2个月大涨220%，是长安汽车变了还是看它的眼神变了？

6月28日，长安汽车股价涨停收盘，报收20.35元/股（前复权，下同），相较4月27日触及的6.40元/股的区间低点，两个月里已大涨217.97%，市值攀高至2019亿元。成为继比亚迪、长城汽车、上汽集团之后第四只总市值超过2000亿元的中国整车企业股票。

在此之前，长安汽车的股价从2021年8月触及的的18.02元/股一路下行，市值蒸发超过千亿元。进入2022年5月，疫情得控复工复产、终端市场销售回暖、工信部谈新能源汽车车辆购置税优惠延续政策……一系列利好消息催生了万亿比亚迪，也捧起了长安汽车在内的众多汽车股。

短短两个月里，长安汽车还是那个长安汽车，股价大涨是源于基本面变化，还是新的氛围下我们看它的眼光变了？

市值攀上2000亿

大起大落是汽车股这两年来的主题色。中证汽车指数（931008）从2021年3月的7000多点一路攀爬至2021年10月的11552.94点，涨幅超过50%，随后一路下行，走到2022年4月27日触及的6288.17点区间低点，跌幅超40%。

新能源汽车板块（885431）的走势雷同，短短半年时间，就从区间高点的2983.48点跌至1768.31点，跌幅40.73%。

4月27日，众多个股股价走到了区间新低，广汽集团最低走到14.63元/股，较上年底的高点23.45元/股跌去37.61%；长城汽车最低走到21.28元/股，较上年底的高点69.73元/股跌去69.48%；长安汽车最低走到6.40元/股，较上年底的高点16.65元/股跌去61.56%。

但这一天过后，在陆续释放的利好信息的综合影响下，整个汽车板块齐齐走出阴霾。4月27日后的近两个月里，这些汽车股都获得了1倍上下的反弹幅度，长安汽车以超过2倍领先，以2019亿元市值入座“四强”。

抛开比亚迪不谈，“四强”中剩下的三家里，长城汽车、上汽集团、长安汽车三家2021年的销量分别为128.1万辆、546.4万辆、230.05万辆，营收规模分别为1364.05亿元、7798.46亿元、1051.42亿元。

从数据来看，在这三家中，销量最少的长城汽车的市值最高，销量最高的上汽集团排在第二，长安汽车最低。

而2000亿元市值，对于传统车企而言是一个关键节点。坊间有个戏言，参照新势力的估值情况来看，2000亿元估值是在新能源造车战场有一战之力的标志，缺乏科学依据但也很难反驳——毕竟目前自主造车新秀“御三家”就是“蔚小理”了。截至6月28日，“蔚小理”的总市值分别约合人民币2598亿元、1972亿元、2267亿元。

大佬加持的“超新星”

市场上，很大一部分声音认为，长安汽车股价近期走强的根本原因在于投资者看到了这家公司在新能源造车领域的希望——阿维塔。

阿维塔的前身是长安汽车与蔚来汽车于2018年7月成立的“长安蔚来新能源汽车科技有限公司”，原本是长安汽车切入新能源汽车领域的战略性布局，后于2021年更名为阿维塔科技有限公司，同年进行增资扩股，并引入了宁德时代等知名股东，阿维塔还搭上了华为进入车市的东风。

6月25日，阿维塔与华为签署了全面战略合作协议，双方在最优资源投入、华为HI商标授权等全领域达成共识，将基于全新一代智能电动车技术平台CHN，合力打造系列高端智能电动汽车产品并持续迭代，至2025年推出4款全新车型。

值得一提的是，华为与车企合作的模式主要有三种：第一种是售卖鸿蒙操作系统、域控制器等零配件，相当于一个零部件供应商；第二种是Huawei inside（HI），即华为携全栈智能汽车解决方案与车企联合开发；第三种是智选车模式，华为不仅深度参与到整车设计和定义环节，还配合华为门店进行销售联动。

阿维塔11在6月25日的重庆车展亮相后，长安汽车方面透露，已开启预订，并将于今年8月8日正式上市，年内实现交付。而在销售上，长安汽车选择用“自建+合作”的形式迅速铺开销售网点，其中就提到“正与华为共同积极落实进驻其门店渠道销售的筹备事宜”。据此推断，阿维塔选择的是第三种模式。

目前市面上，传统汽车制造商小康股份下设的塞力斯汽车所推出的赛力斯SF5和AITO问界M5便是该模式下诞生的车型。其中，问界M5今年3月开始交付，截至5月累计交付量已达到11296辆。前有样本如是，阿维塔11入市后的表现才让人期待。

