风险提示：本文为转载文章，所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。在这里给再次拉一下医药基金的数据，要求基金经理上任满三年，基金规模合并值大于1亿元，2022年年报显示第一重仓的行业是医药生物且占比大于50%，剔除被动指数型基金，满足条件的有53只基金（数据截至2023年4月27日）。53只基金按照近三年的夏普比率由高到低排序如下：排名第一的是细分中药行业主题基金。基金规模大且机构占比高的是融通基金万民远，他也是近期FOF基金持仓较多的医药主题的基金经理。数据来源：东财Choice，截至2023年04月27日53只基金展示目前相对前期高点的回撤、基金经理任期最大回撤、2022H1和2022H2换手率情况，并按照2022H2换手率由高到低排序如下。谭小兵、肖世源、潘龙玲等换手率较高，葛兰的换手率较低，万民远换手率下降较快……数据来源：东财Choice，截至2023年04月27日从机构持有的角度来看，整理了一下53只基金被持有较多的，按照金额由高到低排序如下，万民远、赵蓓、杨桢霄、郑磊、楼慧源等被机构持有较多。数据来源：东财Choice，截至2023年04月27日从内部员工持有的角度来看，整理了一下53只基金被持有较多的，按照金额由高到低排序如下，郑磊、葛兰、王峥娇等被内部员工持有较多。数据来源：东财Choice，截至2023年04月27日上一篇文章《整体估值不高，行业有较大的机会，可以关注起来》对在管规模超过50亿元的部分医药基金经理一季报数据简单梳理了一下。有读者给我留言说：为什么只梳理在管规模50亿元以上的基金经理呢。实际上，完全是因为篇幅关系，上一篇文章提及了16位基金经理，文章已经够长了，所以才计划分成了两篇。本文再继续聚焦其他一些基金经理一季报数据简单梳理一下，以基金公司第一个字拼音排序。需要声明一点，提及的个股不代表推荐，请谨慎抄作业，仅为了便于了解基金经理的思路。1、财通资管易小金：2023年开局呈现小阳春走势，我们预判今年在政策环境、行业运营周期、外部的流动性和风险偏好等多重因素的支撑下，医药板块有望逆转 2022年的表现。我们认为今年或可以定义为积极可为的结构性行情。从行业运行周期来看，相当多的子行业将在2023年迎来明确复苏或者景气度持续向上。医药健康产业长期成长的驱动力依然清晰，随着人口年龄结构的变化，自我诊疗和就医需求将持续释放，横向比较来看医药的需求刚性和可持续性相当强，这使得其复苏的力度和高度都值得期待。我们仍然坚持内外双循环的配置思路，相对看好高壁垒仿制药、中药、特色原料药、生物科学服务、创新药械、药店等子行业。我们始终立足于寻找产业周期和企业经营周期共振的公司，希望打造一支能较为稳定战胜业绩基准的产品，并持续拓展认知边界，优化组合管理能力，为持有人的利益不断努力。易小金的财通资管健康产业混合A（012159）2022H2换手率为390.27%。2023年一季报净值占比变动为正且较大的有美年健康、康缘药业、一心堂、仙琚制药等等。2、长信基金左金保：展望后续，我们更关注以下投资逻辑：一方面，经济复苏背景下带动消费医疗板块门诊客流恢复，从而助力业绩修复。去年疫情期间受医疗资源紧张、出行受限等多方面因素影响，下游消费医疗板块业绩受损明显，随着疫情政策优化以及感染高峰期过，这一现象会有很大改善，届时业绩率先修复的标的有望迎来戴维斯双击；另一方面，随着疫情淡化、全球宏观环境逐步好转，创新药板块有望迎来更多资金投入和市场关注，随着国产创新药继续加速落地，重磅单品上市有望为公司业绩赋能。最后医药板块经历相对长周期调整，估值安全边际较高，未来细分赛道多重催化利好，我们对未来医药表现仍持乐观态度。届时我们将继续寻找确定性高质地优良的标的，力求获得超额收益。左金保的长信医疗保健混合(LOF)A（163001）2022H2换手率为103.23%。左金保2023年一季度加仓了药明康德。3、创金合信基金皮劲松：2 月份以来，诊疗活动较快恢复，预计后续复苏趋势更明确，医药基本面逐季向好。