美股将重回牛市？华尔街看法却两极分化

2023-01-17 10:01

文 | 美股研究社

在经历了痛苦的2022年之后，市场正在重拾风险偏好，交易员开始购入一些去年跌幅最大的股票，尤其是遭受重创的科技股。

年初至今，纳斯达克100指数(NASDAQ:.NDX)上涨近6%，亚马逊(NASDAQ:AMZN)和英伟达(NASDAQ:NVDA)是最大贡献者。去年，在利率飙升和收入增长放缓的情况下，亚马逊股价暴跌了50%，而仅在上周股价就上涨了14%，是2020年4月以来表现最好的一周。在过去五个交易日中，英伟达的股价则上涨了13%。

投资者越来越乐观，我们才进入2023年两周，但2022年所有的大市场趋势现在都在发生逆转。

华尔街众多机构是如何看待今年以来美股表现以及未来展望的？我们整理了一份名单，或许对你的投资有所帮助。

高盛(NYSE:GS)：

美国经济将实现“软着陆”

高盛预计，美国今年将勉强避免衰退，增长放缓将为工资和物价通胀降温。尽管如此，高盛预计标普500指数年底将收于4000点，与现在相比变化不大。

高盛首席美国股票策略师David Kostin表示如果美国陷入衰退，预计对标普500指数成分股公司盈利的影响“不会像以往衰退那么严重，因为我们认为，当前经济中存在的失衡较少”;非必需消费品和工业类股的预估将最为脆弱。

此外，Commonwealth Financial Network的首席投资官Brad McMillan表示，他也认为投资者和分析师过于悲观。

“自去年第四季度初以来，大多数行业都出现了反弹。由于市场是展望未来的，这可以合理地解释为这段时间盈利的积极信号。最近几周市场守住了这些涨幅，这表明这一信号是有效的。第四季度应该是积极的，而且可能是显著的。”

McMillan还表示，随着人们继续购物和消费，企业继续投资，收入增长应该是健康的，有助于提高利润率和利润。“考虑到经济的强劲，我怀疑实际收益将至少比分析师普遍预期水平高出5%左右，很可能更高。”

芒格：

降低重仓股数量

每日期刊公司的产品美股持仓变化，是外界观察芒格投资二级市场的重要切入点。最新披露的信息显示：芒格再次降低重仓股数量，重仓股缩减至4只，且主要是两类股票资产——中国科技股和美国银行股。

本次芒格持仓有一个关键投资信息：清仓浦项钢铁(NYSE:PKX)。2022年三季度，每日期刊公司持有9745股浦项钢铁。实际上，浦项钢铁是芒格的“心水股”。市场信息称：早在2008年芒格就开始投资浦项钢铁。

但复盘浦项钢铁的美股走势，芒格并未抄底操作，反而在股价快速回升时离场。在芒格近五年的持股过程中，这家钢铁股的股价跌幅接近30%。在浦项制铁的一个利润高位但是股价的中低位，芒格老爷子清仓了。

这背后的原因是什么，确实有待追索。

小摩(NYSE:JPM)：

预计未来全球会出现更多政治和经济“逆风”

尽管市场在新年伊始出现反弹，周五各大银行发布了乐观的盈利报告，但摩根大通首席执行官杰米·戴蒙预计未来会出现更多的政治和经济“逆风”。

摩根大通、花旗集团(NYSE:C)、富国银行(NYSE:WFC)和美国银行(NYSE:BAC)的第四季度盈利报告均超出了分析师的预期，尽管房屋抵押贷款和首次公开募股等交易活动有所减少。

摩根大通的戴蒙在该公司的新闻稿中表示，“我们仍然不知道紧张的美国宏观局势及世界经济形势所带来的逆风的最终影响，包括俄乌冲突、美国整个能源和食品供应的脆弱状态、持续的通货膨胀正侵蚀购买力并推高利率，以及前所未有的量化紧缩。”

他补充道：“我们保持警惕，并为发生的一切做好准备，因此我们可以在广泛的经济环境中为世界各地的客户提供服务。”。

Rogers：

美国经济今年将避免衰退从而提振股市

Ariel Investments董事长兼联席首席3执行官John Rogers表示，在美联储遏制通胀的同时，美国经济今年将能够避免陷入衰退，从而将提振股市。他表示，最糟糕的时期已经过去，坏消息已经出现，并预计美联储将使通胀率回到4.5%的水平。

