2022有波折有坚守，基金业继续高质量发展之路

中国基金报记者 方丽 孙晓辉

即将告别的2022年，在俄乌冲突、美联储加息、疫情反复等多重压力之下，A股市场震荡不休，年底债券市场也风云诡谲，对靠天吃饭的公募基金行业而言，无疑是个“艰难”的一年。

市场有波折，行业有坚守。公募基金在逆市中用大力创新和长期主义，推动行业继续稳健前行。一方面，在基础市场走弱，权益产品发展遇冷下，发力带持有期产品，甚至出现封闭期10年混合基金上报，走“逆向布局”之路，为了给投资者较好的投资体验；另一方面，创新品类百花齐放，同业存单基金、证金债ETF、中证1000ETF等发热发行，更有混合估值法债券基金、让利型基金等呼之欲出。

值得一提的是，个人养老金业务正式开闸，公募基金积极投身这一“万亿”级市场。同时，中国与全球各大市场互联互通的步伐正在加快，行业海外业务布局也在提速。谈及2023年，各大基金公司均积极备战，在这一历史新阶段，高质量发展成为行业创新前进的内核。

价值风、持有期产品、券结模式增多

在2019年、2020年、2021年连续权益基金规模大跃进之后，2022年开年就波动不休的A股市场让全年权益类基金产品发行持续处于“寒冬期”。在这一背景下，基金行业逆流而上，不少选择布局让持有人被动减少“追涨杀跌”的“持有期”（含定开、封闭，下同）主动权益产品，渐渐成为今年的市场主流产品，也是2022年一道发行风景线。

WIND资讯数据显示，截至12月23日，今年以来成立了198只“持有期”主动权益基金（各类型合并计算），占全部成立的主动权益基金比例达到36.94%，这一水平处于历史最高水平， “持有期”逐渐成为行业标配。

不仅如此，也有基金公司尝试滚动持有形式的权益类基金，更有华夏基金上报了封闭期长达10年的混合基金，彰显出对中国经济和资本市场的信心。

值得一提的是，2022年更多基金公司顺应市场风格积极布局价值风格类基金，或基金经理投资风格均衡的产品。从渠道来看，除了继续拓展银行、互联网之外，关注券商向财富管理转型的市场机会，通过券结模式产品加强与券商合作，今年已有137只已成立的主动权益基金采取券结模式。

面对2022年市场变化，平安基金相关人士就介绍，权益产品布局上也做了三大变化，如贴合市场风格，开发价值投资风格的权益产品；关注券商向财富管理转型的市场机会，通过券结模式产品加强与券商合作。三是鼓励客户长期持有，开发持有期型基金。

“相比开放式权益产品，持有期锁定设计，可以从机制上管住投资者的手，特别是在波动的市场环境下，帮助克服追涨杀跌的人性弱点。” 华安基金相关人士表示，为鼓励和引导长期投资理念，近几年逐渐加大具有封闭持有期的权益产品布局，产品类型覆盖普通权益基金和权益类FOF，提升投资者投资收益获得感。

创金合信也表示，2022年市场行情跌宕起伏，拉长持有期是改善投资者持有体验的重要方式之一，创金合信结合基金经理风格、渠道销售能力、投资主题的估值区间和成长性，布局了多只持有期权益产品。

基金经理道歉、投顾服务、发力客户陪伴

A股市场震荡不休，不少权益类基金产品净值的大幅回落，成为今年市场最受关注的焦点。尤其是一大批过去两年深受投资者追捧的“顶流基金经理”净值大跌，让他们“跌落神坛”。

根据Wind数据，截至12月23日，今年以来全部主动权益类基金整体亏损幅度达到21.32%，一改过去连续三年赚钱的纪录。其中亏损幅度超20%的达到123只，更有7只产品亏损幅度超40%。其中过去坚守消费、医药、科技等黄金赛道的明星基金都损失惨重，不少知名基金经理管理产品亏损幅度一度超30%。

