罕见！银行理财与贷款倒挂，意味着什么？

据财联社，部分银行出现了贷款最优惠利率与同期理财收益率倒挂或接近倒挂的罕见现象。

比如现在个贷利率最低能做到3.65%，财联社记者向兴业、广发等多家银行了解到，当前抵押贷款最优惠利率区间为3%-3.85%之间。   

无论是企业贷款还是个人贷款，其定价都是参考LPR。目前1年期LPR是3.65%，5年期LPR是4.3%，也就是说无论贷款利率是3%还是3.65%都属于目前市场上最优惠贷款利率。  

但另一方面，根据普益标准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发了661款理财产品，其中86款为开放式产品，其平均业绩比较基准为3.46%，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭式产品，其平均业绩比较基准为3.66%，环比下跌0.02个百分点。      

有人说业绩比较基准只是一个参考数据，未必能达到。不过，普益标准数据显示理财公司存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）的近1个月年化收益率的平均水平为4.00%，环比上涨5.81个百分点。    

从本质上说，在银行贷款是借银行的钱，有借必还。银行理财是把钱交给银行打理，代客理财，这是两个不同的概念。但是有点需要注意，银行理财资金大部分是投资债券市场，包括国债、企业债。

粗略地理解，正常情况下贷款利率要高于理财收益。反之，如果我从银行贷出一笔钱，然后拿去银行理财，在风险可控的前提下获得更高的收益，这就产生了资金空转套利，也就是钱转来转去还是在金融体系，这是一种不正常的现象。   

这种反常现象，原因是什么？   

第一，随着人口老龄化来临以及城镇化进入后期，无论是创业还是投资回报率在降低，对贷款的需求量下降，银行贷款利率趋于下行。同时对于一些优质贷款利率是一降再降，比如房贷、经营贷。现在对于有房产抵押的经营贷利率最低做到3.65%，也有说是3%。目前的贷款利率水平处于有统计数据以来的最低水平。    

第二，银行理财收益率较高，一方面是近期股市特别是大盘股表现较好，带动了银行理财收益率上升，因为银行理财有部分资金配置了股市。另一方面，银行理财主要是配置，包括企业债，说明债市在上涨，越来越多资金进入债市。     

银行理财与贷款倒挂是一种反常现象，在监管和市场机制下，未来必然回归常态，它可能会带来两种结果：     

第一，存款利率继续降低。贷款利率越降越低，银行净息差缩小，倒逼存款利率下行。    

据银保监会披露，2022年末，商业银行整体净息差为1.91%，同比下降了17BP（基点），这也是自2010年以来净息差首次跌破2%，且去年四个季度净息差呈逐季下行之势。   

2022年4月份以来，存款利率至少已经有了两波下调，接下来存款利率大概率还会有下调。特别是类活期存款、通知存款以及结构性存款等非核心定期存款，未来下行的空间更大。   

第二，银行理财收益率大概率下行。银行资金主要配置的资产是债券，随着利率下行，债券收益率降低，银行理财收益率持续降低是趋势。