全部不及预期！经济的底色反差如此之快？

2023-05-11 11:05

今天国家公布了4月CPI、社融、M2等一系列金融数据。一句话总结，全部不及预期！

4月CPI通胀数据继续下降，仅增长0.1%，据负增长仅一步之遥；M2货币增速12.4%，低于上个月12.7%；新增社融规模仅增加了1.2万亿，远小于市场2万亿的预期……

这些数据全部低开，不及预期，说明当前经济复苏过程中核心的问题还是需求不足。诚然第一季度的各项经济指标包括消费、出口堪称火爆，看起来也很美好，但是4月的数据拉跨充分说明了第一季度的红火很大程度上是来源于放开后的“报复性反弹”。

而一季度该花花、该消费消费，一部分憋了一年的房产置换需求在买完房之后，居民的后续购买力体现出了乏力。

这就是我们之前文章中屡次提到的经济内生动力不足，居民收入不涨，消费一定会反弹后回落、房产销售一定会反弹后回落。

但是也不能走入另一个极端，过度看空现在的经济，因为从数据来说，CPI低至0.1%，也有去年通胀高基数的原因。

M2的数据虽然有回落，但是好的一方面是居民存款也下降了1.2万亿，说明居民至少不再疯狂地搞防御性存款，也开始把钱慢慢拿出来用了，只不过这个力度仍要循序渐进。

而社融数据虽然跟上个月和市场预期比显得很低，但是这其中也有4月本身是一个贷款小月的原因，一年中大部分信贷都集中在一季度投放，所以4月比3月少是必然的。同时社融存量同比增速依然维持在了10%，没有跌破10%，还是可控的。

因此要客观看待现在的经济情况，现在的问题在于后继乏力，居民反弹性消费后内生动力不足；但是情况也不至于过于恐慌。

大的逻辑仍然是好于22年，差于21年。

具体分析一下4月的金融数据，其中最值得注意的仍然是新增的居民中长期贷款。

这部分贷款的增量直接表示房子卖的怎么样，房地产市场的恢复直接决定了整个经济回复的成色。因为当前的中国仍然还需要房地产这个夜壶来拉动上下游产业链。

非常可惜，这个关键的数据格外的差。

4月居民中长期贷款不但没有增加，居然还减少了1100亿！全靠企业部门的贷款撑着，否则上个月的银行要亏死了。

减少了1千多亿，跟上个月增加6千多亿的规模相比，这个反差不可谓不大。

因此我们可以明显想到，问题一定出在4月的房地产销售上。

一查准跑不了，4月的商品房销售已经相比3月下降了不少，但是仍然比22年高。

这一波楼市降温，特别是二三线城市跌的更厉害，而一线城市更坚挺。

原因是啥？还是之前我们说的，虽然居民口袋里没钱，普遍需求不足，但是居民与居民之间仍然是分化的。

总有有钱人比没钱的人在寒冬里更能扛一些。

而中国经济的种种分化，有的资产涨有的不涨，上层和底层对经济的感受区别很大，根源也在于背后人群的分化。

目前经济交出的4月答卷，还是很值得引起上面注意的。

要想改变现状，当务之急是要让居民可支配收入能起来，而不是继续投资源在zf和企业上。

企业盖的房子、生产的产品终归还是要居民来消费，不解决这个问题，其他问题都是无源之水、无根之木

而要想提高居民收入，增加居民信心，更首要的是先解决就业率的问题。居民失业率6%，年轻人失业率高达20%，你怎么能指望房产能起来，消费能起来？

而我们都知道，解决居民就业80%的，不是G企，而是民企。

方法就摆在这里，至于愿不愿意投入资源，上面自有自己的路径依赖。

很多事情就是这样，不做不等于不知道，知道了也不等于要做到。

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来源: qq