庙小妖风大，水浅浪头多！香港银行间流动性的紧张，导致市场稍有风吹草动港元价格就出现大幅波动。在美国加息有望暂停的预期下，突然反转的港币资金需求，不仅将港币拉离弱方保证，并连续推升港元短期拆息利率。
周四，港元拆息继续大幅走高，其中隔夜利率升至4.80607%，为2007年10月以来最高；一周及两周的拆息均突破4.5%的水平，创逾14年新高。港元兑美元则续创近三个月新高。
据香港本地媒体援引交易员称，昨天「Tom-next」（Tomorrow next，次营业日交割的隔夜拆放）曾有银行以超过5厘水平成交，可以预期拆息在未来数个交易日继续上扬，不排除短期内市场有大型交易或投资消息。信报援引交易人士称，两间存款规模庞大的发钞行（不用猜就是汇丰、中银）都在市场积极拆入资金，成为推高HIBOR的主要原因之一；加上银行体系结余已降至2008年以来最低，因此每当港元需求增加，HIBOR升幅便更为显著。随着美国持续加息引发套息活动导致资金从港元流向美元，反映银行间流动性的香港银行体系总结余由去年4月底3,376亿港元降至最近约440亿港元，为2008年11月以来低位，因而令港元拆息波动性增加。由于市场对港元资金需求上升，港元汇价近日明显偏离7.8500即联系汇率制度下的弱方兑换保证水平。港汇今早一度触及7.8252，是自2月20日以来最强。分析人士指出，自美国加息以来，做多美元/做空港币的交易套利一直很拥堵，现在Fed加息结束，庞大的交易头寸都要平。在总结余如此之低的情况下，利率飙升难免。香港金管局采取的货币发行局制度，即货币基础得到美元资产的十足支持，货币基础的任何变动都必须有美元资产按固定汇率计算的相应变动完全配合。香港金管局提供兑换保证，承诺在7.75港元兑1美元的强方兑换保证水平，按银行要求卖出港元，并在7.85港元兑1美元的弱方兑换保证水平，按银行要求买入港元。同时，金管局透过自动利率调节机制及履行兑换保证的坚决承诺来维持港元汇率的稳定。资金流入港元时，若市场对港元的需求大过供应，令市场汇率转强至7.75港元兑1美元的强方兑换保证汇率，金管局随时准备向银行沽出港元、买入美元，使总结余（货币基础的一个组成部份）增加及港元利率下跌，从而令港元汇率从强方兑换保证汇率水平回复至7.75到7.85的兑换范围内。
资金流出港元时，若港元供过于求，令市场汇率转弱至7.85港元兑1美元的弱方兑换保证汇率，金管局随时准备向银行买入港元，使总结余（货币基础的一个组成部份）减少及推高港元利率，港元汇率随之由弱方兑换保证汇率水平回复至兑换范围内。
