招录类考试热度不减，教育行业或迎新机遇？

2023-05-16 13:05

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职业教育尤其是招录类考试培训教育的驱动因素非常明显，考生的需求痛点也相对清晰。更重要的是，当前市场上并没有充足的可替代因素，因此行业前景不可小觑。

文｜罗谬

2023年伊始，延期近一个月的公务员考试重新拉开帷幕，超过250万人的报考人数再度刷新了记录，可见“中国试卷”依然热度不减，也展示了公务员职业的强大吸引力和社会认可度。此后，港A股教育板块估值逐渐修复，资本市场的信心似乎也在随之复苏。

经历漫长的“苦寒”之后，职业教育行业迎来开局“大顺风”。这个顺风开局是否意味着教育行业迎来东方之既白？这一话题引发业内外人士的猜测。

职业教育是培养高素质技术技能人才的重要途径，一直受到社会各界的关注。在数字经济时代，职业教育面临着新的机遇和挑战，需要不断优化专业布局，创新人才培养模式，提升教育质量和形象。职业教育市场与经济社会发展需求紧密相关，而头部企业以其先进的技术、规范的管理、强大的品牌效应等优势，能够率先洞见行业发展机会，进而对整体行业具有一定的引领作用。因此，从头部企业的经营状况往往也能够一窥整个行业的发展趋势。

顺风开局，行业回暖？

近期，中公教育（002607）发布了2023年第一季度报告。报告显示，随着国内疫情防控措施的持续优化，公司业务在一季度中下旬得到有序恢复，取得了阶段性成绩。根据报告中的说法，公司的招生及教学等工作陆续回归正常，净利同比环比均扭亏为盈，毛利率提升14个百分点，业务回归稳健成长姿态。与此同时，根据恒指公司5月12日公告，粉笔（02469.HK）将进入恒生综合指数成分股，并于6月5日起生效。这意味着中国内地的合格投资者将可以通过上交所及深交所直接交易该公司股票，从而得以扩大股东基础、增加股票的交易流动性，并进一步提高公司在资本市场的品牌知名度，更好地实现投资价值。

虽然身处同一赛道，中公教育与粉笔却形成了各自的优势。中公深耕传统教培市场，并且在教研能力以及对师资的集中管理上形成“护城河”；而粉笔从成立开始就带有互联网“基因”，形成“互联网+教培”的业务模式，全面打通线上线下培训过程，并迅速抢占市场。

两家企业展现出的业绩趋稳的态势并非偶然。今年年初，粉笔成功登录港交所，在“互联网”和“招录热”两股时代东风的加持下，上市伊始就受到了资本市场热捧。

互联网基因使粉笔以“互联网速度”实现增长。根据公开数据分析，粉笔目前已全面打通线上线下培训过程，线上培训付费人次从19年到21年稳步增长了近300万，而线上付费学员转化为线下学员的比例高达8成，并且这些学员中7成以上仍会继续复购线上产品。一方面在线上开疆拓土，另一方面，粉笔也在拓展线下。

招录类考试的火热现状，催生了粉笔、中公、华图等众多职业教育机构的繁荣。根据LiveReport大数据测算，截至2023年5月2日，预计有12只港股获新纳入港股通，粉笔赫然在列。此外，中公教育在经历了一番经营调整之后，也取得了阶段性进展。根据中公发布的报告，公司2023年第一季度毛利率为52.64%，相比去年同期的38.21%上升了14个百分点，可持续经营改善行动成果显著。而纵观去年第三季度至今，中公单季度归母净利润已经连续3个季度比上年同期提升（减亏）80%以上，增速分别为108.60%、81.11%、105.24%。

回顾2022年，中公通过内部优化降本增效、结构性产品调整等一系列年度经营提振计划，让年度业绩相比往年大幅减亏，此外还从组织架构、员工激励、产品创新、营销方式等方面持续修复经营管理上存在的问题，让公司业绩逐步恢复及稳固。

从这两家公司业务状况的稳健发展，结合政策面和需求热度等方面的利好，可以窥见行业的“回暖”趋势。然而业务的企稳，离不开经营策略的优化。事实上，两家头部企业不断在业务模式上探索各自行之有效的打法，但总体而言，“降本增效”依旧是两家公司的共同选择。

一方面，粉笔借助前沿科技实现降本增效。目前，粉笔已经拥有7个专利研发技术。在ChatGPT引爆AI浪潮的今天，粉笔利用其独创的智能批改系统，将传统教学“AI”化。据介绍，该系统所应用的技术与ChatGPT同属于Transformer深度神经网络模型，具有强大的文本识别、自然语言处理及深度学习的能力，可以对学生的文章、习题进行多轮的拆解筛选并进行语义分析及匹配，一道大题从评估到得出最终分数，用时仅需95毫秒，效率远高于人工评判。粉笔方面透露，从系统开发至今，已累计批改题目达到1.5亿道。仅2022年一年，该系统就服务超过220万人，共计批改题目6467万道，大幅度提升了效率。