在基金净值大幅回落之际，不少基金经理出面“道歉”。如就有几位基金经理在季报中坦言，对基金产品净值回撤表示抱歉和难过。甚至有一位基金经理在微博上发布了“致投资者的一封信”，显示出市场震荡之际基金经理愿意坦诚跟投资交流，跟投资者谈市场、谈未来，希望投资者更能坚持。

与此同时，投资者教育和陪伴被放在很重要的位置上，各大基金公司通过投顾等种种措施来安抚投资者。

“面对市场波动频繁，我们始终坚持从投资者角度出发，尽可能安抚投资者情绪，缓解他们心中的不安，助力资本市场、社会经济平稳健康发展。”据博时基金相关人士透露，投资者服务工作多以线上形式展开，持续输出集投资陪伴服务、投教知识普及、市场热点跟踪于一体的全方位投资者服务内容。

“产品净值波动较大之际，通常会有针对性地提供收益波动解读、市场波动解读、基金经理后市分析等内容，通过多频次陪伴，关注客户需求，服务好客户。”创金合信基金表示，专门在2021年初成立“合信岛”互联网投教基地，并正在积极申请基金投顾资格。

华安基金也表示， 2023年将进一步加强投顾投教一体化，帮助每位客户理性投资决策。华安基金将核心主理人的投资逻辑进一步白盒化，并通过发布定期市场信息、行业深度报告等实用易懂的内容，帮助客户理解所处的市场环境和长期市场波动情况。同时，研发定期不定额的投资服务工具，引导长期配置和定投，用正确的投资理念和恰当的投资方法，陪伴客户度过焦虑时刻，在波动市场上坚持下来。

招商基金投资顾问部表示， 在市场出现大幅净值波动时，通过定期报告、异动点评、市场分析、直播等持续进行投顾服务和客户陪伴，同时在各个渠道及公众号中提供高频次的陪伴图文，在组合净值波动时给予客户安抚，不断建立与客户间的信任，践行真正的财富管理。“2023年将继续深耕“顾-投-顾”的服务体系，秉承为投资者创造更多价值为使命，继续践行投顾团队与客户利益的深度绑定。”

成立数翻倍、开始扩募、行业继续深耕

股债市场双向波动下，相关性不大的基础设施公募REITs无疑成为2022年“网红”存在。

WIND资讯数据显示，截至12月23日，今年以来已经成立的REITs产品达到13只，较去年的11只实现了翻倍增长。与此同时，每一波新产品获批入市，就得到认购资金的疯狂追捧，合计追捧资金超过万亿，多只REITs产品发行时有千亿资金追捧，不少产品的配售比例创出历史新低。

从二级市场表现来看，截至12月23日，目前已经上市的REITs产品成立以来涨幅为20.03%,其中华安张江光大园REIT、红土创新盐田港仓储物流REIT、中金普洛斯仓储物流REIT等涨幅较高。

在这个关键阶段，首批5只公募REIT已经申请进行扩募，目前已获受理。REITs扩募，将助力基金发起人（原始权益人）进一步盘活存量优质资产，增强发展能力、降低负债水平，真正实践以存量带增量、以融资促投资，提高投资效率和投资水平；支持基础设施公募REITs市场进一步完善市场化、法治化机制，推动基础设施REITs市场健康发展。

谈及产品未来布局，博时基金相关人士表示，目前正在积极筹备新能源、水利、电力以及其他新型基础设施项目。“能源企业大多面临资产负债率较高的问题，借助REITs能够盘活清洁能源领域存量资产、促进良性投融资循环。然而，清洁能源项目REITs试点也面临一些亟待解决的问题，例如，在风电光伏平价上网前，电场运营商的收入较多依赖政府补贴，补贴发放进度以及未来国补退坡都有可能对项目现金流的独立性、稳定性造成影响。”该人士表示。

华安基金相关人士也表示，新的一年预计公募REITs的覆盖行业、市场容量和层次等方面都将进一步丰富和扩展，同时在投资者结构、管理机制、市场建设等方面也将进一步完善和优化。未来将着力于推动在管基金的扩募事宜和提升基金管理工作的质量，同时视项目进展情况将现有储备项目推出落地，为市场提供更丰富的REITs产品。

