17.26亿！太平洋10.92%股权售出，买主竟是…

中国基金报记者 颜颖

兜兜转转，太平洋证券还是回到了华创证券手里。

5日27日上午，华创证券通过竞买号UZXYL在北京产权交易所司法拍卖平台竞得太平洋证券7.44亿股权，报价金额为17.26亿元。如后续流程顺利，华创证券将成为太平洋证券的第一大股东。

27日下午，太平洋发布公告，进一步证实上述消息：根据《网络竞价成功确认书》，华创证券在本次拍卖中以最高应价胜出。“若本次拍卖股份最终过户完成，华创证券有限责任公司将成为公司第一大股东。”

华创证券谋求太平洋证券第一大股东之位，最早可追溯至2019年。彼时太平洋股价尚处于高位，华创证券预计以22亿元购入太平洋5.87%的股权，其余5.05%仅拥有表决权。时移世易，此次华创证券仅以17.26亿元就可入手太平洋10.92%的股权，实在是场好买卖。

受该利好消息影响，华创证券母公司华创阳安上午股价一路走高，涨幅最高达到6.79%。5月27日收盘，华创阳安股价7.90元/股，涨幅2.60%。

一锤定音：一拍“八折”售出

5月27日上午，太平洋证券7.44亿股权拍卖现场引起海量围观。虽然报名参拍的只有1人，但围观次数达到13.27万次，大量吃瓜群众见证了华创证券“求娶”太平洋证券的现场。

据此前公告，此次太平洋证券7.44亿股股份的拍卖时间定于2022年5月26日10时至2022年5月27日10时止（延时的除外），通过北京产权交易所网络司法拍卖平台进行公开拍卖。

对于上市券商来说，其股权价值也比较容易衡量。此次拍卖定价系按照股票市场价值（2022年3月24日至2022年4月22日收盘价均价），每股2.90元乘以股票总数乘以80%作为起拍价。在八折处理后，太平洋证券10.92%股权的起拍价为17.26亿元，增加幅度为860万元。

此外，参加此次拍卖还需要缴纳3.4亿元的保证金。如此之高的保证金门槛，就筛掉了大部分的“看客”。直至开拍前，该次拍卖仅有1人报名，即华创证券。

按照行业惯例，如此次太平洋证券股权流拍，下次拍卖即可挂牌“六折”清仓。不过，华创证券并未吊胃口，而是在一拍直接出手，其诚心和心急程度可见一斑。

2022年一季报显示，此次拍卖的太平洋证券7.44亿股股份系其第一大股东嘉裕投资所有，占总股本的10.92%。也即，此次华创证券以17.26亿元的对价拿下了太平洋第一大股东之位。

在此次竞拍结束之后，华创证券需到法院办理成交确认手续，并由太平洋证券向证监会提交变更股东的行政许可申请。在监管核准完毕后，方可进行后续变更。

受该利好消息影响，华创证券母公司华创阳安上午股价一路走高，涨幅最高达到6.79%。5月27日收盘，华创阳安股价7.90元/股，涨幅2.60%。

太平洋、华创阳安双双“官宣”

5月27日下午，太平洋发布股东所持股份被司法拍卖的进展公告。

公告显示，根据《网络竞价成功确认书》，华创证券在本次拍卖中以最高应价胜出。本次拍卖尚涉及竞拍人缴纳拍卖余款、证监会核准行政许可申请、法院出具裁定、股份变更过户等后续事项，最终是否过户成功存在不确定性。

太平洋在公告中表示，本次拍卖前，嘉裕投资持有公司7.44亿股股份，占公司总股本的10.92%。若本次拍卖股份最终过户完成，华创证券将成为公司第一大股东。目前公司经营一切正常，公司将密切关注后续进展情况，敬请广大投资者关注后续公告并注意投资风险。

紧接着，华创阳安也发布了关于子公司华创证券参与太平洋证券股权司法拍卖情况的公告。

华创阳安称，其公司在5月20日召开董事会会议，审议通过了《关于公司子公司华创证券拟参与太平洋证券股权司法拍卖的议案》，同意由华创证券参与太平洋证券股权司法拍卖。

由于华创证券参与太平洋证券股权司法拍卖属于商业秘密，为避免损害公司及投资者利益或者误导投资者，暂缓披露本次交易，待拍卖结束后再行公告。

对于此次交易，华创阳安称，将有助于进一步提高华创证券在西南区域的影响力和资源整合能力，深化西南区域资本市场的互联互通，实现业务高效协同，资源与优势互补，提升华创证券的市场竞争力和盈利能力，有利于公司和投资者利益。

