A股大猜想：2023年可能有点像2016年 | 今日直播

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 文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道）

每年的岁末年初，各大主流券商都会派出明星分析师和经济学家为自己站台，明晰下一年的资本市场走向以及投资策略，这就是金融圈里的投资策略会。

只不过，由于资产门槛等约束条件，这些干货满满的盛会，大部分普通投资者都无缘得见。今天，我们把只向《投资日日评（会员版）》学员开放的闭门策略会搬到公开直播间免费开放，为大家分析2023年的市场趋势。

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接下来，小巴先简单分享一下《投资日日评（会员版）》课程中关于2023年投资市场的最新观点，帮助大家在直播前先做个“预习”。

在投资世界中，每一轮周期都不会完全重复，但又总是押着一些同样的韵脚。

从2021年初经济和市场同步见顶，到2022年末经济和市场触底反弹，在整体的走势上，我们基本上看到了一个拉长版的2018年。

2018年各指数走势图

图片来源：财通研究所

从市场的表现来看，2021年更像2018年上半年的滞胀期，大盘下行，但依然有不少结构性机会，而2022年更像2018年下半年，市场整体大跌，几乎各个板块通杀。

站在现在这个时点，面对政策的极速转向，2023年会更像哪一年呢？

《投资日日评（会员版）》课程认为，2023年的市场周期和2016年会有较强的相似性：

在政策发酵、经济复苏、金融改善以及通胀下行的交互作用下，市场大盘可能逐步企稳走强，但幅度和力度不会特别强；但是，除了大盘之外的中小盘，自身依然面临业绩和估值出清下行的显著压力，未来可能显著跑输大盘，从中期来看，绝对收益和相对收益都有显著风险。

2016年上证指数走势图

来源：Wind

为什么《投资日日评（会员版）》课程会得出上面的结论呢？

原因在于，这门课观察宏观市场时，有一个基本的观点，即资本市场的周期取决于几个核心的周期元素：一是政策周期，二是金融周期，三是经济周期，四是通胀周期，五是海外周期。除此之外，再考虑一些特定的风险因素和市场当时的估值，基本可以勾勒出一个市场的基本轮廓。

从以上这些因素出发，你会发现2023年和2016年有颇多相似之处。

◎ 第一，从政策周期来看，都刚刚经历极大力度的宽松，尤其是连续的降准降息。

◎ 第二，从金融周期来看，社融总量都已经靠政策推动出现反转，但是融资结构依然很不健康，主要依靠政府融资。

◎ 第三，从经济增长周期来看，经济都处于一轮漫长下行周期的后期，经济出现底部企稳信号。

◎ 第四，从风险周期来看，都是刚刚经历了巨大的外部冲击，经济和市场信心都处于艰难修复的状态中。

◎ 第五，从通胀周期来看，虽然下行的阶段有所不同，但同样处于下行周期，PPI正在连续负增长。

◎ 第六，从估值周期来看，A股大盘指数都处于历史底部区间，明显低估，而中小盘成长则仍存在一定程度高估。但大盘的低估不代表整体低估，中小盘成长事后证明当时依然偏贵不少。

当然，2023年和2016年也有一些明显的不同，最大的变化就是外部周期不一样。当时的全球经济已处于强劲复苏当中，2016年出口已处于下行的末端，逐步开始改善；现在的全球经济则仍面临衰退的巨大风险，出口虽然已经有明显下滑，但仍处于高位，下行压力很大，这也进一步加大了中小盘等周期板块的业绩压力。

以上只是关于2023年市场行情的整体推测，如果你想更加深入地了解各个投资市场、具体行业在明年的投资趋势：

◁ 大类资产到了转折的时间节点了吗？

◁ 低风险投资中有哪些需要注意的问题？

◁ 明年A股投资需要关注哪几条主线？

◁ 消费、医药等重要板块有什么新趋势？

如果你对以上话题感兴趣，记得收看今天的2023年度策略会直播。

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除了大家熟悉的赵启欣老师，还有华宝零售业务总部总经理杨宇、弘则研究宏观资产组组长章左昊、财经大V金融街老裘、紫阁投资总经理徐爽等嘉宾将为大家带来分享。

如果你也想参与这场2023年度投资策略会，今天中午12:30，我们一起在吴晓波视频号直播间，不见不散。

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