一头吃饱，一头跌倒！那些闪出“科技未来之光”的小火苗将大放光芒？
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边江、南山 | 作者
南山 | 编辑
价值线导读
当下的中国资本市场结构非常分裂：一头吃饱，另一头就跌倒。
特别是本周更是演绎到极致：新能源赛道持续低迷，而数字中国、人工智能、中字头板块加速崛起。
对此，经济学家刘煜辉称，市场总是受到各方因素的影响，难以形成持续增量市场。中国经济眼下面临的坡和坎是通缩风险。从需求端看，突出的问题就是没钱了，供给端面临的问题则是内卷。
宏观层面，或许有这样那样的问题。但结构上，我们真的应该重视A股中的科技溢价了。
那些具有“科技之光”的小火苗在高质量发展时代的大背景下大概率会烧出“熊熊烈火”。
这里是百度AI大脑，投入建成已超十年，刚刚亮相的文心一言，便栖身于此。
3月16日，百度文心一言发布会上，李彦宏说没有哪家能突击几个月，开发出大语言模型AI，百度已筹划超十年。
他说，我们即将迎来一个“智能涌现”时代，人工智能会彻底改变今天每一行业：
AI的长期价值，对各行各业的颠覆性改变，才刚刚开始。
发布会场外，北京桃花初开，等待已久的春风正驱散漫长的冬天。
刚刚结束与病毒三年搏斗的我们，恍然抬头，才发现世界正加速改变。
在这三年里，华为也成功完成了13000+颗器件的替代开发、4000+电路板的反复换板开发等，直到现在电路板才稳定下来，因为有了国产的零部件供应。
国产替代真的不再是一个概念和预期，已经切切实实的发生了，包括被诟病最多的国产高端芯片。
阳泉的智算中心内，由于英伟达的A100受限，所以用了不少国产化的产品，比如寒武纪的思元590等。
近日，百度内部的专家称，在性能允许的情况下尽可能多一些国产替代的尝试，内部目标2-3年GPU芯片实现50%以上国产替代。在谈到寒武纪思元590和英伟达A100对比上，该专家表态，思元590要增加20-30%的工作量和时间，但是这种差距目前来看可以接受。
资本市场上，更是一点就着。寒武纪股价本周大涨超过了30%，龙芯中科创出上市以来历史新高……
一些人眼里的给台积电“提鞋都不配”的大陆芯片制造商中芯国际本周底部爆量，大涨22%。
我们真的需要去重视科技给A股带来的溢价，真的要重视A股中这些科技之光的“小火苗”。
在高质量发展的背景下，在资本长期的扶持下，终究会烧出“熊熊烈火”。
数字经济有多火，新能源就有多惨。前两年的最火赛道已无人问津。
作为新能源行业的一个重要指标，碳酸锂的价格常常是行业景气度的一个重要参照。去年11月，电池级碳酸锂价格涨破61万元/吨，达到了巅峰。然而仅仅过去了4个月，碳酸锂价格就被腰斩。据上海钢联最新数据显示，电池级碳酸锂均价已跌至32.5万元/吨。
碳酸锂价格下跌背后，一方面是行业产能大幅扩张带来的产能相对过剩。但更重要的是，随着新能源汽车渗透率快速提高，市场对未来需求的预期出现了下降。据乘联会最新数据，2月国内新能源车渗透率已达31.6%，其中自主品牌中的新能源车渗透率更是高达52.9%。
需求增速的下滑叠加上游原材料价格的下滑，新能源车企打响了价格战。
有意思的是，和以往的价格战不同的是，这一轮新能源汽车的价格战，最先是由行业龙头特斯拉打响的。
2023年1月6日，特斯拉宣布对中国市场销售的Model 3与Model Y两款主销车型价格调整，最高降价4.8万元。其中，Model 3起售价降至22.99万元，成为历史最低售价的特斯拉车型，Model Y起售价也降至25.99万元。
行业龙头降价，其他车企也只能硬着头皮跟进。小鹏、蔚来、赛力斯纷纷宣布了降价，甚至比亚迪也没能抗住，宣布旗下王朝系列新能源车型启动降价。
然而，特斯拉单车盈利高达近1万美元，这才有了降价的资本。国内最强的比亚迪单车盈利仅有特斯拉的6分之一，有些车企(比如零跑）甚至卖一台亏一台，如何能抵挡住价格战的冲击。
