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10个月堆出天量存款,“报复性消费” 何时到来?

10个月堆出天量存款,“报复性消费” 何时到来?

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◎智友学堂(ID:zhiyoucf88) 

◎作者 | 四粒


12.7万亿,10个月存下天量存款


大疫三年,报复性消费也喊了三年。

如今三年过去了,商家们却还是没有等来传说中的 “报复性消费”。


与报复性消费形成强烈对比的是,老百姓银行账户里暴增的天量存款。

2022年大家有多着急存钱呢?

数据显示,截至2022年10月,2022年全年居民存款余额暴增12.7万亿,创下历史新高。

如果再减去贷款余额,2022年前10个月的时间,老百姓就往银行存了9.3万亿,这个数值接近过去十年居民净存款增加的总和。


10个月时间,就堆出了过去10年的存款总和。

看到这个数据,我不禁想问,这么多钱是哪来的?

难道在三年疫情之下,大家变富了?

矛盾的是,如果手里有“粮”,怎么会不愿意消费呢?

招商策略给出了一个说法,这些天量存款,有很大一部分是应对未来不确定性增加的防御性储蓄

一方面,在“疤痕”效应下,社会就业、经济增长面临压力,大家对未来信心不足,于是拼命存钱以应对不确定性。

另一方面,在银行理财、债市接连大跌;权益市场波动太大的情况下,大家(有钱人)也悟了。

买股票不如买理财,买理财不如存银行,存活期不如存定期。

还记得去年11月份那会的债市大跌,引发了赎回潮。

当月的居民存款同比多增1.51万亿。


提升经济活力,消费放在优先位置


存款数据背后,更多反映了消费问题。

不少人都幻想过,如果中国的每个人都给我一块钱,我就会有十三亿。

反过来看,如果每个中国人都只存钱,不消费,那么社会的经济活力也将降至冰点。

2022年11月份,社会消费品零售总额38615亿元,同比下降5.9%。

(资料来源:国家统计局)

去年1—11月份,社会消费品零售总额399190亿元,同比下降0.1%。

缺少活力的不仅有消费,还有出口、投资这两架马车。

(资料来源:富国基金公号)

2022年的经济形势已成定局,很难有大的变化,希望在明天。

2022年12月中旬召开的中央经济工作会议,将扩大内需摆在了非常突出的位置。

会议通稿一共4次提到扩大内需,提到的次数之多,位置之靠前,在过去十年的中央经济工作会议中是较为罕见的。

换句话说,2023年的政策核心就是调动大家的钱包,让大家把钱拿出来花。

过去刺激经济,首选基建、其次地产、再次消费。

而在2023年的规划中,则是把消费放在了优先位置。

2023年的刺激顺序将会是,消费和地产>基建和制造业。

一是恢复和扩大消费。

前者重在恢复人流,并以此带动酒店、餐饮、旅游等线下接触型消费。
后者重在扩大新能源汽车、养老服务等消费。

二是稳地产。

三是继续增加政府投资。

重在“十四五”重大工程、区域间基础设施等。

四是制造业投资。

一个重点变化是,2022年末的中央经济工作会议提到了“政策激励有效带动全社会投资”。

这其中,优质房企、医疗设备制造商、新能源企业等无疑将成为银行放款的重要对象。

早在2022年9月28日,财政部宣布,对2022年12月31日前新增的部分领域设备更新改造贷款贴息2.5个百分点,期限2年,主要针对的是一些学校的设备、医院的医疗设备更新等。

据金融监管研究院统计,符合条件的企业用于项目生产设备采购的贷款利率为3.2%,如果加上政府财政部门补贴2.5%,这些企业的实际融资成本只有0.7%。


这波的组合拳政策下,符合条件的企业,拿到的贷款利率,可以说是史上最低了。

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2023年消费能回暖吗?


那么,问题就来了,2023年的居民存款增速能踩下刹车吗?

这些天量存款,又会流向哪里?

