180亿老乡鸡，两大问题难解
从最近的“社保门”，再追溯到2020年初的“离职门”，网红餐饮品牌老乡鸡一直不缺乏流量。
凭借着创始人束从轩的网红体质，以及一系列的土味营销，从官方微博，到小红书、抖音、B站等，老乡鸡“咯咯哒”着红了一波又一波，收获了无数的“自来粉”。
近日，老乡鸡拟在上交所主板挂牌上市的消息引起各方关注。目前，老乡鸡估值已达180亿元。
营销一流的老乡鸡，吸引来很多用户打卡，但在口碑上却还做不到一流。这就对老乡鸡在菜品研制上提出了更高的要求，对目标地区的风土人情探索力度，显然应该是老乡鸡未来的长期动作。
站在上市的门槛前，安徽以外门店面临亏损，以及公司毛利率远低于同行的问题，考验着这家已经成立20年的老牌公司。
整日在微博上“咯咯哒”的网红品牌老乡鸡又上热搜了，这次是因为其招股书中的一则数据引来了网友和媒体的质疑。
不久前，老乡鸡已正式递交招股书，拟在上交所主板挂牌上市。在去年底完成Pre-IPO轮融资之后，老乡鸡估值已达180亿元，成为今年众多冲击IPO的热门中餐连锁企业之一。
这次引发关注的起因是招股书中显示，近三年间，乡村基累计未缴纳社保员工达1.6万名。一时间，“老乡鸡3年1.6万员工未缴社保”的报道遍布各大媒体。老乡鸡董事长束从轩一下子就从“网红企业家”变为了“吸血资本家”的典型，引来网友的无情嘲骂。
“社保门”引起负面舆论之后，和以往的公关手段一样，还是董事长束从轩亲自上阵。他公开发布视频向员工和大众道歉，称对于未能给全体员工缴纳社保而感到自责和愧疚。
但是他也解释了，“3年1.6万员工未缴社保”这一数据是部分媒体将最近3年未参保人数累加，存在重复计算问题，所以导致数据出现了偏差。
他表示，老乡鸡员工的实际参保率达到了93.75%，社保实际合规率达到了94.2%。而之所以未能实现全员参保，是由于餐饮行业从业人员流动率高，大龄员工参保意愿不强所致。同时，他强调希望通过最大努力改善这个问题，并通过上市来倒逼企业规范化管理。
“这个比例其实已经比很多企业高出很多了。”
“支持束总，疫情中餐饮企业能做到这样不错了。”
……
一场公关危机，看上去被董事长暂时化解了。
这其实已经不是老乡鸡和59岁的创始人束从轩第一次在社交媒体出圈。过去两年，成为“网红”，让这家已经成立近20年，2020年之前还只是主要布局在安徽和华东地区的公司，尝到了走红的甜头。
在2020年疫情发生后，束从轩公开曾经录制了一段视频，在视频中，他手撕了一封数千名员工申请降薪的联名信，并表态说，“公司因为疫情保守估计至少亏损5亿元，但哪怕卖房卖车，也要让1.6万员工有饭吃、有班上。”有网友因此称赞束从轩的行为，从此他有了“中国好老板”的称号。在这年之后，老乡鸡也加快了在外地开店的步伐。
老乡鸡出圈的除了“中国好老板“，还有它的网红官微。与其他品牌的官微不同的是，老乡鸡的微博上没有新品、广告、福利，而是每天装疯卖傻靠发出“咯咯哒”敷衍营业，时不时与网友互怼，或是向董事长打打小报告，亦或是揶揄老板的各种搞笑行为。
△ 图片来源：钛媒体
这样与众不同的微博风格，让网友一下就爱上了这种不按套路出牌的反差营销方式，“咯咯哒”也数次上了热搜。“装疯卖傻”的官微人设，让老乡鸡迅速获得了流量和人气。
不仅如此，在老乡鸡的小红书账号收藏夹里，各式各样的花样美男腹肌照，被网友戏称为“大型抓鸡现场”；抖音上的老乡鸡化身为萌妹子服务员“小鸡灵”，每天一则高颜值卖萌短视频；而B站的老乡鸡，走的则是土味搞笑路线，自称“首席彩虹屁大师BB鸡”。
老乡鸡一波波成功的营销让其快速地出圈，但其实”一流营销“的背后，老乡鸡的现实情况却不算乐观。
这两年，随着拉面、新茶饮、炸串、中式烘焙等细分赛道的快速发展，资本的进入也让餐饮行业站上了风口，也有了中式快餐品牌“打败洋快餐”的趋势，但是大多数品牌也都沉溺于大众视线中。
不仅仅是老乡鸡想要冲一冲“中式快餐第一股”，乡村基等其他品牌的中式快餐也都还在区域深耕，但是并未跑出一个全国性的品牌。归根究底，是因为我国南北东西口味差异大。各大品牌定位清晰的地域特色，其实对于品牌来说也是一种束缚，很难形成麦当劳、肯德基这种各地通吃的超级餐饮品牌。
从老乡鸡招股书来看，截至2021年底，其位于安徽的门店共有673家，但是老乡鸡在一线城市的开店速度却相当慢，到2021年，上海总共有71家，深圳和北京则分别只有10家和12家。在口味和风俗相近的江苏、上海华东地区，开店还相对顺利，其他地方的扩张则显得有些吃力。
由此可以看出，其实老乡鸡主要的门店仍分布在大本营安徽，各地消费者对老乡鸡的评价和接受程度也并不一样。
“我超爱吃老乡鸡，味道不错，而且是家乡的味道。“一位安徽本地的老乡鸡爱好者向铅笔道说道。他介绍，安徽有很多的老乡鸡连锁店，而且基本全在商场的一楼。一到饭点的时候，几乎所有门店都要排队。”虽然老乡鸡的价格有点贵，但是吃一顿肯德基差不多也是这个价格，算是高端快餐。如果你让我在老乡鸡和肯德基之间选择，我一定选择老乡鸡。”
