一眼看穿当前硅料的跌价

2023-01-02 23:01

作者 | 价值学习笔记@雪球

导语：当前的光伏四环节虽然都在降价，但硅料的供需格局和竞争格局，并没有根本性变坏，降价原因是暂时性的。这与硅片的降价原因，构成了鲜明的对比。

目前的硅料在跌价，其跌价的原因，必然是以下两个中的一个或两个：

第一、就是供应增多。

第二、就是需求减少。

如果当前硅料跌价的主因，只是因为硅料供应增多，同时下游需求并未减少或减少得不多，那么，你必然可以清晰地观察到以下三个事实：

第一个事实就是：最先跌价的，一定会是硅料。但事实显然不是这样，最先跌价的，是硅片。同时，电池片和组件，也早已经开始了大幅下跌。

事实真相是：硅料是最后下跌的那个，硅片才是最先降价的急先锋，硅料并不比组件电池片降得早降得快。

第二个事实就是：跌价幅度最大的，一定会是硅料。但事实显然不是这样，目前跌幅最大的，是硅片，同时，电池片和组件的跌幅，也非常巨大。

事实真相是：硅片的跌幅要远远大于硅料，硅片才是四环节中，跌幅最大的那个。

第三个事实就是：硅料利润率一定会剧烈下降到低位。但事实真相并不是如此。

即使据当前最狠的小道消息：硅料价格是200，这个价格依然能让通威对应70%的利润率，即使那些较差的硅料商，也能有约50%的利润率。

事实真相是：谁见过50%利润率以上的竞争恶化呢？或者说，如果50%利润率还叫做竞争恶化，那么这样的竞争恶化，是不是越多越好呢？

如果确实是因为供应增多、竞争恶化引起的硅料降价，你一定可以看到上述的三个事实：硅料最先降价、硅料降价幅度最猛、硅料利润率跌到极低位置。

反过来，如果这三个事实，你连一个都看不到，那就必然说明：硅料并没有供应过剩，竞争并没有恶化。

到此，已经可以得出结论：全球对组件需求的减少，才是引起当前硅料降价的根源。

关于全球组件需求之所以减少，我跟通威(SH:600438)官方进行了电话沟通，确认的原因主要是两个：一个是适逢圣诞节长假，另一个是冬季极寒天气，这两个因素，都不宜施工，因此就带来了需求减少。

这样的减少和降价，显然是暂时的，季节性的淡旺季而已，去年底也是这个样子，其需求很快就会得到恢复，其对硅料价格的影响同样也是暂时的。

大约在春节之后的某个节点，我会对硅料价格的走势（一如去年底今年初），做出确定性较高的预测。请大家保持关注。

总结论：当前的光伏四环节虽然都在降价，但硅料的供需格局和竞争格局，并没有根本性变坏，降价原因是暂时性的。这与硅片的降价原因，构成了鲜明的对比。

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来源: qq