Microchip Technology：半导体行业的希望之星

公众号新闻

2023-02-09 11:02

作者 | George Atuan, CFA

编译 | 美股研究社

强劲的财报

Microchip Technology(NASDAQ:MCHP)公布了第三财季强劲的业绩，并对第四财季持乐观态度。得益于良好的产品组合和整体系统解决方案带来的市场份额增长，该公司预计2023年第四季度将实现连续增长。

在第三季度，Microchip的收入增长了5%，达到21.69亿美元，这是由汽车、工业和数据中心行业推动的，占86%。该公司实现了68.1%的调整毛利率和47.5%的调整营业利润率。按产品线、地理和渠道划分的收入细分如下图所示。

公司介绍

对于第四季度，MCHP预测收入将增长1-4%，达到22.24亿美元，利润率与第三季度相似。该公司打算提高资本回报，每个季度股东回报增加5%，直到几乎所有自由现金流都被支付出去。

公司介绍

行业领导者

Microchip是微控制器的领先供应商，微控制器是各种电子设备的关键部件，从车库门开关到家用电器。MCU执行输入处理、程序执行和输出生产，通常与处理实际输入(如温度)的模拟芯片结合使用。尽管经济状况不好，MCHP仍能产生自由现金流。

公司介绍

MCU和模拟芯片市场提供了具有吸引力的特性，例如低资本投资、客户忠诚度和高利润。Microchip擅长8位MCU，并随着其模拟芯片业务的不断增长，正在扩展到更先进的领域。随着智能互联设备需求的不断增长，Microchip致力于通过产品扩张和潜在收购实现增长。

护城河

我认为Microchip有很强的竞争优势，这条护城河来自无形资产，如独家芯片设计，卓越的制造知识，以及一旦Microchip的模拟和MCU芯片集成到电子设备中，更换到不同供应商所涉及的转换成本。该公司一直表现出强劲的财务业绩，并在扩大模拟业务的同时保持其在MCU市场的主导地位。

领先的模拟和MCU芯片制造商必须满足严格的质量标准，特别是在像汽车行业这样的行业，故障是不可接受的。新进入者发现，要在保持高产量的同时达到这一质量水平颇具挑战性。Microchip的8位mcu建立在其专有的PIC架构上，使其独一无二。

Microchip的护城河也因转换成本而加强。客户的购买决定是基于性能，而不是价格，所以Microchip保留了定价权。一旦电子产品制造商选择了一种芯片，他们通常会在设备的使用寿命期间一直使用它，因为重新设计产品以改用竞争对手的芯片的成本很高。工程师对MCHP设计工具的熟悉使得转换更加困难。

Microchip拥有多样化的客户基础，不依赖于单一的客户或细分市场。该公司专注于拥有较长产品线的终端市场，如汽车、工业和通信基础设施部门，在这些领域，客户不太可能选择低质量的芯片来节省最低成本。通过为广泛的客户提供服务，Microchip不必像PC或手机市场的公司那样在价格上做出妥协。

资本配置和管理团队

虽然Microchip的资产负债表因100亿美元收购Microsemi期间的债务而被削弱，但它一直在积极偿还债务。公司运营效率高，领导层更替计划周密，前首席运营官兼总裁Ganesh Moorthy在史蒂夫·桑吉(Steve Sanghi)辞职后出任首席执行官。尽管与同行相比，其债务水平较高，但MCHP的资产负债表在努力减少债务的过程中有所改善。