在粉笔凭借前沿科技手段实现了成本优化和效率提升的同时，中公则通过拓展业务边界来提振效益。根据中公发布的财报内容，报告期内，公司营业总成本为8.65亿元，同比去年降幅超过50%，销售费用、管理费用及研发费用相比去年同期也均大幅下降，精益化成本控制效果得到显现，使得公司盈利能力有所提升。除了内部改善以外，中公还通过发展职教新业务、补充专精特新人才缺口以及助力乡村振兴人才培养等方式优化业务结构。这一系列的举措从经营层面上验证了企业全面调整产品结构、内部优化降本增效等措施的成效。

从经营安全性方面来看，两家企业的偿债能力和流动性一直也是资本市场关注的焦点。但就速动比率和流动比率两个指标来说，粉笔的表现更加可圈可点。在职业教育行业稳定复苏、市场信心逐渐恢复的大背景下，两家头部企业都在各自的强项上展现出竞争力，其各自主营业务稳健发展的势头，也让整个市场看到了行业复苏的希望和信心。

与挑战共舞，稳定成为经营主旋律

2022年是职业教育发展历程中具有里程碑意义的一年，在职业教育政策的暖风吹拂下，行业发展框架得以健全，为之后的加速生长奠定了基础。此外，整个行业的潜力需求也相当旺盛——2023年多数省份招录规模都有所扩大，全国各省省考招录人数超过19万人。

职业教育尤其是招录类考试培训教育的驱动因素非常明显，考生的需求痛点也相对清晰。更重要的是，当前市场上并没有充足的可替代因素，因此行业前景不可小觑。

虽然职业教育行业从市场需求看的确具有良好的发展驱动力，但职业教育市场具有一定的特殊性，不仅受政策变动影响大，而且在市场需求、行业竞争等诸多方面都形成了自己独特的业态。因此要用更加审慎的眼光评估其内在的机遇和风险。

过去四年间，政策变动主导了整个行业的沉浮。尽管目前国家出台的各项文件鼓励职业教育的积极发展，但行业未来发展依旧充满挑战。此外，作为教育行业的重要资产，“老师”尤其是名师的职业道德，会与整个企业的品牌和形象深度绑定；而在业务模式上，预收资金的模式也需要警惕，这种模式可谓是一把双刃剑，虽有利于公司的运营和现金流转，但在业务变化时引发退款也将对公司的财务造成刚性压力，而中公就曾为此付出过高昂的成本。

总体而言，虽然整个行业时刻面临挑战，但资本市场已然在重新为教育类的投资标的估值。中金认为，教培行业各细分领域的龙头股估值正在修复，主要教培公司的现金充裕，因此看好教育板块的整体前景。以粉笔为例，在多线业务全面增长的同时，其经营安全性也在稳步提升。从年报中可以看出，粉笔的自有现金大幅提升，从2022年6月的4.71亿提升至12月底的7.25亿，流动资产对流动负债的比率从22年中的1.3倍，大幅提升至22年底的1.8倍。预计在23年1季度可能会达到二级市场普遍认可的2.0倍的健康水平。

良好的风险意识固然是职业教育公司安全经营、稳定业务的重要支撑，而对于更多发展机会的及时洞见，则为企业在挑战中实现突破创造了可能。

事实上，已经有越来越多的企业在探索新的发展方向。以粉笔为例，公司已经明确了向需求高且增长潜力大的职业技能培训赛道进发的计划。同时，还将推出在线信息技术课程与在线及线下烹饪艺术课程。信息技术培训与招考培训客户群重叠，将有望实现渠道共享与交叉销售。此外，粉笔未来还在考虑为企业客户提供在职培训，为持有专业证书的学员提供继续培训等。

根据国家统计局相关统计，第七次全国人口普查显示，我国的人口素质进一步提高，每10万人中，具有大学文化程度的人数从原来的不到九千，上升了接近一倍。这意味着人们对于再就业、终身教育的接受度愈发提高。

目前，我国正处于第一产业向二、三产业升级的进程中，高技术制造业、新兴服务业投入和贡献逐步提升，需要相应的人才支撑，就业人员转型的时期需要相应的职业技能培训，这或将成为职业教育的又一个风口。

随着我国产业升级和经济结构调整不断加快，各行各业对技术技能人才的需求越来越紧迫。社会迈向高质量发展阶段，迫切需要拥有高素质的劳动人才、建设一支宏大的产业工人队伍，为此，近年来，国家多次发文鼓励现代职业教育的发展，鼓励资本入局，加快构建现代职业教育体系，培养更多高素质技术技能人才、能工巧匠、大国工匠，这也为实现职业教育提质增效指明了方向。

十方融海的创始合伙人兼 CEO陈劢曾在一次采访中表示：社会在持续发展，每个人都需要努力提升技能和综合素质，以提高生产力来持续创造个人与社会价值。未来，职业教育将肩负起培养多样化人才、传承技术技能、促进就业创业的诸多重任，成为国民教育体系中不可或缺的一环。

总之，职业教育行业在政策、市场、技术等多方面的推动下，正迎来前所未有的发展机遇。但同时也要看到，教育行业整体还存在着政策的不确定性、企业管理风险、质量监管难题等诸多挑战，需要各方共同努力，不断创新和完善。可以说，整个行业要面对的是更为复杂的挑战，“稳中求胜”或许依旧是教育行业巩固发展的主旋律。

（专题）

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来源: qq

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