万元，并向其增资1.47亿元，投入合计超1.5亿。

公告显示，宇瑞科技持有光宇矿业60%股权，而光宇矿业持有河南省两个锂矿的100%权益，本次交易完成后，盛迅达将间接持有这两个锂矿的权益。

值得注意的是，上述两家公司在公告后，均收到交易所对跨界活动的关注函。

此外，11月份，还有造纸的美利云通过资产置换的方式，将天津力神持有的锂电业务并入上市公司。

生产铁矿石的大中矿业在内蒙古赤峰投资200亿元，建设锂电全产业链产业园区，同时斥资160亿元，在湖南彬州投资锂矿采选、加工等项目。

事实上，11月份的例子，仅仅是持续了近一年的跨界买“锂”热的缩影。今年以来，包括房地产、影视、医疗行业在内的30多家上市公司，通过各种办法跨界进入“锂”行业，规模从几亿元至上百亿元不等。

蜂拥而至的原因不难理解，在锂价行情火爆的背景下，这些上市公司希望通过搭上“锂”这辆“顺风车”来刺激股价。

然而，已经火爆了较长时间的“锂”概念，除了水涨船高的项目估值外，周期性调整、下游产能过剩的隐忧正在浮现。

对于盲目大手笔跨界买“锂”的公司来说，搭上的究竟是顺风车还是末班车？

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“确实是暴利”

上市公司愿意冒险投入巨资，进入到不熟识的“锂”行业，无非是看重锂价的火爆现象。

Choice数据显示，12月1日，国内碳酸锂价格报58.8万元/吨，相比2020年初的4.8万元/吨，增幅超11倍。

锂资源主要以固态岩石锂矿和液态盐湖锂矿两种形态存在。据了解，盐湖提锂成本约在5万元/吨以下，锂矿成本相对较高，但也不超过8万元/吨。

按目前接近60万元的吨价计算，锂资源项目带来的利润“确实是暴利”，有锂业公司高管表示。

行业有多暴利，从龙头毛利率可以侧面反映。

今年第三季度，天齐锂业的单季度毛利率创下87.3%的新高，通俗地理解，天齐把成本仅12.7元的商品，以100元售价卖出去了。

锂价火爆的核心原因，是新能源车的销量高速增长。

今年1-10月，全国新能源车销售量为528万辆，分别是2021年和2020年同期的2.1倍和5.9倍。

作为新能源车电池关键原材料的锂，由于上游锂矿开采建设周期长，无法快速反应中游需求，导致短期严重供不应求，推动锂价暴涨。

行业内，类似“钱都给上游赚了”、“作为甲方过得像乙方”的吐槽，屡见不鲜。

市场调研机构IDC预测，2025年中国新能源汽车销量将达到约1300万辆，2026年接近1600万辆。

下游的需求将拉动全行业高速增长，高工产业研究院预测：

2025年，国内正极材料出货量将达471万吨，负极材料出货量达280万吨，分别较2021年增加269%、289%；

动力电池出货量预计2025年达1250吉瓦时，较2021年增长282%。

中下游需求高速增长的预期，支撑住了高企的锂价。

“未来价格不可能回到上个周期里的每吨十几万的水平了。”有业内人士表示。

价格和概念火爆、中下游需求增长快，A股公司都想蹭上“锂”来刺激股价。

股价暴涨，业绩暴跌

跨界进入“锂”领域，最经典的例子是房地产商宋都股份。

在2021年亏损接近4亿的情况下，宋都股份在今年1月公告称，将投资5亿元成立宋都锂业，投资额超过去年末净资产的10%。

宋都股份公告

公告一出，宋都股份的股价在随后三个交易日均一字涨停。

交易所马上发问询函，但依然没有影响宋都股份在“锂”的进一步布局。

3月13日，宋都股份又发公告称，控股子公司宋都锂科与启迪清源组成联合体，共同参与西藏珠峰的“阿根廷年产5万吨盐湖提锂项目”。其中，宋都锂科进行垫资16亿元，接近去年末宋都股份净资产的40%。