有机构评价，若按照长安汽车持有阿维塔40%股权计算（实际持有为39.02%），阿维塔对上市公司市值约有1000亿元的贡献值。也就是说，长安汽车目前2000亿元出头的估值，有一半来自于市场对阿维塔的期待。

很显然，长安汽车股价的暴涨很大程度上受到阿维塔的影响，即便它还未上市，也无法判定其后续入市的销售效果。但不可否认，这段时间投资者看它的眼光已经变了。

智能壁垒有限

长安汽车早在2017年就提出了面向新能源汽车的“香格里拉计划”，在全国车企中第一家率先表态将在2025年全面停售燃油汽车，比起比亚迪来还早喊了5年；随后在2018年提出智能化战略“北斗天枢”计划，拟重点布局智慧出行、人工智能、芯片、高精地图、语音交互、全息技术等领域。

然而，长安汽车紧接着就遭遇了业绩的大幅波动。财报数据显示，伴随着长安福特、长安马自达两大合资品牌销量的急剧下滑，2018-2020年，长安汽车扣非净利润亏损分别高达31.7亿元、47.6亿元和32.5亿元。

这期间，长安汽车不断变卖或置出不良资产瘦身，对新能源板块也进行全面改革，连续三年亏损后，终于在2021年实现好转：扣非净利润达到16.53亿元，实现年度盈利。

如今回过头来看，长安汽车在燃油汽车时代的前瞻性不言而喻，可惜的是，它的行动没有思维快。直到2021年，长安汽车最能拿得出手的是低端线的油改电产品奔奔系列，包括奔奔EV和在奔奔EV基础上推出的奔奔 E-Star，售价区间分别为4.98-17.18万、6.98-7.48万，同属于微型车级别。

数据显示，2021年，长安汽车新能源的销量约为10万辆，7.65万辆为长安自主品牌。这之中有7.64万辆的销量由奔奔系列贡献。2022年1-5月，长安汽车新能源的销量为5.16万辆，市场占比2.7%；其中，奔奔E-Star销量为4.13万辆。

2022年6月25日，长安汽车一口气将长安深蓝SL03、UNI-K iDD、UNI-V iDD、欧尚Z6 iDD、LUMIN、阿维塔11等6款新能源产品带到了重庆车展上。眼花缭乱之际，你或许会感叹“它们都是谁？”

实际上，上述产品除了UNI-K iDD已经在3月发售外，其余均未发售。但这6款产品可以看做长安汽车在新能源方面的全部心血——数字化纯电品牌“深蓝”、由UNI产品序列升格而来的电动化品牌“UNI”、高端智能电动汽车品牌阿维塔，以及冲击高端未果而专攻混动的燃油车品牌UNI、宏光MINIEV电动小车LUMIN、“长安的斯柯达”欧尚的混动版本。简单来说，就是新能源品牌与老品牌混动的全面出击。

放眼整个造车业界，从价格定位可以看到，年轻的造车新秀们在选赛道，长安汽车全都要。从低端线的LUMIN到高端线的阿维塔11，价格覆盖到了4-50万元的超长区间。

有意思的是，还未上战场，长安汽车的新能源们就得自我博弈一番。LUMIN还没对上五菱宏光MINIEV，就已经跟自家的奔奔E-Star处在了同一价位阵营；欧尚Z6 iDD与欧尚X7 EV同在15-20万元价格区间；UNI-K iDD和深蓝SL03在20万元左右价格带撞个正着……

比较而言，在这批新品里，叠加了宁德时代和华为光环的阿维塔11算是最受瞩目的。甚至有人认为，它会是长安汽车新能源转型之际最有可能成为扛鼎之作的产品，其具体表现对股价的长期走势影响举足轻重。

这也是为什么，尽管目前长安汽车持有阿维塔股权的比例仅为39.02%，后者不再纳入上市公司合并报表范围，但阿维塔的表现仍然牵动着投资者的心。但需要注意的是，阿维塔11最为核心的智能化技术掌握在华为手中，而华为作为“供应商”，其技术也将跟其他竞品企业共享，换言之，阿维塔的智能化壁垒极其有限。

6月29日，同属于华为造车概念的小康股份和长安汽车双双跌停。昨日涨停今日跌停，这节奏像极了造车新势力们大起大落的股价表现，长安汽车也借着阿维塔的光体验了一把“高成长高预期”的市场追捧。

需要警惕的是，摘下阿维塔的光环，长安汽车还是那个长安汽车，阿维塔11的后市表现，对资本市场走势的影响至为关键。

文 | 顾小白

（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦周刊》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）