用ChatGPT做投资？人工智能正在改变私募游戏规则

ChatGPT的出现对许多职业造成了威胁，在火爆的ChatGPT背后，人工智能正在悄然改变着私募行业的游戏规则，一些私募机构早已开始使用人工智能辅助交易，并有了成功退出的投资案例。

ChatGPT可以做私募投资吗？

从历史上看，私募市场有限的数据量是投资者的桎梏，然而现状已经改变，投资者可以获得的数据量已经远远超过他们的处理能力——世界上每天都有数千家初创公司成立，即使投资人有能力识别下一个独角兽，他们也没有精力对这些公司进行地毯式扫描。

ChatGPT的出现可能给私募行业带来革命性的改变，在过去并不是所有公司都有财力人力组建人工智能团队或者购买服务，现在ChatGPT将人工智能的使用门槛大大拉低，投资者可以调用ChatGPT的接口来分析外部数据库里的数据，进而对市场或者特定的公司进行判断。虽然目前ChatGPT还没有直接接入数据库，可访问的互联网资源也具有时滞性，但是我们可以预见随着ChatGPT的迭代，使用ChatGPT进行投资分析的效率将大大提升。

ChatGPT未来在私募股权投资中有哪些应用？ChatGPT自己给出了四个答案：风险评估、提供交易结构建议、市场预测以及协助交流沟通，其中风险评估和市场趋势分析可能最快得到应用，交流沟通和投资结构设计功能实现难度较大，困难不仅在于如何实现与投资标的公司的交流，让投资者学会和习惯和人工智能交互也是一大挑战。

根据国际数据公司（IDC）的预测，全球的数据将在2025年增长到163泽字节（zettabyte，1泽字节等于约等于1万亿吉字节GB），其中80%的数据是不容易分析的非结构化数据，这给投资者的工作带来了挑战。ChatGPT是由人工智能驱动的自然语言处理（NLP）平台，NLP技术可以彻底改变监控市场和舆情的方式，利用NLP技术，投资者可以从新闻报道中快速获得准确的市场情绪和实时数据，无需手动梳理每条信息，也可以结合历史数据对某个公司和行业进行深度全面的风险评估，进而做出更加明智的交易决策。另外，ChatGPT还有希望帮助投资者寻找投资标的（Deal Sourcing），人工智能可以根据公司的地理位置、团队成员、技术专利等非结构信息快速地找到有潜力的投资标的。

在火爆的ChatGPT背后，人工智能正在悄然改变着私募行业的游戏规则，例如人工智能投资标的搜集平台Cyndx以76.9%的精确度预测了全球范围内样本公司的下一轮筹款时间，这个算法能够帮助投资者更加高效地寻找投资和并购的机会。另外，一些私募机构早已开始使用人工智能辅助交易，并有了成功退出的投资案例，从这些公司的实践中我们不难看出，人工智能正在悄然改变着私募行业的游戏规则。

世界上第一例人工智能投资退出案例

殷拓集团（EQT AB Group） 是一家瑞典的全球投资机构，管理着约2100亿欧元的资产，是全球募集资金第三高的私募股权投资机构，其投资业务覆盖私募股权、房地产、公开市场等多个资产类别。

殷拓集团旗下的“母脑” （Motherbrain）人工智能平台诞生于2016年，平台利用大约50个不同的内外部数据源，构建了包含公司、人才以及其之间关系的数亿个数据点，不仅能够跟踪投资标的的完整生命周期，帮助投资者了解公司的发展历程、业务指标、未来趋势，以及所处市场的具体情况，还可以使用大数据和前沿算法将投资机会排名，交给投资团队进行下一步的投资判断。

图：殷拓集团“母脑”平台的功能

以“母脑”团队开发的“PAUSE”算法为例，这种算法可以根据不同公司的文字描述生成用数字表示的相似程度，进而辅助投资标的或竞争对手之间的比较，减轻了对人工注释的依赖，这项技术已经发表在NLP领域顶级会议 EMNLP。经过了多年的迭代，“母脑”平台的功能已经拓展到笔记分析和人才招募等应用场景。

目前，“母脑”平台已经帮助殷拓集团旗下的殷拓风投（EQT Ventures）寻找到了15笔投资，包括估值超过35亿美元的学生招聘平台Handshake，另外，“母脑”平台还帮助殷拓风投完成了世界上第一例人工智能驱动的成功投资退出案例——人力资源服务提供商Peakon。殷拓风投表示，如果没有“母脑”平台的帮助，这些成功的投资机会无法在早期被识别。

目前殷拓集团正在将“母脑”平台的技术逐步应用到中后期的私募股权投资和房地产投资，“‘母脑’平台将成为投资生命周期的支柱”，“母脑”平台的负责人亚历山德拉·卢茨 (Alexandra Lutz) 表示，“我们坚信算法和机器不会取代人类，但是使用算法和机器的人类会胜过那些没有的人……更重要的是，它为我们节省了时间这一最宝贵的资源，使我们能够专注于最有价值的活动——与创始人合作”

殷拓集团不是唯一一个使用人工智能平台辅助投资的私募机构，美国的Pilot Growth Equity已经可以使用人工智能将投资交易90%的工作自动化，另外，市场上也出现了人工智能投资服务提供商，例如新加坡的udu可以根据客户的标准高效地寻找投资标的。

人工智能是否会替代投资者？

ChatGPT最终有可能取代投资人的角色吗？ChatGPT自己给出的答案是否定的：“ChatGPT的分析和建议是基于历史数据和模型训练得出的，但它并不能像人类一样考虑到更广泛的因素，如经验、判断力、创造力和人际交往等因素。因此，在私募股权投资中，人类的决策和专业知识仍然非常重要。”

目前的人工智能技术面临着巨大的合规和法律风险，人工智能算法往往是黑盒模型，难以回溯信息来源和决策过程，如果人工智能把在论坛上采集到的错误信息写到投资备忘录中，或者披露了公司数据库中的保密信息，责任应该如何分配？合规部门又该如何审阅人工智能生成的材料？数据隐私和安全风险问题应该如何解决？这些问题都是人工智能应用的障碍。

人工智能是否能够取代投资人不仅仅是技术问题，还有信任问题。这个问题与自动驾驶类似，即使自动驾驶可以做到低于人工驾驶的事故率，法律和群众就会信任自动驾驶吗？同样的道理，即使人工智能能够做出比投资者更为“明智”的判断，LP会愿意把钱交给人工智能管理吗？如果初创公司发现向自己表达投资意向的邮件是机器撰写的，初创公司还愿意和投资机构进行投资谈判吗？从理论到实践的推广有着很长的路要走。

然而人工智能是否能够替代投资者的答案并不是绝对的，在《流浪地球2》中，人工智能“Moss”执意毁灭人类，但是工程师图恒宇的出现成为了改变结果的变量，在ChatGPT否定的答案背后，也存在着人类这一重要变量，未来人工智能是否可以完成投资等复杂任务，最终的答卷还是由工程师和科学家给出。

1.https://www.seagate.com/files/www-content/our-story/trends/files/idc-seagate-dataage-whitepaper.pdf

2.https://www.prnewswire.com/news-releases/cyndxs-projected-to-raise-solution-delivers-over-86-precision-in-predicting-the-next-private-companies-to-raise-capital-301338133.html

3.https://eqtgroup.com/news/2021/eqt-s-ai-platform-motherbrain-pushes-the-boundaries-of-the-private-markets-with-novel-algorithm-for-better-decision-making/

4.https://www.businessinsider.com/eqt-using-chatgpt-artificial-intelligence-boost-vc-pe-businesses-2023-2

*本文仅代表作者个人观点。