在市场表现方面，Rogers表示，周期性股票将表现良好，并补充称其“全心投入”美国股市。其中，汽车相关公司处于有利地位，且任何与住房和房地产有关的公司都会非常好。此外，Rogers还看好广告类股和休闲类股。

最后，在谈到加密货币时，Rogers称：“我没有看到任何真正的价值，比特币价格可能会进一步下跌。”

GMO：美股下一轮复兴来自“深度价值”，

今年可能跑赢大盘30%

传奇投资人Jeremy Grantham旗下资管公司GMO的资产配置团队表示，今年美股中有一颗“隐藏宝石”，今年表现可能跑赢大盘30%。

该团队周二在一份报告中写道，“深度价值股”目前被资产管理公司严重低估，无论从历史角度还是与大盘相较，目前交易价格都已经大幅折价。

与此同时，GMO也指出，不少资产管理公司很快就减持了深度价值股，并坚持持有那些不太像价值股的股票，这为GMO搭建2023年的投资组合，提供了一个机会。

亚德尼：

美股已重回牛市

华尔街长期多头爱德华·亚德尼表示，随着全球经济前景的改善，美国股市又回到了牛市中。

亚德尼表示，全球经济前景疲软在一定程度上加剧了股市的损失，他指出了欧洲的动荡局面。在能源价格飙升的情况下，欧洲通胀率飙升至数十年来的新高点，贝莱德曾警告称欧元区将出现严重的经济衰退。

但随着欧洲的经济前景改善，这种情况正在发生变化。高盛集团不再认为欧洲会陷入经济衰退，主要原因在于欧洲天然气价格暴跌和通胀降温。

亚德尼此前曾表示，他认为美国会在2023年避免陷入经济衰退，因为2023年的经济将得到火热的劳动力市场和强劲的消费需求的支撑。通胀也已显著降温，预计去年12月的美国消费者价格指数的同比增幅将为6.5%。据Fundstrat公司的Tom Lee等市场看涨者称，这可能会导致美联储很快放缓加息步伐，他认为到今年年底，美股将反弹20%。

贝莱德(NYSE:BLK):

不要把所有债券都放在一个篮子里

进入2023年，投资者期待美联储放缓加息步伐，美股能重获上涨动能。但全球资管巨头贝莱德暗示，投资者应该把美联储降息和逢低买入的念头“抛到脑后”，市场尚未充分消化衰退风险。

贝莱德投资研究所周一发布的一份新客户报告称，投资者在2023年保护资产组合的方式不是依靠过去经济衰退时有效的方法，他们认为美股和美国长期国债价格尚未完全反映出贝莱德预计将出现的那种衰退。

“随着各国央行试图将通胀降至政策目标水平，衰退已被预见。”“这与以往的衰退相反：在我们看来，降息不会帮助支撑风险资产。”

贝莱德团队认为，不要把所有债券都放在一个篮子里。他们青睐公司债券、期限较短的美国国债、通胀保值证券和机构抵押贷款支持证券。

大摩(NYSE:MS)：

如果2023年美国衰退，美股将再跌22%

近日，摩根士丹利全球专题研究负责人Michael Zezas带领的分析师团队，对于全球市场长期趋势进行了持续两天的激烈讨论，最终总结出全球未来的“三大关键转变”：多级世界下的全球商业重新布局；脱碳；技术扩散加速。

另外摩根士丹利首席策略师Michael Wilson警告，美股可能在2023年遭遇更严重的抛售，届时，经济衰退冲击将使美股从当前水平再跌22%。

基于此，Wilson认为市场现在对美股还将下跌这一共识，在方向上可能是正确的，但在幅度上是错误的，他认为标普500会在3000点左右触底，这意味着距离截至1月9日的3895点，还有超22%的下跌空间。

Wilson认为幅度共识可能是错误的另一个原因是投资者对公司盈利的预期可能仍然过高。他担忧的最主要驱动因素是通货膨胀下降。虽然现在上市公司的四季度业绩还未发布，但市场已经普遍预测经营杠杆为负，利润率已经开始下降。这种情况已经在领先的科技公司中显现，即使轻资产的商业模式也无法在短期内应对这种成本与收入的不匹配。

Wilson提出，可视化这种错配的一种方法是观测PPI和CPI之间的差值，这可以反应整个经济动态有多糟糕。

END

美股研究社（meigushe）所发布文章不具有投资建议，请各位投资者自行判断。

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