在沟通中铅笔道发现，大部分的安徽人对老乡鸡都是赞不绝口，但是来自其他地方的消费者对老乡鸡的评价就各不相同了。
“我在北京吃过两次老乡鸡，觉得口味一般，而且我个人觉得老乡鸡的品控一般，因为我是在北京的两家不同的店吃，同一道菜的味道不一样，有的太辣，有的不辣。在食材都一样的情况下，我觉得不应该出现这样的情况。而且老乡鸡作为中式快餐其实不便宜，我也不会真的把它当做快餐吃。”一位在京工作的河北消费者说道。
”既然是快餐，便宜还是必要的。在老乡鸡随便点个一荤一素一汤一饭，基本上就四五十了，一般上班族点个外卖其实也就20来块就可以吃得很舒服了。”一位在北京工作的重庆人表示，这样的价格再加几十块钱，其实两个人可以去隔壁的餐厅坐下来慢慢点餐吃了，而且菜品质量、可选择性和环境都会好很多。
就连老乡鸡一直坚持的自主取餐式的动线设计，从明厨档口取餐，到最后一格选完结账，也让一些人感到不适。上面的这位用户说道，“总有一种吃‘大食代’的感觉，但价格又比后者贵很多。而且高峰期这样的设计真的很容易造成排队拥堵，影响店里的就餐环境。”
在大众点评和美团上的消费者，对老乡鸡评价也是褒贬不一，大部分消费者是为“网红老乡鸡”慕名而来。
“员工很麻利，主动性也很强。虽然店里很拥挤，就餐环境一般，但还是值得打卡的。”
“就网红产品鸡汤而言，感觉太油了，可能各地喜欢的鸡汤不一样，作为广东人难以接受。”
“很多菜太辣太油，菜色也不是特别多。‘咯咯哒’在小红书上幽默是真的幽默，但也是真的不好吃。”
……
营销一流的老乡鸡，在口碑上却还做不到一流，这就对老乡鸡在菜品研制上提出了更高的要求。对目标地区的风土人情探索力度，显然应该是老乡鸡未来的长期动作。
除了南北口味差异导致消费者褒贬不一的评价之外，老乡鸡在财报上表现出来的很多问题则更加值得担忧。
第一个问题，安徽以外的地区几乎全部处在亏损状态。
根据这次公布招股书显示，老乡鸡的盈利基本都是靠安徽地区的老店。2021年单店基本都能实现几十万的利润，部分门店年利润超过100万。其安徽、江苏为主的华东地区每年贡献约九成的收入。
但省外门店的经营状况并不乐观。其2020年、2021年开业的门店，当年几乎全部处于亏损状态；一线城市亏损尤其严重。根据相关资料显示，深圳一门店客单价47.8元，年营收362万元，亏损高达939万元；北京一门店翻台率高达5.02，年营收420万元，仍亏损194万元。
到2021年，南京、武汉仍有大量门店持续亏损，仅有上海等客单价、翻台率更高的地区扭亏为盈，但大部分门店利润也不高。
由此可见，消费者口味的不同势必会影响老乡鸡在各个地方的业绩。
老乡鸡也不是第一次被认为走不出安徽了。对于亏损，创始人束从轩坚持认为，对于做餐饮行业本就是长期主义，老乡鸡的发展一直很稳。他表示，快餐行业薄利多销，只要好好干不会大起大落，稳步增长就好。
第二个问题，毛利远低于同行。
令人惊讶的是，年收入40多亿的老乡鸡，净利润却只有1个多亿。招股书显示，2019—2021年，老乡鸡营业总收入分别为28.59亿、34.54亿、43.93亿，营业利润分别为2.33亿、1.49亿、1.88亿，净利润分别为1.59亿、1.05亿、1.35亿。
钱都花在了哪里呢？2019年至2021年，老乡鸡主营业务的直接原材料成本分别达到9.5亿、13亿和16.4亿，占主营业务成本比例从41.35%升至44.81%；员工薪资等人工成本分别有6.7亿、7.5亿和10.3亿，占主营业务成本比例从29.09%微降至28.29%。再加上门店租金、折旧摊销、水电等各项费用，主营业务成本就达到23亿、28.5亿和36.6亿。
近三年，受原材料成本、人工成本上涨以及疫情影响，呈逐年降低的趋势老乡鸡主营业务的毛利率分别只有18.9%、17.2%和16.5%，。
相比而言，这样的数据确实让老乡鸡汗颜。在已上市的中餐公司中，不足20%的毛利并不常见。2021年财报显示，海底捞、味千拉面、九毛九、乡村基的毛利分别为56.27%、73.08%、63.2%、58%。
如果说社保、公积金这些问题可以通过后续手段进行处理，但对于资本市场而言，最为关注的还是一家公司的赚钱能力问题，尤其是对于传统的餐饮行业而言，可创新的点和可讲的故事本就已经不多了。对于老乡鸡而言，土味营销让它从安徽走了出来，之后则要靠的是管理上的精耕细作和对市场局势的敏锐判断，以及产品力的真正提高。
参考资料：
1.老乡鸡要上市：营销“咯咯哒”，赚钱不太行 .钛媒体
2.IPO观察老乡鸡快跑上市，却冲进舆论漩涡 .红星资本局
3.老乡鸡申请A股上市，资本市场也要咯咯咯咯哒 ？.新浪财经
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