自4月27日单日收涨8.3%以来，以中证光伏产业指数为晴雨表的光伏板块已经走出了一波反弹行情。截至5月13日，该板块最新的周涨幅为7.34%。

光伏板块自去年下半年起成为市场热点。开年以来，受大盘震荡的影响，板块较巅峰期有较大幅度的回调。业内人士认为，此次反弹，一部分来自一季报的利空释放，另一部分则归因于超预期的产品出海需求。

多位行业人士指出，随着光伏行业逐步实现降本增效，相关企业和产品的竞争力将进一步得到提升。中期而言，仍应对本轮反弹持相对审慎的态度；长线来看，则应保持充足的信心。

4月27日，中证光伏产业指数单日收涨8.3%，之后开启了一波阶段性的反弹行情。

截至5月13日，中证光伏产业指数的周度涨幅达到7.34%，目前，该指数已经自4月底的阶段性低位3231.46点回升到了3952.76点，反弹幅度约22%。

中证光伏产业指数成立于2019年4月，主要成分股包括隆基股份、通威股份、中环股份、特变电工等。成立三年多，该指数吸引了多家机构进行ETF产品的跟踪发行，成立最早的华泰柏瑞中证光伏产业ETF于2020年底发行，是目前市场上规模最大的光伏ETF，而绝大部分光伏主题ETF则成立于去年下半年。

光伏ETF的成立情况与光伏板块本身的表现高度同步。光伏板块的估值自去年下半年起进入高速上升通道，去年8月底，中证光伏产业指数盘中一度冲至5988.16点的历史性高位，此后，板块的估值进入调整期。

相关指数基金的规模也因行情的走向发生了明显变化。2020年，光伏产业指数基金的规模仅17.19亿元；至2021年末，相关指数基金的规模飙升至363.57亿元，实现了历史性的突破；而今年一季度末的数据显示，相关指数基金的规模为366.32亿元，与去年末基本持平。

观察近期市场，会发现新能源主线复苏，光伏板块出现反弹。中信保诚基金孙浩中表示，一季报的利空释放，叠加海外特别是欧洲光伏需求的超预期，共同促成了当前光伏板块的反弹。

具体来看，核心原因分为两点：最主要的原因是光伏海外需求增长非常明确，特别是来自欧洲的需求。“需求增长的背后，是全球能源成本高企带来的自发需求，以及对能源自主可控方面的考虑。”

孙浩中告诉券商中国记者，“特别是在欧洲市场，电价的显著提升使得欧洲2022年光伏需求增速显著，且增长超出预期，这是最核心的因素。”

第二个原因则是超跌反弹。孙浩中表示，在光伏板块的一季报里，除了硅料环节的业绩较好以外，其他大部分公司，特别是龙头公司的业绩都低于预期。“因此，在一季报披露完以后，很多公司的股价有所反应，最近的表现属于超跌反弹的情况。”

光大证券研究所指出，俄乌战争后，欧洲新能源转型加速。今年3月8日，欧盟委员会出台REPowerEU计划，内容主要包括多元化进口天然气、加快清洁能源替代、安装更多屋顶光伏和储能等措施，以加速清洁能源转型，提高欧盟能源独立性。

光大证券研究所认为，印度市场及俄乌局势是光伏今年一、二季度排产及出货量持续较好的关键因素，叠加中国在今年二季度强化基建，以及下半年硅料产能释放后带来的产业链整体成本下降，光伏行业在今年的新能源板块投资中将获得较好的相对收益。

展望后市，孙浩中对光伏板块的长期趋势持乐观态度。“目前全球基本进入平价时代，未来能源价格如果高位运行，光伏发电这种形式的性价比将会进一步突出，所以我对光伏的长期需求是比较乐观的。”

不过，他也坦言，从中期角度来看，美联储加息缩表的预期依然存在，“整体上光伏较好的环节估值仍然不便宜，虽然有所调整，但经过此轮反弹以后，应保持相对谨慎。”

谈及光伏板块的投资，孙浩中指出了三个关注方向：

一位深耕光伏产业的资深投资人告诉券商中国记者，光伏行业景气度从四季度开始，基本面出现了一个比较强劲的拐点。“我仍然相信光伏目前正处在一个长周期的开端，原因是多方面的，包括政策驱动，电池片发光效率提升，以及行业逐渐平价的趋势。”

在他看来，对光伏行业的分析不应该再把重点停留在政策驱动上。“十年前，这个行业确实是依靠政策发展起来的，所以历史上每一次政策退坡对行业的打击都很大。”他认为，随着光伏行业一步步降本增效，现在很多公司已经有了非常强的市场竞争力，“我们的光伏产业是真正的中国供给，世界需求。”