宋都股份公告

公告出来后，宋都股份股价连收7个涨停板，但也再次收到交易所的关注函。

值得注意的是，在最后一个涨停日，宋都股份出售了2018年员工持股计划所有股份，套现2.2亿元，相比购入成本1.28亿元，增值71.8%。

随后，上交所、证监会浙江监管局陆续发函，并同时对宋都股份董事长总裁俞建午、董秘郑羲亮出具警示函和公开谴责、记入诚信档案。

当然，希望走捷径的上市公司还有很多。

文章开头提及的四家上市公司，在11月份宣布跨界进入“锂”领域后，都迎来二级市场的短暂追捧，美利云甚至收获五个涨停板。

不过，今年前三季度，上述上市公司业绩均大幅下滑，宋都股份、盛迅达、美利云更是由盈转亏，同比跌幅高达340%、103%、449%。

此外，这些公司的跨界投资金额远超其盈利能力。

年初打算出资5亿和垫资16亿的宋都股份，今年前三季度亏损1.47亿；投资规模超1.5亿的盛迅达和美利云，同样处于亏损状态；

动用了6.12亿元现金收购的萃华珠宝，归母净利润仅0.35亿；投资规模数百亿的大中矿业，归母净利润只有9.32亿。

此外，由于业务跨度过大，不少公司在宣布跨界后都受到交易所“关注”。

还能火多久？

值得注意的是，尽管买“锂”的热情依然高涨，但近期参与方多以中小企业为主，行业龙头如赣锋锂业、紫金矿业、宁德时代的节奏均开始放缓。

此外，有业内人士透露，对于目前买“锂”的企业来说，挑选项目的指标不再是单纯的看资源量和品位，更重要的是项目投产的速度。

这些决策的背后，都暗示着业内对锂价后市的担忧。

事实上，在锂价一度接近60万元/吨后，市场对锂价回调压力的担忧就一直存在，不少企业希望趁着价格还在高位时，让产品快点进入市场，趁早收回成本。

有色金属都有周期属性，锂也不例外。

锂的上一轮周期开启于2013年，彼时我国开始对新能源汽车进行补贴，锂价开始攀升。到了2015年，锂价涨幅加快，并在2016-2017年两度突破17万元/吨。

不过，随着海外矿山大规模放量，以及国内补贴退坡，锂价随后进入漫长的回调，2018年底跌回到8万元/吨水平，相比16-17年的高位，回落幅度超过50%。

到了2019年下半年，锂价更是进一步跌至6万元/吨，比不少项目的成本价还要低。

周期波动的痛苦，龙头天齐锂业是最清楚的。

2013年，锂价势头开始好时，天齐锂业就启动“以小吃大”的收购，以30.41亿元收购澳大利亚矿企泰利森，间接获得旗下优质锂矿格林布什51%股权，彼时天齐集团总资产也不过30亿元；

2014年5月，天齐锂业完成对泰利森的收购，随后锂价在2015年快速上涨，天齐锂业净利润从2014年的1.3亿元暴涨至2017年的21.45亿元。

搭上“顺风车”的天齐锂业很快还清并购贷款，并在2018年再度尝试“以小吃大”，动用270亿元收购智利SQM股权。

不过，随后一路下跌的锂价导致天齐锂业欠债累累，最后不得不靠出售泰利森股权补血。

随着消费者对新能源车的接受度不断提升，锂价又开启了新一轮周期。

2021年，锂价由7万元/吨以下一路涨到年末的20万元/吨；

今年，锂价进一步冲上50万元/吨，后受上海疫情影响有所回调，但随着8月南方出现限电、锂业龙头减产，锂价再次开始上涨；

到了年底，动力电池、正极材料厂提前备货，叠加冬季青海地区锂产量下降，锂价继续创新高，甚至一度接近60万元/吨。

不过，由“锂”的上一轮周期可以预料，高企的锂价不见得有持续性。

首先，锂价最重要的支撑无疑是新能源车的销量，但在一片叫好的预测中，新能源车销售能否维持高增长，实际上是存在疑问的。

今年是新能源汽车补贴的最后一年，多数机构分析认为，再次出现延期的可能性较小，所以消费者为享受补贴政策提升了购买新能源汽车的意愿，甚至已经透支了未来的购车需求。

今年1-10月，中国纯电动车销量同比增长高达95.7%。摩根士丹利最新的报告指出，明年可能很难看到类似的增长速度，预测2023年中国的电动车销售增长将放缓约15%。

华尔街见闻补充分析称，“今年四季度本应是新能源汽车继续冲高产量和销量，但在如今看来新能源汽车的销量不如预期，是碳酸锂在今年12月、明年1月，2月和3月的现货远期价格都同时出现回调的原因。”

昨天更是传出特斯拉上海工厂减产的消息，在几番降价之后还要降低产能，行业大哥的态度，更加引发市场对明年新能源汽车销量的担忧。

除了新能源车销量放缓的担忧，电池产能过剩也是一大问题，更有分析认为，最快明年电池可能就会迎来去库存周期，让上游锂价承压。

摩根士丹利研究显示，从2019年起，中国的电池产量每年增长166%，而电池装车辆每年增长110%；2019-2021年，电池产能平均比实际装车量多40%，且该“超产率”在2022年将扩大到93%。

此外，10月份最新数据显示，我国动力电池装车量甚至不足产量的一半。

从重要企业的未来规划也能看出问题，至2025年，宁德时代产能规划为670吉瓦时，中创新航和蜂巢能源扩产目标分别达500吉瓦时、600吉瓦时，瑞浦能源的规划为200吉瓦时。

可供参考的是，2021年，中国动力电池装机量仅154.4吉瓦时。据咨询机构Frost&Sullivan预测，2026年中国动力电池装机量也只是增加至762吉瓦时。

也就是说，即使只考虑几个主要企业，产能规划显然也远远高于未来实际需要。

国内第五大动力电池生产商亿纬锂能董事长刘金成11月6日公开表示，预计最晚2024年锂电全产业链都将出现产能过剩。

而被誉为“亚洲锂都”的江西宜春，辖区内的锂企最近接二连三暂停，宁德时代也放弃了在宜春奉新的10万吨碳酸锂冶炼项目。

此外，供应增加也会使锂价回落。

摩根士丹利指出，预计明年的对锂的需求将增长10%，而供应量将增长22%，这将扭转今年锂矿短缺的现状，使供需趋于平衡，因此锂矿价格也将调整。

多重因素下，摩根士丹利认为，中国碳酸锂价格在明年下半年将下跌至34万元/吨，相比最近的价格下跌超四成。

在锂价已显示过热迹象下，上市公司依然挤破头要搭上这个火爆概念的末班车，不可谓不冒险。

当中，不少公司更是主营业务做得一塌糊涂，跨界投资也仅流于表面，签完框架协议就没有下文，可谓醉翁之意不在酒，炒作味甚重。

市场从来不缺乏热点，但没有公司能靠炒热点就维持下去。

相比几个涨停板带来的资本狂欢，新能源车会否继续高速增长、电池产能是否过剩、锂业最后会否落得一地鸡毛，才是产业发展更值得关注的风险。

参考资料：

1.财新《锂电跨界投资火爆，看中市场前景还是刺激股价？》

2.华尔街见闻《锂价转折点要到了！大摩神预言，市场信吗？》

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来源: qq

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