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风险提示：本文为转载文章，所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：二鸟说
来源：雪球
这几年，有不少板块经历了超预期的持续下跌，像互联网、消费、医药、新能源等，让不少投资者见识到了市场的残酷。尤其是一些偏好左侧布局的投资者，按照“越跌越买”的原则，对自己看好的资产进行持续布局，在价格低于价值的时候多收集一些筹码。没想到的是，由于调整的幅度和持续时间远超预期，不少人都后悔不该采用这种投资策略，很想减仓或者割肉离场。
不过，当前A股处于磨底阶段，不少行业在市场过度悲观情绪的影响下，进入超跌区域，正是低位捡便宜筹码的时候。如果此时左侧布局的投资者选择放弃，那是非常可惜的。那为什么左侧布局叫好不叫座？如何才能充分发挥这种策略的优势呢？
一、左侧布局和抄底的区别
“冬则资舟，旱则资车”，“人弃我取，人取我予”，中国这些古老的智慧都透露着“左侧布局”的思维。巴菲特就擅长在市场过度下跌、人们极度恐慌的时候出手布局（比如2008年金融危机时出手），最终赚的盆满钵满。芒格也经常提醒投资者要反过来思考，这样才有可能提高投资获胜的概率。
左侧布局，以长期思维来进行投资，将市场恐慌的时刻，看作是布局便宜优质资产的机会，是一种“买便宜的好货”的投资理念。
在实际操作中，左侧布局和抄底比较容易混淆，其实通过不同维度的详细对比，可以发现两者之间的区别。尤其是在底层投资逻辑上的较大差别，决定了两种思路在投资目标、交易频率等方面的差别。
图：左侧布局的操作思路
图：抄底的操作思路
二、左侧布局的优势和不足
左侧布局和任何一种操作策略一样，既有优势也有不足。
左侧布局的第一个优势在于可以趁着低估的机会逐步入场，成本越来越低，安全性较高。第二个优势在于建仓过程比较从容，不用整天担忧市场行情的高低起伏。如果拿的住，未来一旦迎来向上的拐点，获利的空间会非常大。比如白酒股在2012年、2013年跌的惨不忍睹，但在2014年迎来拐点，一直涨到2021年初，期间龙头股贵州茅台从最低的118元最高涨到了2600多元（不复权价格）。
左侧布局的不足在于，需要投资者克服人性的弱点，在市场下跌时敢于布局。需要投资者有足够的耐心和信心，因为下跌的过程比较漫长。也需要投资者具有价值判断能力，对价格和价值的偏离程度有一定的认知。
三、如何做好左侧投资？
任何一种操作策略，如果没有正确的执行和落实，都可能导致预期和结果的背道而驰。所以大家在进行左侧布局的时候，尽量做到以下几点：
1、对抗人性，买跌不买涨
追逐快速获利，是人类趋利避害的本性使然。但资本市场是周期性的，价格涨幅过高、偏离价值过久，会产生均值回归，导致追高买入的人被套。
而按照左侧布局的思路，这时候才正是应当考虑出手的时候。在调整的过程中，很容易出现价格严重偏离价值的超跌。此时需要的是逆人性，反过来思考。比如作为核心资产，质地优良，调整可以消化过高估值，再度出现较高的性价比。
2、保持节奏，做好仓位管理
左侧布局时，如果没有做好交易计划，盲目的逢低就买，会导致很多问题，比如当股价跌入谷底的时候，却没有更多的子弹进一步加仓以平摊成本，还会导致内心的慌乱。
所以做好左侧布局，首先应调解好心态。因为底部从来不是一个点，而是一个区间，探底需要时间，磨底需要过程，难免会跌了又涨，涨了又跌，持续震荡。这就需要投资者保持高度的耐心，接受A股“熊长牛短”的特征，也给了自己更加充足的建仓时间。
其次要控制好节奏。在逆势布局的时候，不能指望一下子就买在底部，要按照一定的规则，分批买入。比如将资金分成30份，在股价跌破预设点位或者每下跌一定幅度后，进行一次加仓。一般来说，优质资产的调整幅度是受到基本面约束的，只要资金份额足够多、设定的条件足够合理，是可以坚持到最后的底部区间的。
3、深入研究，预防估值陷阱
优质资产虽然基本面过硬，但内在价值也会因多方面因素的影响而发生变化，尤其是在调整过程中，需要投资者从更多维度、更多视角来分析资产的价值。如果从中长期来看，资产的内在价值可能会持续降低，那么就不要轻易的进行左侧布局，以免陷入估值陷阱。
所以进行左侧布局时，不能简单的抄作业，不能单纯根据价格下跌来进行左侧布局，要对企业的基本面有着清晰的认知，确定引发股价的持续下跌的核心原因，并不是企业基本面恶化、内在价值降低，而是外界的一些短期因素，那么就可以考虑进行左侧布局。
比如2021年以来，导致A股很多行业持续调整的原因，有估值偏高的因素，有宏观经济的因素，也有海外政治经济环境不稳、主要国家货币政策收紧等因素的影响，而这些都是外部因素，并不直接影响企业常年形成的核心竞争力，出现了左侧布局的机会。
四、适合自己的，才是最好的
选择什么样的投资方式，最终反映的都是我们自身的认知和性格。所以投资方法没有统一的标准和范式，适合的才是最好的。
对于左侧布局来说，需要投资者有兴趣、有能力去洞察事物内在本质，在性格上比较有耐心、有容忍度，在投资布局上有长远计划、不计较眼前的得失，能够按照制定的计划不折不扣的执行，最终才有望获得可观的收益。
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