“REITs产品线是公司未来的重点布局之一，相关队伍已于2020年搭建完毕，并已有多个项目储备，目前公司在项目储备上表现出多区域、多行业的特征，项目类别包括城镇供水、水力发电、高速公路、危废处理等。”创金合信相关人士介绍，2023年，公司一方面继续推进原有项目储备，另一方面也将不断挖掘优质项目资产，发挥公募基金在持续赋能实体经济发展中的主力军作用。

此外，平安基金也表示，目前仍保持较大战略投入，努力提升公募REITs市场份额，积累了较为丰富的资产储备，基础资产类型涉及新能源、污水处理、产业园区、保障性租赁住房等。而且，近期证监会对放开商业地产公募REITs释放积极信号，平安基金也在积极布局商业地产公募REITs。

继续完善产品线、做好创新、客户陪伴

随着个人养老金业务的正式落地，个人养老基金也取得实质性进展,首批129只养老目标基金开门迎客。各大公募公司从系统、人员、产品、投教等方面开足马力，加速布局养老业务，迎战这一“万亿级”蓝海。

而目前各大基金公司持续发力这一业务，积极布局产品线布局，加大产品和业务创新力度，以及做好养老投资教育和客户陪伴。

上述博时基金负责人就表示，未来布局个人养老金业务，一方面加大目标日期和目标风险基金的布局，丰富期限和不同风险水平的分布；另一方面针对养老特性，加大支付、中低风险等创新养老产品的创新力度，同时做好养老投资的教育和陪伴。

“2023年，我们一方面，扩展产品线的深度与广度，开发五年持有期的养老目标FOF，在目标日期产品上开发针对不同退休日期人士的不同到期日的产品；另一方面，深化与渠道客户的合作，针对不同渠道客户开发不同策略及特征的养老目标FOF。”海富通基金相关人士表示，未来还将开发适合养老客户的中低波动和回撤的稳健策略类产品。

上述华安基金人士也表示，2023年将继续布局养老基金产品线，力争将目标风险和2030-2050的目标日期基金布局完整。其次，将在基金投顾方面加大布局力度，继续增加华安养老-安鑫养老系列组合的布局。此外，还将加大对投资者的陪伴和服务工作，帮助更多投资者了解个人养老金投资方法及相关政策红利。

此外，平安、招商、创金合信等基金公司也有自己规划。如平安基金将业务规划为三，一是继续做好养老FOF的投资业绩；二是继续完善产品线；三是进一步做好投资者的养老投教工作。创金合信基金表示，将持续加大养老目标基金的战略性布局，未来进一步完善养老基金产品线。

招商基金产品管理部则表示，公司制定了基于养老业务的短、中、长期产品规划，短期目标将主要以“完善产品线、提高入围数量”为主要目标，争取为投资者提供更加多元、全面的养老投资产品和服务。产品创新方面，将主要围绕红利再投资、定期分红、定期支付、定额赎回等申购、赎回相关机制和体验的优化，此外，在拓宽投资范围、基金份额质押融资等方面，也存在潜在的业务或产品创新机会，将有助于进一步完善投资策略，创新养老“工具箱”。

金鹰基金则表示，未来计划循序渐进布局养老基金产品线，同时，随着个人养老金制度的建设进程持续推进，预计不久将扩大到纳入符合准入条件的普通公募基金，金鹰基金将持续优化旗下存续基金的产品定位及投资运作，使其更适合个人养老金长期投资。

2023年产品创新在路上

随着4月份《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》的发布，让行业各类业务发展也有了新的落脚点。产品创新上，混合估值法的债券基金、让利型基金等呼之欲出，还有众多创新产品在路上，而在整个业务布局上也走高质量发展之路。

谈及产品创新，博时基金表示，根据最新市场需求，结合宏观经济运行情况、资本市场制度改革进程和公募基金监管政策环境，从产品类型、产品运作方式、产品风险管理、产品营销等多维度进行产品创新，形成特色化、专业化的创新型产品设计模式。

