油价出现见顶信号？

近期，基本面和技术面都出现了油价见顶的信号。

数据显示，自20世纪50年代以来，美联储经历过12轮大的货币紧缩周期，其中有九轮以经济衰退落幕。也有一些例外情况，比如1961-1966年期间，美国利率不断上升，而经济并未出现滑坡，但通胀只得到暂时缓解，到了1970年，经济最终还是陷入了衰退。也许最成功的一次软着陆是在1983-1984年，而当时经济刚刚从两次衰退中恢复过来。然后是1994-1995年那轮加息周期，但当时通胀根本没有出现飙升。

经济的衰退势必将导致需求的放缓，这也是上周五油价大幅下跌的主要原因。

除了美国之外，此前油价的飙升令其他国家更是苦不堪言。美国通过不断升值的美元将成本转移到了全世界。这使得以美元计价的原油对持有非美货币的国家而言更加昂贵。

据统计，2022年1至6月，全球各国央行上调政策性利率的次数已达80次，创历年之最，其中新兴国家就占到60余次。这些国家出于对通胀和本币贬值发生连锁反应的恐惧，急于收紧货币政策，这对遏制经济繁荣的副作用也开始显现。

高油价正在抑制经济的发展，也在抑制需求。欧佩克预计2023年全球原油需求增长将会放缓，不超过200万桶/日。

讽刺的是，逼使美联储和全球其他央行大幅加息的正是飙升的通胀，而通胀飙升的最主要原因就是能源价格的上涨。也就是说，高油价即将杀死高油价。正印证了那句名言：治疗高价的解药就是高价本身。

23个国家的代表们表示，他们现在正在努力探讨下一步行动。欧佩克秘书长巴尔金都称，970万桶/日的石油产能将在8月前重返市场。伊拉克油长也表示，伊拉克将100%承诺履行其在欧佩克协议中的份额。

据悉，美国总统拜登即将开始的中东之行将有望修复与沙特的关系，或将进一步促进欧佩克增产。不过，欧佩克内部除沙特和少数国家外，其他成员国的产能受限。虽然欧佩克+在本月初已同意加快提高石油产量，但大多数成员国其实无法进一步提高产量，一些国家产量甚至在减少。

6月14日欧佩克最新公布的月报显示，5月份石油产量下降17.6万桶/日至2851万桶/日，远未达到欧佩克+协议规定的增长目标。不过很大一部分原因是受利比亚地缘政治的影响，目前利比亚的产量已经开始恢复，但仍面临不确定性。

有趣的是，在西方对俄石油进口减少之际，俄罗斯在5月份跃升为印度第二大石油供应国。5月份印度炼油厂每日接收约81.9万桶俄罗斯石油，这是迄今为止最高的月度水平，4月份约为27.7万桶/日。亚洲其他的国家也在疯狂地购买俄罗斯的原油，一定程度上来讲，俄罗斯的原油出口影响并没有想象中的那么大。

此外，美国也放开了对委内瑞拉的制裁，与伊朗的谈判此前虽然一度陷入僵局，但是据外媒最新报道伊朗或将做出重大妥协，核谈或将出现曙光，未来原油的供应量有望增加。

WTI原油期货周线图，来源：Investing.com

但需要指出的是，未来左右油价的关键因素可能是美国经济衰退与否的问题。若衰退发生，原油牛市或就此结束；若仅仅是经济放缓，油价或许还将维持在高位。

油价见顶了吗？