创新药、器械、消费医疗等领域受益于临床刚性需求，仍将保持快速发展。目前医药板块经过较充分调整，估值性价比已较高。操作策略，一 季度本基金继续持有医疗器械、疫苗、CXO 及创新产业类标的。持仓器械较多，主要是器械成长性好，个股创新产品处在放量期，估值性价比高。考虑种植牙集采后，种植牙需求释放，增配了种植牙相关标的；诊疗常态化后，医美及检测等领域快速增长，同时增配了体外诊断标的。皮劲松的创金合信医疗保健股票A（003230）2022H2换手率为205.33%。皮劲松2023年一季度加仓了海泰新光。4、长城基金谭小兵：操作上，本基金综合考虑景气度与博弈情况，基本聚焦在政策受益的中药消费、创新药以及集采出清、估值性价比合理的部分股票等。谭小兵的长城医疗保健混合A（000339）2022H2换手率为537.85%，换手率较高，2023Q1净值占比变动为正且较大的有九洲药业、康缘药业、太极集团、华润三九、一心堂、昆药集团、九典制药等等，主要集中在中药行业。5、东方红基金江琦：我们坚定看好医药行情的持续性。原因有几点：1、2023年常规诊疗需求的提升从3月开始已经大力恢复，后续还有望持续增长。2、政策走向稳定，边际有所缓和。鼓励创新发展的方向不变、对中医药的鼓励在加强，同时加强国有企业参与到医疗服务的布局，进一步增强医院的能力。3、部分低估值的公司走过艰难时期，转型成功，重回增长，估值低，现金多。江琦的东方红医疗升级股票发起A（015052）2022H2换手率为488.47%，换手率较高。2023年一季报净值占比变动为正且较大的有恒瑞医药、智飞生物、东阿阿胶、华润三九、恩华药业等等。6、大成基金杨挺：2023 年，由于国内复苏开始，A 股市场在国内复苏的预期中开始，但是却走出了非常不均衡的结构性行情，在过去的一个季度里，多个主题和概念反复轮动，最后以食品饮料为代表的消费板块表现最弱，而人工智能的强劲风口带动传媒计算机等科技板块最为强势。我们在年初的判断是复苏行情没有那么强劲，年初布局依然以稳健为主。因此我们的组合构建还是以业绩稳健为主。但是在我们主要聚焦的医药行业内部行情也出现了较为极致的结构行情，以创新药和中药的细分板块也出现了主题行情的快速轮动。我们还是基于组合稳健的考虑，没有参与这些偏主题的行情，也减少了一些组合可能出现的波动。但是我们对行业的理解也出现了一些偏差和失误，主要在以下两个方面：首先是我们对于中药类公司的重视程度不够，错误的理解中药公司是个别品种在新冠下的特殊行情，但是大量的中药公司年报和一季报预报出色，提醒我们在行业的跟踪上出现了一些偏差；其次是我们过去持有的不少公司涉及海外的供应链业务，在全球经济和政治局势动荡的环境中，这些公司的经营环境确实存在一些不确定的因素，我们对一些公司的经营风险预期不足。我们会在后续继续坚持比较稳健的组合构建风格，并根据近期披露的年报和一季报修正我们组合的方向。杨挺的大成健康产业混合A（090020）2022H2换手率为165.98%。2023年一季报净值占比变动为正且较大的有华兰生物、开立医疗、百洋医药、山河药辅等。7、富国基金孙笑悦：当前看好医疗行业的投资机会，特别是院内复苏与自主创新两条投资主线。自疫情管控放开措施实施以来，国内的医院诊疗情况复苏趋势明显，虽然一月份由于阳性患者增加的原因，导致多数上市公司的财务报表上未必能体现出复苏的态势，但是从全年的维度来看，医疗机构就诊与手术人次将会逐渐恢复。一季度我们加仓了院内围手术期标的的配置；此外，自 2015 年药审改革以来，国内创新药公司受益于大环境的变化，坚持自主创新的企业经过 6-8 年时间，药品逐渐推进至后期临床阶段，其中不乏具备全球竞争力的创新药产品，我们从中选择有竞争力的个股进行配置。孙笑悦的富国医药成长30股票（009162）2022H2换手率为119.47%。2023年一季度加仓了药明康德、海吉亚医疗，减仓了爱尔眼科、迈瑞医疗、奕瑞科技、海泰新光。