后台回复【商论入群】即刻入群体验两周主编深度领读！
去年下半年，各国央行又开始疯狂购买黄金。就像过去一样，购买金条也是抛售美元的一种方式。只不过这次抱怨美元的不是欧洲，而是新兴市场。随着美联储加息，债券收益率受提振，美国国债的价值已经下降。较小经济体的央行视之为一个信号，认为该把美元换成贵金属，而不是押注美联储能抑制通胀。更不上台面的动机也在起作用。自去年初俄罗斯大部分外汇储备被冻结以来，黄金提供了一种规避西方制裁的方法。商论App内搜索关键词【央行】获取更多主题文章。
《经济学人·商论》2022-12-07
Vault face
金库大挪移
各国央行为何囤积黄金
黄金提供了一种对冲通胀的手段——和一种规避制裁的方法
伦敦黄金市场在1968年曾休市两周。当时这个全球最大的贵金属市场的黄金储备消耗殆尽，原因是欧洲各国央行对美国黄金储备持续五个月的挤兑。这场危机标志着布雷顿森林体系开始走向终结。自1944年以来，布雷顿森林体系一直将美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩。现在各国央行又开始疯狂购买黄金（见图表）。仅第三季度就有400吨黄金被收入各家央行的储备。这将今年1月至9月的购买总量推高至670吨，是自伦敦黄金市场崩盘以来从未有过的速度。5月，土耳其一口气抢购了近20吨黄金。印度和卡塔尔也如饥似渴。乌兹别克斯坦原本计划将黄金在储备中的比例减少到一半以下，但几个月后的现在，黄金已占到该国储备的三分之二。哈萨克斯坦也在加码购买黄金。之所以出现这种情况，部分原因是黄金这种在经济景气时期因无法产生收益而受冷落的资产在市场波动和高通胀时期会耀眼起来。从长远来看，它被视为一种价值储存手段，与任何单个经济体无关，似乎不受本地政治和金融动荡的影响。此外央行行长们可能觉得现在买黄金很划算。尽管它已经比大多数其他资产都抗跌，但今年以来价格下跌了3%。黄金投资者预计金价会反弹。......📚 拓展阅读 | 高利率时代如何投资？
从股票到政府国债，去年的投资市场可以用惨烈来形容。对于习惯了低通胀的投资者来说，在这一个高利率的时代，需要生成一套新的投资之道。他们不仅要适应预期收益率升高，投资期限变短，同时更要改变自己的投资策略。想要马上改变自己的投资习惯并不简单，但他们应该从长计议，因为这或许会成为一个新常态。商论App内搜索关键词【首文】获取更多该专栏主题文章。
《经济学人·商论》2022-12-21
The new rules in financial markets
【首文】金融市场的新规则
高利率和资本稀缺时代的投资之道
准备好面对没耐心的投资者和私人市场中的痛苦吧——但也会有更高的回报
欢迎见证廉价资金的终结。股价也曾经历过更糟糕的情况，但这么多资产市场同时上演如此惨烈的景象还是十分少见。投资者发觉自己已身处一个新世界，需要一套新的规则。痛感很强烈。由美国龙头股构成的标普500指数在今年的最低点跌幅达到近四分之一，抹去了超过10万亿美元的市值。政府债券通常是躲避股票波动的避风港，现在也遭重创：美国国债正走向自1949年以来最差的一年。截至10月中旬，由美国股票和美国国债构成的60/40投资组合的跌幅超过1937年以来的任何一个年份。与此同时，从温哥华到悉尼，各地房价都在下跌。比特币崩盘。黄金失去了光彩。只有大宗商品享受了一个好年景——一定程度上还是因为战争。由于投资者已经习惯了低通胀，这种冲击愈显严重。2007至2009年的全球金融危机之后，各国央行纷纷降息，试图重振经济。随着利率下降并保持在低位，资产价格飙升，“一切皆牛市”的看法逐渐深入人心。从2009年的低点到2021年的高点，标普500指数上涨了七倍。风险资本家为各种各样的创业公司开出了越来越大的支票。世界各地的私人市场——私募股权，以及房地产、基础设施和私人贷款——规模翻了两番，突破10万亿美元……
《经济学人》首文专栏：首文（“leaders”）为原刊社论栏目，位于每期杂志开篇，讨论当周全球最重要的趋势性议题。欢迎在《经济学人·商论》App搜索关键词浏览更多
《经济学人·商论》限时特惠·季度低至¥99
点击“阅读原文”，优惠订阅季度商论↓