“例如，进一步开发围绕新交易场所、新市场板块、新投资题材的主动权益基金。”博时基金相关人士表示，把握“公募基金+资产证券化”发展方向，不断挖掘底层资产机会，推广开发更多的基础设施公募REITs产品；顺应养老第三支柱、“银发经济”发展机遇，进一步丰富以养老目标基金为代表的多类型FOF产品体系等。

金鹰基金则表示，站在资本市场高质量发展的新阶段，金鹰基金将围绕监管支持、客户需求等方向集中力量挖掘护城河，巩固并强化现有的短债、混合投资、成长投资三大核心优势，继续加强投研团队建设，持续引进市场优秀人才，不断提升投研实力，打造主动管理专家的特色品牌，向阿尔法精品店模式发展。

此外，上述人士表示也将顺应监管鼓励的方向、借鉴海外基金市场发展历程，适时布局具有长期投资价值的零售低波产品、个人养老产品以及有实际需求支撑的创新产品等。在服务居民财富管理、助力实体经济发展方面创造更多价值，更好地推动基金行业高质量发展。

“我们将在做好公募主业的基础上，立足于现实客户需求，不断开拓创新，锻造综合业务能力，向上拓展，参与基础设施领域建设，探索REITs布局；向下延伸，做好个人零售业务及养老金融；向外延展，参与全球化布局，努力成为全球领先的资产管理服务专家。”创金合信基金表示。

海富通基金表示，有四大方向发力，第一，大力发展主动权益基金，弱化销售导向，提高投研水平，引导投资者关注长期投资业绩。未来主动权益基金产品设计应当以基金经理风格特征为主，在新基金主题界定上，更加注重主题界定的描述，筛选合适的指数作为基金业绩比较基准，严格控制基金投资风格偏移情况的发生。

第二、“固收+”基金：坚持低波特征，持续发展。未来着重围绕持有期模式，投资端在保持良好波动回撤基础上，进一步加强权益资产仓位配置及趋势研判能力，以在不同市场环境中追求更好的产品业绩。

第三、注重发展零售型债基：丰富持有期类型，充分依靠互联网渠道。销售端，顺应当前渠道销售竞争格局的变化形势，抓住互联网渠道在债基销售方面的优势，将其作为债基销售的重点渠道；在产品端，布局各类型持有期债券基金产品，不同产品间要做出明显的风险收益特征差异。

第四、着力开发ESG产品，深化绿色投资产品的布局。

值得一提的是，在备受市场关注的主动权益基金布局上，2023年不少基金公司愿意“逆流而上”，积极布局权益类产品。

招商基金产品管理部就表示，2022年是风险释放的一年，着眼明年，主动权益基金布局后的赚钱概率和盈利体验或有明显提升。港股基金布局价值进一步凸显，继续推动布局。坚定逆向布局，适当加快新引入和中生代基金经理的低位逆势布局节奏，为下一阶段权益风口做好业绩积累和产品储备。“发行时点需平衡首发规模与客户体验，现阶段建议加大主动权益产品持营，提升客户赚钱概率，做难而正确的事。”上述人士表示。

展望2023年权益市场存在的结构性机会，华安基金也表示，将坚持均衡化的权益产品布局策略。在新产品投资人员安排方面，将兼顾长期绩优老将和中生代新锐进行低位逆势布局，成长和价值风格并重。在产品投资主题方面，既围绕疫情政策优化、内需和估值修复的行情主线，也积极布局符合国家战略和产业趋势的高景气度的长期赛道。在产品销售方面，坚持首发与持营并重，既关注符合市场预期并有过往业绩老产品，也积极丰富和完善多元化的产品线。

而在2023年权益产品布局上。平安基金表示会持续针对绩优基金经理进行产品布局；同时推动布局主题型权益基金，打造风格鲜明、主题清晰、高度工具化的产品；还会深入研究让利型产品等创新品种，管理费与持有期挂钩，持有期越长费率越低，鼓励客户进行长期价值投资。

编辑：小茉