8、汇安基金周冲：2023年的医药板块，业绩上的修复是确定性非常高的；估值上也有望得到修复；我们非常看好。9、华安基金裘倩倩&刘潇：医药板块估值处于历史较低分位，医疗保健作为必选消费行业，人口加速老龄化带来医疗健康需求未来十年保持10%以上增长，医院端门诊在2022年经历冲击，2023年刚需的择期手术与疑难杂症诊疗有望恢复正常，2023年有望在低基数上呈现较高的门诊增长，我们看好医药板块目前的投资价值。裘倩倩&刘潇的华安医疗创新混合A（008359）2022H2换手率为532.00%。换手率太高了。2023年一季报净值占比变动为正且较大的有科伦药业、人福医药、药明康德、东阿阿胶、恒瑞医药等。10、嘉实蔡丞丰：尽管地缘政治因素及美联储加息影响了创新药的估值，但不影响即将到来的新一轮创新药周期。行业低谷期中，中国创新药企投入一半以上的利润在研发上，已产生从量到质的转变。11、建信基金潘龙玲：作为行业基金，本基金采取自下而上精选个股的投资策略，重点配置企业盈利增长较快、受产业政策利好的投资标的，布局了中成药、品牌 OTC、生物制药、专科制剂，以及央企价值重估等相关标的，减少了受疫情影响业绩高基数公司的配置。潘龙玲的建信高端医疗股票A（004683）2022H2换手率为478.55%，换手率有点高。2023年一季报净值占比变动为正且较大的有一心堂、美年健康等。12、摩根士丹利华鑫基金王大鹏：一季度本基金的持仓集中在 CXO、医疗器械、复苏条线（疫苗、流通等）等方向，今年一季度受到国内疫情、海外短期通胀超预期，硅谷银行事件等影响对板块及持仓个股造成了一定的不利影响，使得本基金一季度整体表现弱于医药指数。本基金基于产业中长期景气投资判断、以及今年复苏的整体趋势，除了原有创新相关条线外，加大了对于疫后复苏板块的配置。我们对 2023 年医药板块保持乐观。内部看，尽管一季度还有疫情的尾部冲击效应，但对市场冲击有限，对业绩端影响也较为短暂，医药疫后复苏依旧可期；两会胜利召开，全年各项目标设定以及配套政策的落地，经济增速有望回升，经济基本面有望持续好转；政策方面 2023 年医保局继续推进全方面集采，但预期均较为充分且稳定，同时医保持续鼓励创新基调不变；外部看，尽管美国短期通胀压力依然高企，对港股及创新药为代表的成长板块压制依然较大，但考虑到美国加息进入中后程，其压制有望迎来缓解。总的来说，2023 年内外部环境有望改善，利于医药板块基本面及估值的修复。此外，自 2021 年 7 月份以来医药板块持续下跌，经过近两年的调整，板块估值性价比已经较为突出。具体方向上，我们持续看好 2023 年医药的全面复苏行情。看好药品流通复苏、院内诊疗复苏、消费医疗复苏、以及科研复苏及 HPV 疫苗等方向，预计其恢复趋势可贯穿全年；看好 CXO 领域，预计一级市场投融资处在相对底部，后续有望回暖推动行业订单增长；看好创新药械等领域，创新是医药的永恒主题，经过近 2 年的产业调整，预计重复研发效率低下等现象大为改善，研发含金量大为提升，行业发展更加健康，2023 年重点品种的研发进度、商业化进度及国际化值得期待，同时美国加息中后期对创新药的估值压制也有望缓解。王大鹏的大摩健康产业混合A（002708）2022H2换手率为143.51%。2023年一季度加仓了的没有，要么持仓未动，要么略有减仓。药明康德、智飞生物、九洲药业、泰格医药、迈瑞医疗、美迪西持仓占比超过5%。13、农银汇理基金梦圆： 展望 2023 年 Q2，组合的配置思路与年初相比并没有发生太大变化，主要还是集中在以下几个关键词：创新、安全与自主可控、复苏和国企改革。展望医药行业，经过两个月下跌，医药又回至估值底部，市场预计在结构轮动中震荡上涨。梦圆的农银医疗保健股票（000913）2022H2换手率为102.16%。2023年一季报净值占比变动为正且较大的有太极集团、达仁堂等。