此外，华创阳安还透露了华创证券与嘉裕投资之间的“追债”情况：截至公告披露日，嘉裕投资应偿还华创证券本金、利息、违约金及诉讼费用等合计约20.04亿元，将通过法院继续追讨剩余资金。

筹划两年半终成功

华创证券谋求太平洋证券第一大股东之位，最早可追溯至2019年。彼时，业内曾有多起券商合并的案例或传闻，“航母级券商”的说法也刚刚出炉，通过重组直接做大做强颇有吸引力。

2019年11月，华创证券与嘉裕投资签署了《关于太平洋证券股份有限公司之股份转让协议》及《关于太平洋证券股份有限公司之表决权委托协议》，如协议履行华创证券将获得太平洋证券5.87%的股权和5.05%的委托表决权，成为其第一大股东。

不过，这场交易最终并未得以顺利完成。2020年6月，华创证券与嘉裕投资于2020年6月3日签署协议终止交易。

对于终止交易的理由，华创阳安表示，自2020年新冠疫情暴发后，审计现场工作难度较大，且嘉裕投资未能有效协调、组织、配合，导致尽调工作未能充分开展，审计程序不能有效执行。双方对初步尽调发现事项未能达成一致意见，且交易期间太平洋证券曾发生合规风险事件。

交易一拍两散，但华创证券此前支付的15亿元保证金却“有去无回”。2019年11月18日至2019年11月21日，华创证券累计支付了15亿元保证金，其中8.99亿元最终流向了招商证券，专项用于代嘉裕投资偿还股票质押款本息（含罚息）。

为此，华创证券针对嘉裕投资所持的7.44亿股股份展开“自救”。在嘉裕投资共持有太平洋证券约7.44亿股，其中5.81亿股股票已质押予华创证券为15亿元保证金提供担保；3.49亿股股票被华创证券通过诉前财产保全实施了冻结。此后，华创证券向北京市二中院就该次股权转让纠纷提起诉讼。

2021年10月，北京市二中院判决嘉裕投资向华创证券偿还保证金15亿元及利息、违约金，并支付诉讼保全责任保险费等，华创证券对嘉裕投资持有的太平洋证券5.81亿股拍卖、变卖所得价款在债务范围内享有优先受偿权。天眼查信息显示，2021年12月，嘉裕投资被法院采取强制执行，此次拍卖正是由此而来。

回顾上一次交易，彼时太平洋股价尚处于高位，华创证券预计收入5.8683%的股权作价即高达22亿元，其余5.0473%仅拥有表决权而非所有权。时移世易，此次华创证券仅以17.26亿元就可从嘉裕投资手中接过太平洋10.92%的股权，这起“阳谋”实在是场好买卖。

1+1能否大于2？

念念不忘，终有回响。在此次华创证券成功收入太平洋证券第一大股东之后，能否实现“1+1>2”的效果？

在2019年华创证券谋求收购太平洋证券股份之时，母公司华创阳安曾有董事投出反对票称：标的公司经营业绩不佳，历史遗留问题复杂，经营风险高；对标的公司管理水平存疑，公司收购后管理能力能否跟上存疑。

时隔两年，太平洋的基本面并未发生明显好转。在评级方面，2017年至2020年，太平洋证券的评级分别为A、BB、B、CCC，一路下降至C类券商，其业务开展也因此受到影响，2018年、2020年两年均出现巨额亏损。

不过，在2021年的“券业大年”里，太平洋证券业绩有所改善。2021年实现营业收入16.3亿元，同比增长39.16%；归母净利润1.21亿元，同比增长115.95%。2022年一季度，太平洋实现营业收入2.47亿元，同比增长94.04%；归母净利润924.32万元，同比增长97.93%，是今年一季度为数不多营收净利润“双升”的上市券商。

2021年年报显示，截至报告期末，太平洋证券共有22家分公司、78家营业部。其中云南省内有33家证券营业部，是云南省内营业网点最多的证券公司，其余45家营业部遍布全国各地。相比之下，华创证券在全国拥有12家分公司、75家营业部，其中贵州省内营业部多达47家。

若华创证券能够成功取得太平洋证券控制权，其在整个西南地区的影响力和资源整合能力都将获得有效提升，可实现资源与优势互补。除了财富管理业务外，双方在投行项目储备、证券投资业务、资产管理等领域均有协同合作空间。

回顾过去几年，屡有券业并购消息传出，但大多“雷声大雨点小”。无论是“中信+建投”的畅想，还是“国联+国金”的合体，最终都未能成行。此次华创证券入手太平洋证券，双方如何进行资源协调和业务调整，将给行业带来全新的案例。

编辑：舰长

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