尽管苹果(NASDAQ:AAPL)公布的季度业绩低于预期，但当不得不在两家公司中选择一家进行投资时，我仍然更喜欢苹果而不是Meta (NASDAQ: META)。尽管这两家公司目前都获得了我的买入评级，但我会在长期投资组合中增持苹果股票，而不会对Meta这样做。我的观点有很多原因:我的DCF模型显示，与Meta相比，苹果的复合年回报率略高(苹果9%，Meta 8%)。除此之外，我认为苹果的竞争优势(如广泛的产品组合，高客户忠诚度和强大的品牌形象)与Meta相比更胜一筹。这就是为什么我认为苹果的经济护城河要比Meta的高得多。此外，我认为与苹果的竞争对手相比，投资苹果的风险因素要低得多。我认为Meta对广告业务部门(占总收入的97.17%)的巨大依赖对投资者来说是一个强大的风险因素，而苹果的产品组合要广泛得多。尽管苹果目前面临着强大的宏观经济挑战，但我认为这些风险因素对长期投资者来说并不那么重要。这些因素让我相信比起Meta，苹果是更好的选择。因此，当我决定只投资这两家公司中的一家时，我会选择位于库比蒂诺的公司，而不是它的对手。
在比较苹果和Meta在过去12个月的表现时，可以强调的是，这两家公司的表现都低于标准普尔500指数。然而，苹果的表现明显好于Meta:尽管标准普尔500指数在过去12个月内的总回报率为-8.08%，但苹果在同一时期的表现为-12.34%，而Meta的表现为-39.87%。从我的角度来看，与Meta相比，苹果的优异表现是其更强大的商业模式和更广泛、更多样化的产品组合的有力指标。这两个因素都是我在两家公司中选择苹果而不是Meta的重要原因。
我的DCF模型计算出苹果的内在价值为156.37美元，上涨0.2%。根据苹果目前的股价，我的DCF模型计算出该公司的内部回报率约为9%。对于Meta，我的DCF模型显示其内在价值为169.40美元，这意味着该公司的下行趋势为13.6%，复合年回报率约为8%。
下面你可以看到用我的DCF模型计算的内部回报率，我假设苹果股票的购买价格不同。苹果目前的股价为156美元，我的DCF模型显示复合年回报率约为9%。(粗体显示的是该公司当前股价156美元的复合年回报率。)
以Meta当前196.00美元的股价计算，我的DCF模型显示其内部收益率约为8%。就盈利能力而言，我认为苹果领先于Meta。尽管两家公司的息税前利润率(TTM)相似，分别为30.29%(苹果)和30.09% (Meta)，这反映了两家公司在行业内强大的竞争地位，但苹果的净资产收益率(roe)要高得多:苹果的净资产收益率为175.46%，而Meta的净资产收益率则明显低于22.40%，这表明苹果在盈利能力方面优于竞争对手。当考虑到公司的当前估值时，我们可以看到Meta的市盈率(FWD)为21.39，低于苹果(23.72)。但在我看来，与Meta相比，苹果应该获得更高的评级。这有很多不同的原因:苹果拥有比Meta更广泛、更多样化的产品组合，这使得该公司在美国经济衰退时期更具抵抗力。这也反映在苹果过去12个月的总回报率为-12.34%，而Meta为-39.87%。此外，这家来自库比蒂诺的公司拥有更高的品牌价值(根据Kantar BrandZ的数据，苹果的品牌价值估计约为9476.62亿美元，而Meta的品牌价值估计约为1864.21亿美元)。我认为与竞争对手相比，苹果应该获得更高评级的另一个原因是其巨大的客户忠诚度。在我看来，这将继续为公司带来可观的未来收入来源。除此之外，我的DCF模型显示，与Meta相比，苹果的内部回报率略高，这是苹果估值目前略具吸引力的另一个指标。在增长方面，我也认为苹果领先于Meta:我的观点反映在其三年EBIT增长23.16% [CAGR]上，这明显高于Meta的8.34%。苹果公司的每股收益摊薄3年[CAGR]为27.18%，也明显高于竞争对手(18.92%)。这两个数据都进一步表明，苹果在增长方面领先于Meta。
“我开发的HQC记分卡的目的是帮助投资者识别在风险和回报方面具有吸引力的长期投资公司。”在这里你可以找到HQC记分卡如何工作的详细描述。在下图中，您可以找到HQC计分卡中每个类别的单项和权重。记分卡上的每个项目的得分在0到5之间(0为最低评分，5为最高评分)。此外，你还可以看到每个评分项目的每个点都必须满足的条件。”HQC记分卡的结果证实，与Meta相比，苹果目前是更有吸引力的选择:苹果获得77/100分，而Meta只有68/100分。根据记分卡，苹果在“经济护城河”方面的评分明显高于Meta(苹果的评分为100/100，而Meta的评分为57/100)。在估值和创新这两个类别中，苹果的评分也略高。HQC记分卡的结果再次坚定了我对苹果高于Meta的看法。
说到风险，我认为Meta投资者的风险因素明显多于苹果投资者。我将在下面演示这一点:苹果强大的品牌形象和较高的客户忠诚度将继续为公司带来收入和利润。由于其广泛而多样化的产品组合，帮助苹果建立了对抗对手的经济护城河，该公司不像Meta那样依赖于单个业务部门。Meta高度依赖广告收入:事实证明，该公司97.17%的收入来自广告业务部门(在截至12月31日的季度，Meta在广告业务部门产生了312.54亿美元的收入，而其总收入为321.65亿美元)。从我的角度来看，所有这些因素都使得投资苹果公司的风险明显较小。事实上，我认为苹果是一个风险低得多的投资，这也加强了我的信念，我将在一个长期投资期限的投资组合中增持苹果股票。但Meta的情况并非如此:尽管我会将该公司加入长期投资组合，因为我相信它在未来几年仍有巨大的增长潜力。但我认为Meta投资的风险因素太高，未来的收入流目前还不够可预测，因此无法在投资组合中增持该公司。因此，我只会在投资组合中减持它的股票。我的个人投资组合也采用了同样的策略，苹果是我最大的投资组合，而Meta是我基于之前提到的原因而减持的公司之一。在我看来，与Meta相比，投资苹果的风险水平较低，收入流更可预测，这使其成为更有吸引力的长期投资和更充分的买入并持有投资。这些因素再次坚定了我的信念，在FAANG的两只股票中只选择一只时，苹果的评级高于Meta。
在对苹果和Meta的对比分析中，我已经表明，我认为苹果对投资者来说是更有吸引力的选择，尤其是对那些打算进行长期投资的投资者来说。苹果的内部回报率不仅高于Meta(根据我的DCF模型，苹果的复合年回报率为9%，而Meta的复合年回报率为8%，以公司当前的价格水平计算);我还发现，苹果投资者的风险因素要比Meta投资者少得多。尽管我承认苹果公司面临着重大的宏观经济风险，但我认为，在进行长线投资时，这些风险因素不那么重要。苹果强大的竞争优势(包括强大的品牌形象、忠实的客户和广泛的产品组合)构成了它的经济护城河，这有助于大大降低投资者的风险。在我看来，在投资时降低风险也意味着你将以更高的概率实现你的投资目标。这就是为什么我认为苹果领先于Meta，并将继续在投资组合中增持该公司。但是，我只会选择减持Meta:原因之一是该公司仍然极度依赖其广告业务，这意味着投资者面临较大风险。
END
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