14、鹏华基金金笑非：我们在去年四季度对医药全面翻多后，对组合做了很大的调仓，看好的创新药，中药，消费医疗方向，其中创新药是主体持仓；一季度医药的波动很大，我们对医药总量上仍然保持乐观，看好新周期开启；细分方向，创新药板块收到海外利率影响，波动较大，我们在下跌中逐步加仓，同时把上涨比较多的中药板块做一定兑现；2 季度我们会密切关注一季报超预期的方向。金笑非的鹏华医药科技股票A（001230）2022H2换手率为123.07%。2023年一季报净值占比变动为正且较大的有首药控股、海创药业等。15、前海开源基金范洁：本基金看好医药行业的长期发展机会，重点配置了医药不同细分领域的龙头股，同时本基金淡化整体仓位择时，主要通过调整内部持仓结构以优化产品表现，2023 年一季度本产品基于对中药行业发展前景的看好增加了在中药板块的配置，本基金将加强对行业基本面的研究和对宏观趋势的把握，进一步把握产业周期运行规律，力争获得持续稳定的超额回报。（摘自前海开源医疗健康A的一季报）范洁的前海开源医疗健康A（005453）2022H2换手率为194.05%。2023年一季报净值占比变动为正且较大的有药明康德、华厦眼科、佰仁医疗等。16、上投摩根方钰涵：展望 2023 年，我们认为，随着医药行业政策对于医药行业的政策压力接近尾声，叠加疫后医疗消费和服务的需求得到恢复，医药行业的长期估值正在逐渐变得有吸引力。过去几年国家对药品，高值耗材的水分的挤出，大部分的产品价格已经到了均衡的位置，参与者会致力于提供高性价比以及创新力更强的产品，广阔的国内市场也可以孕育相当规模的公司。创新药方面，临床研究和国际合作一直在稳步推进，一季度我们又看到若干起与全球大药企达成的长期合作，我们认为创新药公司正开启一轮新的投资周期。医疗服务的龙头公司在疫情期间快速响应，在老百姓心目中积累了口碑，同时正在趁着行业逆风的机会，积极进行兼并收购和产业整合，形成强者恒强的格局。医疗消费类以及一些高值耗材类公司的需求在疫后迅速复苏，且耗材价格的下降有利于量的渗透。因此，我们预期未来的投资机会是多点开花的，我们致力于分散布局，为投资者创造更好的收益。方钰涵的摩根医疗健康股票A（001766）2022H2换手率为380.88%。2023年一季报净值占比变动为正且较大的有科伦药业等。17、天弘基金刘盟盟：目前我们对后续医药行业的投资有三点判断：1.医药大的方针政策已定，政策的延续性较好，可能不会有“惊喜”，也很难再有更大的“惊吓”：集采和谈判政策的设计愈加科学，市场对于相关公司的投资判断趋于理性，对于相关受益公司和板块或政策影响逐步见底的公司来说仍有较好的投资机会。2.复苏主线在兑现后会有投资机会，但要关注预期与现实的偏离：复苏主线包括院内严肃医疗和院外消费医疗两大类，从疫情全面放开后，预期并不低。而现实中的恢复节奏和消费能力释放，具有较大的波动性，需要密切观察兑现度与预期的差异。3.创新和中药，中远期看并非跷跷板，更多的是市场对于医药远期导向的终局判断：中药的政策优势在近几年体现的淋漓尽致，而创新板块短期更多反映的是宏观流动性指标，创新产品的第二阶段投资机会，更多的要等待催化剂或业绩兑现，创新在中远期看仍然是医药中重要的投资方向。刘盟盟的天弘医疗健康A（001558）2022H2换手率为115.16%。2023年一季报净值占比变动为正且较大的有恒瑞医药、泰格医药、迈瑞医疗、爱尔眼科、同仁堂等。18、天弘基金郭相博：站在一季度末这个时间点，面对的是更加混沌的投资环境，混沌的流动性环境、国际宏观政治环境、疫情影响、经济恢复状态、政策环境等，短期的混沌和相对宽裕的流动性，远期宏大叙事的趋势板块表现会更加强。医药板块目前更多的需要等待业绩的释放，目前我们对后续医药行业的投资有三点判断（和刘盟盟是一样的）。郭相博的天弘医药创新A（010654）2022H2换手率为235.19%。2023年一季报净值占比变动为正且较大的有国际医学、海泰新光、聚光科技等。19、银华基金李晓星：方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。