* 后台回复“商论入群”即刻体验主编领读（订户专属全年服务）！
尽管“雷声大雨点小”，但全球央行开始试点央行数字货币（CBDC）的努力不应被轻视。央行是任何金融体系的最终结算机构。“批发式”CBDC只限某些金融机构使用，它可以通过让金融科技公司直接接入央行而让支付系统更具竞争力。CBDC可能有助于升级跨境支付，让两种不同货币间的即时结算成为可能。即使对于拥有先进支付系统的国家，也可以通过CBDC来影响设计新奇货币的标准。CBDC有朝一日成为主流并非不可想象。《经济学人·商论》关注最新商业跨界趋势，欢迎订阅阅读中英双语原文。
Central-bank digital currencies are talked about more than coming to fruition
芬兰央行（Bank of Finland）在1992年推出了一张名为Avant的奇特卡片。它看起来像一张借记卡，但它是要复现现金的特性。存储在Avant卡上的钱由芬兰央行而非商业银行背书，该行声称这让它成为世界上第一种央行数字货币（CBDC）。持卡人并没有该行账户，卡的货币价值是由插入卡中的实体芯片来追踪的。和使用现金一样，这意味着用户是匿名的。Avant卡运行了三年后被私有化，后来停用。与其他支付渠道（例如有奖励积分的信用卡）相比，它的普及率非常低，而且也没有赚到钱。又过了30年，CBDC的想法才真正复兴。就在2016年之前，几乎都还没有哪家央行认真考虑CBDC。而现在大部分央行都在琢磨它。如今现金使用减少，而加密货币兴起，加上Facebook可能会推出数字货币Libra，都促使央行寻求方法，避免失去对其金融系统的控制。据大西洋理事会（Atlantic Council）估计，目前多达114个国家（占世界GDP的95%以上）已经启动或正在探索CBDC，而在2020年年中时还只有35个。至少有十个项目已经全面启动，其中中国的试点项目规模最大。尽管来势汹汹，但仍有为数不多但在不断增多的政客和央行官员质疑发行CBDC的意义。去年1月，英国上议院的一份报告得出结论：“我们尚未听到令人信服的理由，说明英国需要一种零售型CBDC。”今年3月，瑞典央行（Riksbank）发布了一份900页的报告，认为发行电子克朗（瑞典是一个高度“无现金国家”）的理由并不充分。其他拥有先进银行和支付系统的国家也不认为CBDC具有什么明显的优点。然而，如果全然不将CBDC放在眼里就错了。... ...中国有望成为全球率先应用数字货币的主要经济体，有哪些值得关注的亮点？央行并未试图重塑货币政策，它更关注近在眼前的挑战——移动支付的兴起让决策者担心大型科技平台的影响力可能变得过大，而数字人民币将提供一个替代选项。它还为中国提供一个资金跨境流动的渠道，降低对美国把控的全球支付系统SWIFT的依赖。而从全球更广义的视角来看，央行数字货币（CBDC）的普及会破坏银行系统的核心竞争力吗？订阅商论，双语对照阅读更多深度文章。
《经济学人·商论》2021-01
New money
数字人民币有很大的机会在2021年进入流通。它的首度亮相在最开始影响力不会太大，但假以时日，可能会改变央行实施货币政策的方式。中国人民银行已经为数字货币提交了100多项专利申请，并监督了一系列试验，将电子人民币在一些城市和几款应用上投入使用。到目前为止，这些试点测试进展顺利，不久后人们就可以选择下载政府发行的数字钱包。与微信支付和支付宝这类商业应用不同，官方的电子钱包将相当于在央行开了一个账户，和现钞一样可靠。对于已经在使用智能手机而非借记卡的成百上千万民众而言，这就好像在使用又一款支付应用。不过，有些人谈到数字货币作为一种革命性产品可能会给银行带来麻烦，因为人们会从储蓄账户中取出存款，直接放进超安全的官方电子钱包里。此外，如果数字货币有朝一日能完全取代现金，理论上央行将获得三项新权力：将利率轻松地降到零以下；直接向最需要的群体发放现金；更确切地看到谁有钱以及怎么花钱。… …
数字人民币背后的技术是否可行？人们是否真的想用它？《经济学人·商论》《新型货币》（New money）做出分析，请在订阅后读完全文。
《经济学人·商论》2021-01
The disintermediation dilemma
自由交流
脱媒困境
央行数字货币会破坏银行系统吗？
想象现在是2035年，一场金融危机正在肆虐。信贷枯竭；银行的股价走势看起来就像滑雪场的陡坡，每则新闻报道都有脱了外套的交易员满头大汗地扯衬衫领子的照片。你登录你的银行应用，焦急地查看存款。你可以把钱转到另一家银行去，但似乎哪家都不安全。即使你还能找到实体网点，取出纸币、加剧银行挤兑这种传统方式也已经是极为过时的做法。幸好还有一条新的出路。只需点一下按钮，你就可以把资金转成央行数字货币（CBDC），这是政府发行的一种虚拟储值手段，绝对安全。
这是让研究CBDC的经济学家（为数众多，去年年初的一项调查发现超过八成央行正在研究CBDC）感到担忧的情形之一。政府背书的数字货币有许多潜在的优势。它们可能会让支付更便捷；可能会“民主化”央行资金，央行资产负债表的这一部分不同于实物现金，目前只有银行才能使用；并且将降低加密货币取代法币的可能。比特币近期表现强劲，Facebook据传将在1月推出数字货币（12月1日把名称从“Libra”改为“Diem”）。但在压力巨大的时期，CBDC难道不是极容易让资金逃离银行吗？
CBDC不仅仅可能在危机期间与银行竞争。它们在平时也会是有吸引力的资产，尤其如果它们也像今天的央行资金那样是货币政策工具而会产生利息的话（假设到2035年利率又会是稳稳地为正）。这样一来，商业银行如今用于放贷的存款可能会被抽干。银行体系的“脱媒”可能会让金融魔法无法施展，即无法再让家庭同时拥有长期抵押贷款和可即时赎回的存款。... ...
【付费文章】欢迎打开商论App，订阅后搜索“数字货币”获取更多《经济学人》职场专栏《经济学人·商论》持续关注全球大趋势，欢迎订阅浏览。订阅商论，即可免费加入【主编领读社群】获取完整解读
* 后台回复“商论入群”即刻体验主编领读（订户专属全年服务）！🎉订户专享福利
主编领读 · 订户专属社群
✓每日主编精选文章推送 & 主编解读
✓与商论主编沟通交流
* 后台回复“商论入群”即刻体验主编领读！
全年商论英语学习社区
✓译者领读
✓每日一词+学人习语+译者课堂持续更新
海量商论中英双语往期内容
✓超过3000篇双语文章+译文
✓超过一万分钟主播朗读原文
✓双语纪录片
*入群方式：完成订阅 - 关注微信服务号【经济学人全球商业评论】并后台回复关键词“订户入群” - 添加小助理企业微信等待审核后被邀请加入商论订户专属群
