美国谘商会领先指标显示经济衰退正在逼近 一季度“堕落天使”垃圾债或创最高纪录

经济领先指标持续下行，加之劳动力市场失去动能，美国经济走向衰退的步伐或比预料的要更快。“美国谘商会”The Conference Board周四(4月20日)公布的数据显示，美国3月谘商会领先指标（LEI）连续12个月下降，且降幅大于预期。

具体数据显示，美国3月“谘商会领先指标”月率下降1.2%，预期值下降0.6%，前值修正为下降0.5%。美国3月谘商会领先指标降至108.4，为2020年11月以来最低。谘商会商业周期指标高级经理贾斯蒂娜‧扎宾斯卡-拉‧莫妮卡（Justyna Zabinska-La Monica）表示，美国3月领先指标降至28个月来最低，这与未来经济恶化的状况一致。该指标各项组成部分普遍疲弱，并且过去六个月也是如此，将LEI增长率推向了更深的负值区域。因此，谘商会预计美国未来几个月经济疲软将加深和蔓延，导致该国经济在今年年中开始衰退。

劳动力市场逐渐放缓

美国上周初请失业金人数略有增加。分析人士认为，美国劳动力市场失去动能，虽然仍有韧性，但与零售销售和制造业活动的下滑相加，加剧了美国经济在今年下半年陷入衰退的风险。同时，银行已经收紧了贷款，这可能使家庭和小企业更难获得信贷。

纽约金融市场研究公司FWDBONDS首席经济学家鲁普基（Christopher Rupkey）说：“经过几个月的观察，我们第一次可以说我们看到了经济衰退即将到来，如果我们经济不出现下滑，那将是一个奇迹。”

据美国劳工部20日发布的数据，在截至4月15日的一周内，美国首次申请失业金人数较前一周增加5千人至24.5万人，高于市场预期的24万人。美国春假以及在科技行业和其他对利率敏感的经济领域的裁员潮之后被裁雇员遣散费用尽，这些因素被认为是上周初请失业金人数增加的部分原因。

尽管连续第二周增加，但调整后的申请人数仍处于历史低位，表明美国4月份就业增长仍然强劲，强化了美联储在5月议息会议后宣布后加息25个基点，然后停止自1980年代以来最激进加息周期的预期。

关于劳动力市场，美联储最新“褐皮书”将4月初的就业增长描述为“有所缓和”，因为几个地区报告的增长速度低于最近几次的褐皮书报告。“褐皮书”说，联系人普遍报告劳动力市场变得不那么紧张，并指出“少数公司报告了大规模裁员”，这些裁员“集中在大型公司中的部分业务上”。

“持续高企的物价、高利率以及趋紧的信贷条件等因素将在未来几个月对商业投资、消费支出和交易市场构成压力,”安永首席经济学家达可（Gregory Daco）表示。“尽管目前经济没有表现出广泛的经济失衡，但衰退往往是非线性的，难以预测，来得迅雷不及掩耳。”

“我们仍然预计美国经济在今年年中出现温和衰退，GDP峰值至谷底的降幅约为0.7%，”达可补充道。“我们预测美国实际国内生产总值（GDP）在2022年增长2.1%之后，2023年增长0.9%，2024年增长1.2%。”“褐皮书”显示，几个辖区注意到银行收紧了贷款标准，但这种影响在大多数经济数据中还不明显，包括申领失业救济金数据。收紧的信贷条件对经济产生作用的影响存在滞后性。

FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)日前表示:“银行业的情况已经稳定下来，银行系统健全并具有韧性。”但他补充说，这些麻烦可能会推高信贷成本以及获得贷款的难度，进而将压制增长。“现在衡量这些影响的程度和持续时间还为时过早，我将密切关注信贷条件的演变及其对经济的潜在影响，”威廉姆斯表示。

疲软扩大

与此同时，美国房地产市场仍然深陷衰退。全美不动产协会(NAR)周四表示，3月份美国成屋销售下滑2.4%，经季节性调整后的年率为444万户，比一年前下降了22%。制造业也感受到了更高借贷成本，费城联储同日发布的报告显示，其衡量大西洋沿岸中部地区工厂活动的指标在4月份骤降至近三年来的最低水平。

尽管劳动力市场出现了裂痕，但经济学家认为美国出现大范围失业的可能性较低。因此，美国本次衰退预计将是短暂而温和的。前述报告显示，在截至4月8日的一周内，美国续领失业金人数增加6.1万人，达到186.5万人，为 20221 年 11 月以来的最高水平。尽管如此，按照历史标准，续领人数仍然很低，显示失业人员仍相对容易地找到新工作岗位。根据美国劳工统计局的的最新数据，2月，每一个失业人员对应着1.9个职位空缺。

牛津经济研究院美国经济学家马丁（Matthew Martin）说：“对工人的总体需求仍然强劲，这应该使失业工人的队伍不会急剧扩大。”威廉姆斯表示，“非常紧俏”的劳动力市场出现了一些降温。他说，目前处于非常低的3.5%的失业率，在未来一年可能会上升到4%到4.5%之间。他还认为，美国今年的经济增长会有所缓和，然后在明年出现反弹。

威廉姆斯预计美国不会出现经济衰退，这与上周公布的3月会议纪要所披露的美联储工作人员的观点截然不同。美联储工作人员对经济的预测显示，今年美国实际GDP增长乏力，劳动力市场也较为疲软。鉴于对近期银行业发展的潜在经济影响的评估，他们预测今年晚些时候美国经济开始出现“温和衰退”，并在两年内复苏。（来源：第一财经）

美国一季度“堕落天使”规模占去年全年60% 或创规模纪录

经济增速放缓风险，美联储持续激进加息再叠加美国银行危机，使得美国企业融资成本更高，利润被挤压。在此背景下，根据巴克莱银行的研究，第一季度，共有114亿美元的债券被降级为垃圾债，成为“堕落天使”Fallen Angel，这一规模约为2022年全年总额的60%。据该行估计，今年下半年的降级情况会更严重，全年降级规模或将创下2020年以来的最高水平，当时疫情引发了大规模的降级潮。