这还没完，在3月1日的特斯拉投资者日中，特斯拉透露了多个未来潜在的降本技术，部分环节的降本空间高达50％，这是誓要卷死中国的造车新势力啊。
极致的内卷之下，一些车企只能依靠政府补贴度过难关。前段时间，湖北政府对东风的补贴引发热议。就在本周，成都市也推出了汽车促消费的补贴活动，共计发放补贴总金额高达1亿元、单车累计补贴最高达15万。本次活动将持续到2023年6月30日结束，参与活动的品牌车型涵盖纯电、混电、插电。
但政府补贴终究不是长久之计，面对行业需求增速下滑、产能过剩以及来自海外龙头技术进步的威胁，国内的新能源产业链确实已经到了重新洗牌的时候了。资本市场上，短期也很难再有大的作为，更多将表现为结构性的行情。
当下，有基金经理表态称，当前半导体行业正处在小周期中被动去库存的阶段，在去年年终库存达到高点后由于消费需求变弱等因素的影响整体库存逐渐下降，并有望在今年下半年开始一轮新的周期。
景气度方面，下游新能源车、5G、AI和物联网等多频共振驱动模拟芯片市场增长。根据Frost&Sullivan统计，到2025年全球模拟芯片市场或增长至697亿美元，20-25年CAGR约4%。
一方面，新能源车的电动化、网联化和智能化催生模拟芯片需求，另一方面，通讯发展和手机功能升级驱动模拟芯片市场增长，从信号链到电源链的多种模拟芯片有望因此受益。而消费级和工业级物联网终端数量的快速增长也有望推升模拟芯片需求。
此外近期受市场热议的生成式AI、ChatGPT若得到大规模推广应用，其“训练数据+模型算法+算力”需要在基础模型上进行大规模预训练，其带来的算力需求有望拉动国内GPU（具备并行计算能力，可兼容训练和推理，目前GPU被广泛应用于加速芯片）、CPU、FPGA、AI芯片及光模块产业链的增长。
不少业内人士均认为，结构上应该重点关注模拟芯片与人工智能相关高算力芯片等领域。
从细分领域来看，模拟芯片和与人工智能相关的高算力芯片赛道是当前半导体行业中备受关注的领域，也是未来的发展方向之一。当前国内在模拟芯片和高算力芯片领域的技术和产业基础正在不断加强和完善，具备较强的研发和制造驱动力，有望在未来取得更多的技术和商业成功。
下周A股大势怎么看？
1、中信证券：坚守成长洼地，保持半导体和信创板块较高的配置优先级
中信证券研报指出，国内经济和政策预期的低点已过，数据验证下国内经济预期上修，超预期降准助力政策预期回升；全球流动性收紧预期的顶点已过，近期欧美银行风险对我国没有实质性影响，反而有利于提升A股在全球的配置价值；
下周美联储最关键的一次加息落地后，市场预期的转折点将明确；A股全面修复行情的第二波虽略有延后，但趋势已日益清晰。
配置上，建议坚守成长洼地，战略配置“四大安全”领域的同时，保持半导体和信创板块较高的配置优先级，同时在财报季关注2023年业绩有较大同比改善空间的品种。
2、银河证券：坚持数字经济+国企改革主线。
目前A股虽仍处波折震荡阶段，但主线明晰且仍较强劲，应减少干扰，专注主线：
1）数字经济：云计算、大数据、AIGC等数字中国主题建设相关的板块，技术变革带来商业进程加速，数据要素价值重估，算力需求快速爆发，叠加国家政策扶持，是目前市场最清晰的主线，且目前估值仍然不高，可逢低补仓，战略布局。
2）央企估值重塑：2023年是国企改革三年行动方案后的第一年，新一轮国企改革正在进行，2023年1月5日，国资委提出2023年中央企业考核指标为“一利五率”，目标为“一增一稳四提升”，强调对盈利和现金流的考核。而目前央企上市公司估值处于历史低位，国有资产的价值重估也将带来相关公司的估值提升，可关注建筑、通信、制造业等优质央国企机会。
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