20、圆信永丰基金肖世源：医药行业方面，一季度创新药国家谈判落地，整体降幅符合预期，并且首次采用新适应症纳入医保的简易续约程序，降幅小于直接谈判；全国首次中成药集采征求意见稿发布，整体方案仍属温和；行业政策面延续2022年下半年以来的温和趋稳，市场预期稳定。此外，医疗服务也在快速复苏中，诊疗人次同比大幅改善，医保支出也呈现较快增长，利好院内处方、检验、检查、治疗、手术等各个环节，相关领域有望估值业绩双修复，需要观察和跟踪的是复苏的节奏与高度。基金运作方面，相对看好今年市场行情，基金整体保持较高仓位运行。配置上抓住两条主线，一是医疗复苏，重点配置医院常规诊疗活动相关，并且疫情这三年受影响较大的一些领域，医疗复苏相关的部分较去年四季度有所增配；二仍是科技创新，坚守自主可控中长期战略方向，重点配置拥有核心技术，有进口替代能力，并且景气度较好的细分领域，包括供给格局优化的创新药、创新医药器械，受益于财政贴息贷款政策的高端医疗设备等。肖世源的圆信永丰医药健康（006274）2022H2换手率为430.35%，换手率有点高。2023年一季报净值占比变动为正且较大的有药石科技等。21、中信建投谢玮：2023年一季度，国内经济进入复苏节奏但总体未超市场预期，美欧通胀持续高位徘徊的同时硅谷银行事件对经济复苏前景造成意外冲击。由于国内外一级市场投融资数据持续萎靡，市场对创新药和创新医疗器械情绪悲观。彼时国内政策总体利多中医药，资金报团取暖。基于对行业和上市公司基本面的深刻把握，立足长期视角，我们知行合一，均衡布局，力争在中长期为持有人带来超越同类产品的表现。谢玮的中信建投医改A（002408）2022H2换手率为120.20%。2023年一季报净值占比变动为正的没有。22、中庚基金丘栋荣：低估值但具有成长性的成长股，重点关注国内需求增长为主、供给有竞争优势的高性价比公司，主要行业包括有色金属加工、医药制造、轻工、电气设备与新能源、汽车零部件、机械、农林牧渔等。集采降价等控费政策影响已显著减弱，医药产业继续升级，部分企业、产品具备全球竞争力。今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动。4月27日晚，在搬砖小组视频号看了中银基金黄珺的直播，主持人问及对黄金的看法，黄珺坦承不懂，也不懂煤炭，这种不懂就是不懂的态度我还是蛮欣赏的，大宗商品等强周期资源行业并不是每个基金经理都擅长的。黄珺算是大消费类的基金经理，直播中谈及了对医美的看法，她本人还是比较看好的，政策上有一些打压，但实际上打压的都是中游的、运行不规范的企业，其实算是利好头部平台的。另外，对标国外美韩，国内医美的渗透率目前还很低，长远看发展空间还是比较大的，这一点倒是和李晓星看法一致。之前我多次提及过黄珺的中银主题策略混合A这只基金，黄珺本人持有超过400万元（按照2022年年报披露的数据测算），一季报显示，黄珺持有两只医美标的：爱美客和华熙生物。不过一季度这两只重仓股表现均不佳。最近爱美客一季报出炉了，业绩还是比较稳健的，缺点就是目前估值依然比较高，动态市盈率PE(ttm)依然高达80多倍。机构业绩预测方面，爱美客2023~2025年净利润分别可以达到19.22亿元、27.03亿元、36.25亿元，净利润增速分别是52.15%、40.58%、34.14%。一季报中，黄珺说，“策略上，我们保持相对稳定的高仓位，积极参与市场的结构性投资机会，重点配置了医美、食品饮料、交运、传媒、机器人、消费类医药等板块的优质上市公司。”2022年的年报显示，这只基金的行业分布还是比较均衡的，占净值比超过3%的展示如下，合计有10个行业。主要配置在了交通运输（主要是航空）、食品饮料、医药生物、美容护理等行业。数据来源：东财Choice，截至2022年12月31日风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
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