港股IPO|李泽楷旗下富卫集团第三次递表港交所，2022年营收超540亿，东南亚市场第五大保险公司

2023-03-14 05:03

据港交所3月13日披露，富卫集团有限公司向港交所主板提交上市申请，摩根士丹利、高盛、招银国际以及摩根大通为其联席保荐人。值得注意的是，此次为富卫集团三次递表，该公司曾于2022年2月28日、9月13日向港交所主板递交上市申请

据招股书，富卫集团是一家迅速增长的泛亚洲人寿保险公司，采用以客为先及数码赋能的模式。公司于2013年由创办人李泽楷先生成立，愿景是开辟属于公司的道路，以期成为亚洲新一代保险公司。

富卫矢志「创造保险新体验」。通过采用多渠道分销模式、投资于强大的技术能力、数码基础设施及数据分析，以及扩大公司的合作及转介机会，公司已能够于公司营运所在市场迅速把握市场机遇，并在年化新保费增长率等某些关键绩效指标方面领先行业平均水平。为切合该愿景，公司已建立适当的领导团队及打造企业文化。

富卫集团已从最初的三个市场发展到十个市场，业务遍布香港（及澳门）、泰国（及柬埔寨）、日本及新兴市场（包括菲律宾、印尼、新加坡、越南及马来西亚）（统称及各自称为「富卫市场」）。公司已通过获得新牌照（例如在菲律宾及印尼），或通过收购在当地经营有限的持牌人寿保险公司（例如在新加坡、越南、马来西亚及柬埔寨），从而进入当中某些新市场。

富卫集团的香港（及澳门）、泰国（及柬埔寨）、日本及新兴市场业务于2021年分别对公司新业务价值贡献29.8%、31.7%、19.1%及19.4%，而于2022年分别对公司新业务价值贡献26.3%、32.8%、16.8%及24.1%。这使公司得以进入全球一些增长最快、人口不断增加但保险覆盖不足的保险市场。

根据NMG的资料，在的东南亚市场（包括泰国（及柬埔寨）、菲律宾、印尼、新加坡、越南及马来西亚，于2022年贡献公司约57%的新业务价值）中，公司是第五大保险公司，2021年的市场份额为4.7%。

于2014年（公司首个完整营运年度）至2022年，富卫集团的年化新保费增长4.6倍，由2014年的3.09亿美元增至2022年的14.08亿美元，同期公司的新业务价值增长6.7倍，由2014年的1.23亿美元增至2022年的8.23亿美元。

公司于2022年录得总收益82.50亿美元及净亏损7.40亿美元，而于2020年及2021年，公司分别录得净亏损2.52亿美元及净利润2.49亿美元。公司于2022年的净亏损则主要是由于不利的资本市场变动导致的投资回报亏损所致。

富卫集团以客为先，凡事都以客户为中心。公司采用数码赋能的多渠道分销模式，随时随地以客户所选方式为客户提供高效服务。公司的分销渠道包括银行保险、代理人、经纪/独立理财顾问及其他（包括纯网上保险及其他分销渠道）。这些渠道于2022年分别对公司新业务价值贡献43.7%、21.9%、24.2%及10.2%。

富卫集团建立了领先的东南亚银行保险渠道，拥有九个独家合作伙伴。公司于2022年在百万圆桌注册会员人数方面于全球跨国保险公司中的排名由2021年的十大上升至2022年的第六位。

公司亦建立了纯网上保险模式，通过公司的D2C电子商贸平台、通过应用程序界面支援的银行合作伙伴数码渠道和生态系统合作伙伴平台以及O2O转介计划，有效地接触熟悉科技的年轻客户。根据NMG的资料，公司的分销渠道合共使公司能够触及多个独家及非独家银行合作伙伴，合并客户群多达2.2亿人。

富卫集团通过人寿保险、健康保险、雇员福利（团体保险）及理财产品的多元化产品组合，提供简单易懂而且切合需要的方案。公司将主要产品分类为分红人寿；非分红人寿；危疾、定期人寿、医疗及附加保险；投资相连寿险；团体保险及企业自有人寿保险，于2022年分别对新业务价值贡献18.9%、25.2%、34.5%、12.3%、6.9%及2.1%。

