硅谷银行倒闭，储户的钱灰飞烟灭了？

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作者：梁剑

来源：雪球

严格来说，硅谷银行目前还没倒闭，只是已经被监管机构接管，目前储户暂时无法将资金转出，那么里面的钱是否灰飞烟灭了呢？虽然我相信这里并没有多少硅谷银行的苦主——俺也不是，但是吃瓜群众颇多，不明真相者众。

在回答这个问题之前，我们先了解一下其他几个问题。

一，银行是怎么赚钱的？

简单来说，银行低息吸纳大家的存款，然后再高息放贷或者购买其他理财、投资产品，从而获得存款和贷款之间的利差。

二，银行与储户的关系：

储户的钱，不是放在银行里保管的，这和你买了几根金条存到银行保险柜不一样。银行会拿你存入的钱再去生钱，而你保险箱里金条，银行不能动。银行每天有人存钱，也有人取钱（包括支付各种到期债务、利息），这个金额不是每天都相等，中间会沉淀下来很大一笔，银行也并非将所有的沉淀资金都用于放贷和购买其他理财产品，而是必须保留一部分现金以防止某段时间内，取钱的金额大于存钱的，这个简单理解为流动性。另外，还需要按比例向央行存入一笔钱叫“存款准备金”。

即便如此，如果所有存款人约定了一起去银行取钱，任何银行都会马上关门，因为储户的资金绝大部分都不是放在银行金库中，而已经变成了各种金融产品。只是正常情况下，大家不会做这种损人不利己的事情。非正常情况下，那就难说了。

储户为什么敢把钱交给银行呢？因为银行背后通常都带有国家信用背书的意味。

三，硅谷银行的危机是如何发生的？

2021年硅谷银行的存款暴增了两三倍到1892亿美元，也可以理解为他们吸纳存款业务非常成功。但钱多带来的烦恼就是，你得放贷出去才能赚钱，否则每天给储户支付的利息，对银行就是个窟窿。于是硅谷银行在存款利率几乎是0的时候，将这些储户的资金中大约800亿美元，用来购买了一种叫MBS的东西，年收益1.56%，10年期。如果美联储一直维持0.25的利率，硅谷银行也不会出啥问题，每年还能获得比较可观的利差收入。

但是，去年开始美联储持续大福加息，导致存款利率奔4、5个点去了。硅谷银行这曾引以为傲的巨额存款，就变成了一桩血亏的生意。相当于你以4、5个点的利率借了人家千亿资金，然后拿去做了个年收益1.56%的投资，还签了10年的长期投资协议…… 这还没考虑机会成本带来的其他损失。这种可能持续多年的每年几十亿的亏空，对于一个之前年利润只有10几亿的企业来说，无疑是灭顶之灾。（补充一点，储户里，可能有部分曾经按非常低的利率做了定期，但是利率涨了，他们会变更或者取钱走的，只是牺牲一点以前的利息作为违约金。）

于是硅谷银行曾想通过增发股票、借款等方式来填补窟窿，甚至折价割肉变现部分MBS。但江湖从来都是救急不救穷，储户一听说硅谷银行有些麻烦了，大家想到的不是同舟共济，而是立刻、马上、赶紧把钱取走，这就加剧了硅谷银行的流动性危机，变成了挤兑（420亿）。为了避免情况进一步恶化和金融风险的蔓延，美国联邦监管机构干脆直接接管了硅谷银行。

四，硅谷银行储户的钱还有希望拿回来吗？

如前面所述，硅谷银行将储户的钱，大部购买了10年期的MBS，虽然收益率很低，但这个MBS属于有担保的低风险投资品种。目前MBS背后的担保物，并没有出现折价的问题（房价暴跌、大规模断供）。只是，如果将一个年收益率1.56%的10年期产品变现的话，那估计得折价10%左右才能卖掉，毕竟更保险的国债都有近4%呢。

所以，如果按目前已披露的信息，硅谷银行并没有将自己的钱挪做到其他高风险的投资品种上，或者违规使用了高杠杆。很可能的结果是，储户的资金部分折价地变现。

网上有人说，“某些公司存进去的几千万美元，只能拿回25万”，这个仅仅是指，如果硅谷银行将储户的钱都挥霍光了，或者MBS变成了废纸，美国联邦存款保险公司赔付给单个储户的最高金额。而目前还远未到这一惨境。

五，硅谷银行是第二个雷曼兄弟吗？

引发2008年金融危机的雷曼兄弟，其实不是我们理解意义上的银行，而是以投资、证券、中介、资管等业务为主的投资银行。他们的客户，不是储户，而是直接购买金融产品的投资人。雷曼客户购买的产品，恰恰在底层出现了崩溃式的贬值，于是大家的钱就血本无归了。

六，硅谷银行的危机会蔓延吗？

如果其他银行，也做了类似的神操作，大比例资金买入极低回报率的长期固收产品，在高利率时代，也难免幸免。目前并没看到其他银行也发生了类似的事情，一方面可能其产品配置相对分散，另外他们也没有遭遇短时间内存款暴涨两三倍的好运。目前位置，硅谷银行的事件，相对独立，暂未波及其他金融机构。但从另外一个侧面，反映了快速加息，的确一些企业和行业带来了无法预计的后果。

七，硅谷银行的股东怎么办？

只能凉拌了……硅谷银行的命运，大概率会被重组，甚至解散。那样虽然储户的资金大部分能拿回来，但是股东的权益就几乎没了。除非这个周末，能和其他大银行谈成一个注入流动性、挽留储户信心的方案——即便如此，别人也不会是雪中送炭，而是趁火打劫，原股东不但被剥皮，还得断臂。

八，在硅谷银行开户的无数初创企业都要被累及倒闭？

有人说，因为这些小企业都需要用硅谷银行户头的资金来支付各种开销，所以他们撑不到重组完成的那天。其实并不见得是那样悲观，因为这些都是储户，不是投资人，更不是股东。乐观估计，监管方最快可能在周一会发布业务部分恢复的方案，以暂时缓解苦主们的资金需求。（本文于3月13日凌晨发布于雪球）

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