从历史数据来看,居民储蓄率的升降,会有周期性运行规律,核心驱动源于对未来收入的预期或者说信心。

老百姓手里的钱,是乐意拿来消费还是存进银行,都与收入有关。

而老百姓的收入和收入预期,一定是与经济挂钩的。

自2003年9月开始,中国居民储蓄率经历过四轮较为明显的周期。


这4轮周期中,2007年12月-2009年4月就和当下一样,同样处于储蓄率上升期。

当时社会正在经受金融危机的冲击,大家对未来充满迷茫。

不过,自那之后,经济成功打破了金融危机的掣肘,开始复苏,回暖,居民储蓄也开始下降。

而在去年10月份出现天量存款数据之下,各项刺激政策密集出台,由此推测2023年居民储蓄率会开始下降。

具体的理由,主要有两大方面:

首先是,中央经济工作会议已经定调,2023年经济将回到合理增长区间;

尤其是,会议提出要“提振市场信心”,并且是大力提振市场信心,强调经济改善、消费和投资需求三者要形成正反馈的关系。

其次就是,我们在疫情防控的第三年迎来了政策转向,预计在感染高峰过后,居民消费将会逐渐恢复。

近日,国家卫健委宣布,将新型冠状病毒感染从“乙类甲管”调整为“乙类乙管”。

外国人来华不用查核酸,出境游也将恢复!

国家面向世界的大门,终于再次打开!

12月28日当天,香港已经官宣,取消所有入境强制核酸。



天量存款最终会流到哪些地方?


第一个地方,估计还是楼市。

大多数中国人,还是有深深的买房情结。

日前,国务院副总理刘鹤重申 “房地产是国民经济的支柱产业”。

买房不仅大量消耗储蓄,还会大幅增加负债。

因此,储蓄率的变化最直接的体现就是地产销售和地产价格。

随着东莞这个强二线楼市全面放开,这几天陆续有南京、苏州、重庆等城市放松二套房的限购限贷政策。

在楼市的各项强刺激之下,未来地产销量改善将主要来自刚需改善房需求。

第二个去处,是再来一次存款搬家,只不过,是把一部分存款,搬回股市和基金。

招商策略算出,当前的A股风险补偿为2.3%。

仅从历史数据来看,当A股的风险补偿介于(2~2.5%)之间时,WIND全A、沪深300、混合基金持有三年没有出现亏损情况。

平均来看,在A股的风险补偿介于(2~2.5%)之间时,WIND全A、沪深300、混合基金平均三年年化回报率为20.7%,12.2%,18.5%。

(温馨提示:历史业绩不代表未来,股市有风险投资需谨慎)

也就是说,在A股估值越低,风险补偿越高时,投资A股实现正收益的概率就越高。

当大家认为投资A股能赚钱,看到赚钱趋势的时候,才会愿意增加投资,继续定投。

第三个去处,就是缓慢地流向消费

现在疫情防控政策全面放开,大家吃喝玩乐不受阻碍,意味着相关的消费也将回暖。

据招商策略测算,随着经济改善及疫情缓解,2023年居民消费金额将增加8000亿左右。

就拿近期来说,不少阳康之后的北京、上海人,都涌向了三亚。

有人戏称,三亚的沙滩上躺满了 “杨康”。

有分析指出,像北京、广州、上海、深圳这些早达峰的一线城市,也将开启早一轮的消费复苏。

报复性消费、报复性旅游或将在元旦之后出现。

不过,信心的改善,消费的复苏没法一蹴而就。

政策传导到实体经济,再推动经济复苏,需要时间。

因为感染高峰带来的生产、供应难题无法忽视。

而有着买房信仰的中国人,也面临着居民杠杆率过高的问题。

国际清算银行数据显示,截至2021年底,中国居民部门杠杆率为61.6%。

就同期来说,新兴经济体平均水平的50.9%。

三年疫情之下,又背负着房贷这一座大山,普通人的家底没被掏空就不错了。

近日,央行做了一项调查,结果显示61.8%居民倾向于更多储蓄,比前一季度增加了3.7%。

此外,在买房的问题上,未来三个月只有16%的人有购房打算;而在前一季度这一数值还有17.1%。

不仅如此,大家也不相信,未来房价会继续上涨。

恢复信心的关键就在于,让老百姓看到收入增加、经济好转的可能。

时间是治愈疤痕的唯一良药,一切都非常考验接下来的政策力度和安排。


END


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