通过数码及数据分析工具，公司使客户的保险流程变得更加简单、快捷及流畅。公司的个人保单持有人亦录得显著增长，由截至2015年12月31日的约80万增至截至2022年12月31日的570万。于2020年12月31日至2022年12月31日期间，公司的个人保单持有人按9.9%的复合年增长率增加。更重要的是，根据NMG的资料，公司已经在相对于其他客户群体具有较高终生价值的千禧世代（定义为40岁以下）客户群体中发挥吸引力。

据招股书，富卫集团是数码赋能的保险公司。在公司的数据分析及科技实力的支持下，公司在本集团内构建出标准化的数码架构。公司的整合式云端数据湖可提供一览无遗的客户视图，并将每次客户互动及决策实时告知各个业务单位。公司在寻找客源、投保、核保、索偿及其他服务功能方面的数码系统和工具包，越来越多建基于人工智能及数据分析。为进一步提升公司的数码实力，公司继续于研发和技术人员方面扩大投资。

富卫集团在亚洲十个增长最快的市场中的七个市场经营业务，当中大部分位于东南亚。鉴于人口基数、中产阶级在总人口中的比例以及与亚洲其他地区相比较大的保障缺口，预期东南亚及中国内地将成为亚洲人寿保险市场增长的主要动力。

东南亚人寿保险行业的竞争格局在短时间内发生了剧烈变化。在公司的东南亚市场（包括泰国（及柬埔寨）、菲律宾、印尼、新加坡、越南及马来西亚）的新业务年化新保费排名方面，公司估计已由2015年的第十四位上升至2021年的第五位，使公司成为该期间增长最快的泛亚人寿保险公司（定义为于三个或以上富卫市场竞争的人寿保险公司）。

下表对此进行说明，其中亦包括公司于2021年在每个富卫市场上按新业务年化新保费计的市场排名及市场份额。公司针对每个市场量身定制公司的方法，通过特定的分销和产品策略把握独有的机会，并主要专注于推动新业务价值增长。因此，公司并不寻求（尤其于往绩记录期新进入的市场）仅在市场份额上竞争。

为更具意义地反映公司相关新业务的表现，公司亦呈列基础性年化新保费。基础性年化新保费为经调整年化新保费以撇除（如适用）以下各项的影响：在日本的企业自有人寿保险业务（其销售因2019年的税收规则变动而下降）；及于2020年就日本一项有效人寿及健康业务与瑞士再保险及富卫再保险的一次性转分保。

公司的基础性年化新保费由2021年的13.67亿美元按固定汇率计增加6.6%（按实质汇率计为0.6%）至2022年的13.75亿美元，并由2020年的13.08亿美元按固定汇率计增加5.4%（按实质汇率计为4.5%）至2021年的13.67亿美元，反映公司的业务因公司所采取的各项产品设计、渠道优化及数码化举措实现增长，特别是2021年于香港的增长。

与基础性年化新保费类似，公司亦按基础性基准呈列新业务价值（「基础性新业务价值」），以更具意义地反映公司的相关新业务为股东带来的价值的增长情况。基础性新业务价值为受限于对基础性年化新保费作出的相同调整的新业务价值。

富卫集团的基础性新业务价值由2021年的6.57亿美元按固定汇率计增加31.1%（按实质汇率计为22.5%）至2022年的8.06亿美元，并由2020年的5.24亿美元按固定汇率计增加26.6%（按实质汇率计为25.5%）至2021年的6.57亿美元，主要由于公司的相关业务强劲增长以及持续转向高利润率产品。因此，公司的基础性新业务利润率（占年化新保费的百分比）是一项精算绩效计量指标，于2020年、2021年及2022年分别为40.1%、48.1%及58.6%。

公司的基础性新业务利润率（占预测新业务保费现值的百分比）亦是一项精算绩效计量指标，于2020年、2021年及2022年分别为7.0%、7.6%及10.1%。撇除于整个往绩记录期所有额外收购及相关合作伙伴关系、已终止经营业务、中断营运业务、一次性项目及非经常性事项的影响，由2020年至2022年，公司的新业务价值按固定汇率计以30.0%（按实质汇率计为24.9%）的复合年增长率增长。

据招股书披露，富卫集团的股东包括李泽楷及其关联公司、瑞士再保险等。截至最后实际可行日期（重组完成前），李泽楷通过其全资拥有的实体PCGI Holdings控制富卫集团股东大会投票权合共约76.69%。

来源｜独角兽早知道

编辑 | Arti

本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议