港股嗨了，恒科指大涨超6％！上车机会来了？新一轮中级行情正在酝酿

3月正在成为港股的重要节点。在过去的2月份，恒生科技指数回调明显，调整幅度达到13.59%，市场预期变弱。进入3月份，国内数据陆续公布，PMI、地产销售和新能源汽车销量等都普遍超出市场预期，经济复苏态势进一步明确，原本“弱现实”（地产和外需）的预期逐步转向“不弱的现实”。

业内机构分析表示，国内经济基本面中长期复苏具备增长潜力，A股及港股市场可能已经构筑了未来2-3年的中期底部，市场尽管短期可能仍有波折，但新一轮中级行情正在酝酿，未来由盈利和政策驱动的二次上涨行情值得期待。

3月第一个交易日，港股迎来开门红。3月1日，港股高开高走涨势如虹，恒指上涨4.21%，恒生科技指数更是领涨达到6.64%。

具体来看，恒生行业指数全线上涨，科技股全面走强明源云、网易、金蝶国际涨超10%，商汤、百度、腾讯、哔哩哔哩涨超7%，阿里涨超6%。汽车股大涨，蔚来涨11%，小鹏汽车涨超9%，理想汽车涨超8%。地产股强势反弹，龙湖集团涨近10%，碧桂园、碧桂园服务涨超8%。

3月份第一个交易日，让投资者一扫2月份港股大幅调整的阴霾。2月的月度数据显示，在经过去年11月起的连续3个月上涨之后，恒生指数2月份月度跌幅达到9.14%。而恒生行业指数集体走低，其中资讯科技业月度跌幅最大，月度跌幅达到14.72%。原材料业、工业、非必需消费业、医疗保健业跌幅逾10%，而综合业、地产业、金融业等也有超5%的月度跌幅，其余行业也均有不同程度的下跌，仅电讯业在2月涨3.05%。

平安证券分析师薛威认为，2月份港股回调的原因有两个。一是由于美元指数回升，俄乌局势蔓延等因素导致人民币兑美元汇率近期出现一定幅度的贬值。二是国内经济在修复的过程中也面临着预期分化。

而随着进入3月份，国内数据陆续公布，PMI、地产销售和新能源汽车销量等都普遍超出市场预期，经济复苏态势进一步明确，引发市场预期转暖，原本“弱现实”（地产和外需）的预期逐步转向“不弱的现实”。

最新的PMI数据显示，2月中国制造业采购经理指数（制造业PMI）为52.6%，比上月上升2.5个百分点；中国非制造业商务活动指数（非制造业PMI）为56.3%，比上月上升1.9个百分点，显示制造业景气明显回升，产需两端同步改善。

值得注意的是，虽然2月份恒生指数持续下跌，但是南向资金仍然呈现出逢跌吸筹态势。在2月份港股大幅调整之际，南向资金仍然持续净买入，累计规模达到82.27亿港元。3月1日，南向资金净买入33.94亿港元。

在跨境指数ETF市场上，份额规模最大的恒生互联网ETF（513330），基金总份额已在2月28日创下历史新高，达到562.15亿份。近5日，基金净流入金额达到12.37亿元，到3月1日，基金成交金额达到44.66亿元，创下近3个月新高。

“当前的市场调整是属于良性的整固。如果说去年10月底以来的这波行情是‘在绝望中产生’，那么后续行情很可能在‘犹豫中发展’。在当前这个盈亏平衡点的十字路口，我们建议不妨更为坚决大胆一点。”重阳投资最新报告表示。

重阳投资认为，A股及港股市场可能已经构筑了未来2-3年的中期底部，市场尽管短期可能仍有波折，但新一轮中级行情正在酝酿，市场可能迎来估值预期与盈利共同扩张的“戴维斯双击”。

光大证券分析师张宇生认为，3月将成为港股的重要节点，1-2月经济数据公布和海内外重要会议将是市场对国内经济复苏进程和未来趋势的初次验证。向前看，我们仍然认为基本面中长期复苏具备增长潜力，港股市场存在积极配置的布局窗口，对未来由盈利和政策驱动的二次上涨行情保持期待。在配置方向上，受益于经济稳健修复同时估值处于低位的医药行业及互联网科技行业仍然是配置重点。

致顺投资首席投资官刘宏认为，随着年度大会临近，场内资金开始出现基于政策预期的博弈，后续政策中应更关注产业政策。一方面，今年产业政策具有更高的可见度；另一方面，产业政策也将是总量政策的着力点。如央行在最新发布的四季度货币政策执行报告中提到，“依托部门协调工作机制，加强产业政策和金融政策的协调配合”，这意味着将会形成由产业政策驱动财政、货币协同发力的政策格局，构建起“具有中国特色的财政货币配合新机制”。可以期待产业政策会进一步支持战略性新兴产业和具有世界竞争力的部分高端制造等领域。相应的，今年资本市场的结构性投资机会，也可能在这些领域产生。