华塑科技：ROE连续三年超25%成长潜力凸显，多方布局加速切入锂电BMS赛道

随着双碳经济的持续推进，储能正在成为新一轮能源变革的核心力量，储能电池作为储能系统最主要的构成部分，迎来爆发式增长，与之相关的企业都在加快切入相关赛道。

已在电池管理系统领域深耕多年的杭州华塑科技股份有限公司（股票代码：301157简称：华塑科技）启动招股，即将在深交所创业板上市，成为A股储能细分赛道的又一有力竞争选手。

电池安全管理“小巨人”，

客户群体广泛渗透多个应用场景

BMS（Battery Management System）通常被称为电池管理系统，在电池运作系统中充当“电池保姆”的角色。主要功能是智能化管理及维护各个电池单元，防止电池出现过充电和过放电，延长电池的使用寿命，监控电池的状态。

成立于2005年的华塑科技，是一家专注于电池安全管理领域，集后备电池BMS、动力铅蓄电池BMS、储能锂电BMS等产品的自主研发、生产、销售及售后技术服务为一体的电池安全管理和云平台提供商。公司产品被广泛应用于数据中心、通信、轨道交通、金融、电力、石油石化、航空、半导体及储能等关键后备电源领域。

华塑科技电池管理领域深耕多年，自主研发了内阻与连接条电阻测试技术、抗干扰测量技术、容量估算技术等多项核心技术，并以此为基础形成了以H3G-TA系统、H3G-TV系统和H3G-TS系统等后备电池BMS为主，以动力铅蓄电池BMS和储能锂电BMS为辅的产品体系。

通过不断提升自身产品的精度及性能，华塑科技产品性能可达到国内先进水平，公司也成为国内关键后备电源领域电池安全管理和云平台核心供应商。

依托强大的研发实力和丰富的行业经验，华塑科技获得了社会和行业的广泛认可，公司先后入选“2021年度浙江省‘专精特新’中小企业名单”、“2021年度浙江省‘隐形冠军’企业名单”以及国家级“第四批专精特新‘小巨人’企业公示名单”。此外，公司还参与制定国家标准GB/T39086-2020《电动汽车用电池安全管理系统功能安全要求及试验方法》《数据中心监控系统技术白皮书》《后备蓄电池安全监控设备（浙江制造标准）》《数据中心监控管理标准》等行业标准。

在客户储备方面，华塑科技更是凭借自身在电池安全管理领域十余年的行业经验，获得了下游多家头部企业的青睐，与维谛集团、力维智联、高新兴、万国数据、科华数据、南都电源、PowerShield Limited等系统集成商、数据中心运营商、电源厂商、能源存储商以及其他企事业单位建立了长期稳定的合作关系。

产品最终服务于阿里巴巴、腾讯、百度、字节跳动、中国移动、中国联通、中国电信、国家电网、中国银行、工商银行、杭州地铁、新加坡地铁、中石油、中石化等国内外知名企业，客户遍及东南亚、美洲、欧洲、大洋洲等40多个国家和地区。

加速切入锂电赛道，

已参与多个大型储能项目

庞大且稳定的客户群体为华塑科技的业绩发展提供了有力保障，据招股说明书，2019年至2022年6月，公司营业收入分别为10,727.98万元、20,590.84万元、23,665.01万元以及10,755.32万元，近三年年均复合增长率达到48.52%，成长性良好；同期归母净利润分别为1,621.74万元、5,615.67万元、5,519.27万元和2,359.19万元，公司ROE连续三年超过25%，远高于行业平均水平，这也侧面证明了华塑科技具备较高的盈利质量，具有长期发展的潜力，为公司驶入锂电池赛道提供了重要动力。

近年来，随着双碳经济的推进，国家政策大力支持新能源产业发展，也带动了储能技术在电力系统中的应用。

近期，国家能源局发布的《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》明确指出，新型电力系统是新型能源体系的重要组成和实现“双碳”目标的关键载体，其发展方向之一是要实现电力系统形态逐步由“源网荷”三要素向“源网荷储”四要素转变。这意味着，储能将成为新型电力系统的第四大要素。

储能技术主要包括热储能、电储能、氢储能等，其中电化学储能在电力系统中应用较为广泛。通过电化学储能技术，电能以化学能的形式存储下来，并适时反馈回电力网络。从技术路径来看，电化学储能的实现靠储能电池实现，储能电池主要以锂离子电池、铅蓄电池和钠基电池等储能技术为主。根据前瞻产业研究院，锂离子电池在现有电化学储能装机中占比90％，主要分为三元锂电池、磷酸铁锂电池等。

随着中、美、欧、日、韩等各国相继出台落实“碳达峰、碳中和”政策部署，大力发展储能技术及产业，锂电储能正在全球范围内蓬勃发展。根据中信证券2021年3月发布的研究报告《储能产业序幕开启，全球竞争力可期》测算，2020年储能锂电BMS全球市场约为46.4亿元，2025年预计将达到160.7亿元。

随着储能产业高速增长，未来储能电站对电池安全管理将呈现巨大的市场需求。华塑科技目前已有的锂电池管理系统解决方案涵盖大型储能锂电池管理系统、48V锂电池保护板、动力电池管理系统等多系列锂电BMS产品，通过对储能电池的能量管理和安全管理，保障从发电侧，电网侧到用户侧优质、稳定电源的输出，保证各类锂电池安全、正常工作，延长电池的使用寿命。

同时，公司也在当前技术基础上不断加大锂电BMS业务的研发投入、产品开发以及人员招聘，持续完善锂电BMS业务体系。据招股说明书，2019年至2022年6月，华塑科技研发费用分别为697.48万元、1,150.13万元、1,206.36万元和678.60万元，研发费用率为6.50%、5.59%、5.10%和6.31%。

随着研发力度不断加强，华塑科技迅速在锂电BMS领域取得了多项研发成果。包括大型锂电池管理系统的研发、TU48储能锂电池管理系统的研发、自动参数辨识的SOC/SOH联合估算系统的研发、智能锂电池储能控制（C48）模块的研发均已完成；另有锂电双向48V直流转换模组的研发、S48电池管理从控项目的研发、UPS锂电BMS项目的研发、B500高压DCDC项目研发、锂电大型储能BMS的研发、锂电内阻研究及家庭储能保护板的研发等多个项目处于在研状态。

以上技术项目的落地，代表着华塑科技正在由铅酸电池BMS向锂电BMS领域有条不紊地横向拓展，也将为公司在新领域的发展建立起扎实基础。

而且由于电池安全管理行业具有较强的品牌及客户壁垒，拥有庞大且稳定的客户群体及品牌优势的华塑科技，在锂电储能市场仍具备强大的订单获取能力。

公司锂电BMS目前已应用至中节能凉州储能、电力工程公司山东公司胜利能源光伏项目、河南夏邑县会能20MW分散式风电项目、中国能建庆元风光储共同富裕示范项目以及山西能际智能科技有限责任公司100MW/100MWh储能工程BMS系统采购项目等多个大型储能项目，随着项目推进，华塑科技锂电BMS产品也将实现大批量供货。

增量、存量市场双轮驱动

电池BMS加速进入发展快车道

除了锂电储能市场，电池安全管理行业下游的数据中心、轨道交通、5G等领域也都在快速发展。

分具体应用场景来看，数据中心将成为电池安全管理行业主要增长点。在信息技术快速发展的背景下，数据中心作为各行各业的关键基础设施，为我国经济转型升级提供了重要支撑。随着以云计算、5G、大数据、物联网等为代表的新一代信息技术高速发展，未来几年，国内数据中心建设将迎来爆发期，根据工信部《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）》，到2023年底，全国数据中心机架规模年均增速保持在20%左右。

电池安全管理系统主要用于数据中心UPS电源的SOC、SOH等运行状态实时在线监测，降低电池本体和数据中心系统潜在的安全风险。UPS电源是数据中心设备在断电情况下正常工作的重要保障装备，确保UPS电源在紧急情况下正常工作是数据中心运维管理的重要工作之一。因而，数据中心行业快速发展，将进一步带动电池安全管理系统的市场需求。

轨道交通及移动基站也都是我国“新基建”发展战略的重要投资领域。前者市场增长可观，且亟需加强车辆及车站后备电源的智能在线实时监控及智能检修，对电池安全管理产品的市场需求潜力巨大。

后者作为移动互联网发展的支撑，随着移动互联网蓬勃发展，数量不断提高。蓄电池是移动基站电源系统的重要组成部分，是保障基站通信设备和通信机房不间断供电的核心设备。因此，电池安全管理系统是蓄电池运行安全、稳定、可靠的重要保障，随着5G基站建设的加快，通信领域对电池安全管理产品的市场需求可期。

除以上应用场景外，电池需求量的快速增长，及电池安全管理系统在各应用场景渗透率迅速提高，金融、工业等多个新兴领域对电池安全使用问题也越发重视，电池安全管理系统市场需求未来几年预计将保持较快增长。

另一方面，虽然锂电池增速迅猛，但铅蓄电池作为发展历史最为悠久的二次电池，在经历了一百六十多年的发展历程后，目前仍是世界上用量最大、应用最为广泛的蓄电池之一。据工信部数据，2020我国铅酸蓄电池产量为22736万千伏安时，同比增长12.28%。另据前瞻产业研究院的保守预测，结合国内锂电池对铅蓄电池替代情况，“十四五”期间我国铅蓄电池产量仍将以2%的年复合增长率增长，到2026年达到25604万千伏安时。

华塑科技作为当前数据中心电池BMS市场的领先企业，数据中心等产业未来的良好发展与巨大市场潜力都将有效拓展公司的发展空间，进一步释放公司的盈利能力。

募集资金扩产扩研，

把握机遇实现多层次、国际化布局

而为了更好地把握住政策红利及多领域的发展机遇，华塑科技本次登陆资本市场拟募集资金51,864.58万元，主要应用于电池安全监控产品开发及产业化建设项目、研发中心建设项目、营销服务网络升级建设项目以及补充流动资金。

其中电池安全监控产品开发及产业化建设项目及研发中心建设项目旨在帮助华塑科技突破现有产能瓶颈，强化研发实力，从而丰富产品体系，提升盈利能力及市场竞争力。

营销服务网络升级建设项目的建设则展现出华塑科技更大的发展雄心。

电池安全管理系统具有应用领域多、涉及面广的特点，如何获取全面的市场信息对行业内企业至关重要。通过该项目的实施，公司将初步建成全球性的营销服务网络，实现就近原则的销售服务模式，进一步深挖用户需求，了解市场最新需求和发展趋势，向公司提供更为精准性、全面性、及时性的全球市场信息，为公司在技术优化、新产品开发乃至战略规划决策的合理性和可行性奠定基础。

总体来看，华塑科技本次募投项目的实施能够全面提升其综合竞争实力，有利于华塑科技业务规模发展和行业地位不断提升，并为其业务创新提供有力支持。

未来，华塑科技将把握产品在数据中心、轨道交通、储能等应用领域不断拓宽、市场规模持续增长的行业发展机遇，借助长期积累的品牌及口碑、销售渠道、产品研发、技术服务、产销规模等方面优势与资源，开展多层次业务扩张、推进国际化战略、布局新产品领域以及推进智能制造。